Инвестиции. Ответы на вопросы читателей
Публикую материал с ответами на вопросы уважаемых подписчиков, которые были заданы, преимущественно, в телеграм-канале. В общем, без лишних вводных, поехали.
Не покрываю ТМК, поэтому здесь особо ничего сказать не могу. Детально с компанией не знаком.
Облигации являются консервативным инструментом, главное преимущество которых - это надежность. Мне интересны компании, которые могут вырасти на десятки процентов, а то и сделать иксы. В абсолютном большинстве случаев получается.
Идеальная инвестиция следующая. Это быстрорастущая компания (если еще и рынок быстрорастущий - вообще отлично), которая через несколько лет может генерировать двузначную дивидендную доходность. Классический пример - Positive Technologies. Полтора года назад покупал в среднем по 1292 руб за акцию Сейчас +134% и див доходность составляет 8,2% к цене покупке (за 2023 год). При том, что компания продолжает расти темпами >50% в год.
Либо компании, где есть фактор, раскрытие которого даст существенную переоценку. Из последних примеров - SFI (+197% с декабря), Яндекс (+80% за полтора года), Магнит (+78% за год).
Облигации - пока что не мой инструмент. Хотя не исключаю, что когда мне надоест подробно анализировать рынок и отслеживать корп события, просто переложусь в облигации и буду спокойно получать купонные выплаты. Играть на переоценке облигаций - не мое, хотя соответствующий опыт имеется (МВ Фин 3).
Следующие два вопроса объединю:
Да, в Сбере до сих пор сохраняется хорошая возможность для захода. Правда, необходимо выбрать - сейчас или же после див гэпа. Несколько недель назад я на 25% сократил позицию в Сбере для покупки Мосбиржи. Принял решение восстановить позицию именно сейчас, не дожидаясь июля.
Краткосрочно темпы роста прибыли Сбербанка могут летом существенно замедлиться и уйти в минус по сравнению к предыдущему году (была высокая база). Однако снижение ключевой ставки и частичный роспуск резервов обеспечат возврат к приличным темпам роста прибыли. И, соответственно, к росту дивидендной базы. Покупать Сбер в долгосрок - самое то. Не исключаю, что для захода по комфортной цене остались последние месяцы.
Что касается доли нерезидентов, то я не думаю, что по ней могут пройти какие-то действия. Греф не так давно заявлял, что доля нерезидентов оценивается в треть от акционерного капитала. Байбек с дисконтом по схеме "Магнита" был бы отличным "белым лебедем" для "Сбера". Но вряд ли ему это позволят сделать.
В прошлом году объем дивидендов нерезидентов, замороженных на счетах типа "С", составил около 185 млрд рублей. В этом году составит еще под 250 млрд. Это большие деньги, которые копятся на счетах типа "С". Далее правительство их может использовать как угодно - конфисковать в качестве ответа на изъятие наших ЗВР или же взять в "доверительное" управление, вкладывая в проекты экономического развития. Отказываться от такого дополнительного источника денежных средств было бы опрометчиво.
Не могу подсказать. Мой опыт - исключительно практика, теории стараюсь сторониться, чтобы избежать теоретических шаблонов, которые, как правило, не работают в реальности. К тому же бОльшая часть качественной литературы написана на Западе. Реалии американского фондового рынка и российского существенным образом различаются. Этот факт необходимо учитывать.
Единственное IPO, о котором я жалею. Не принимал в нем участие осенью прошлого года. Недооценил ни компанию, ни интерес инвесторов. Поэтому практически сразу же перестал за ней следить. Из приходящих новостей есть скепсис. Так, возникли проблемы с уровнем добычи на месторождениях + происходят непонятки с SPO. Перед заходом в компанию необходимо обязательно разобрать эти вещи.
Плюс достаточно сложно тактически предсказывать котировки на золото. Понятно, что долгосрочно они будут расти, но это перспектива не одной пятилетки. Колебания котировок могут привести и к колебанию акций золотодобытчиков. Поэтому недооценку компании я упустил, а покупать по справедливой или близкой к справедливой цене уже не особо интересно.
Как писал выше, торговля облигациями - не мой профиль. Хотя на рынке есть устойчивое мнение, что как только Набиуллина начнет снижать ставку, длинные ОФЗ ждет неплохая переоценка.
Если начинать со второй части вопроса, то недвижимость в ипотеку - так себе инвестиция. Даже простая покупка недвижимости как способ сохранения финансов - тоже очень спорно. Если сдавать квартиру, то в среднем можно зарабатывать не более 4-6% от стоимости объекта в год. Плюс неизбежно будут возникать расходы на, скажем так, амортизацию. В этом плане простая покупка уже упомянутых ОФЗ смотрится в разы интереснее. Тем более сейчас, когда можно найти гос облигации с высокой доходностью.
По первому вопросу все зависит от конкретных целей и нормы риска. Для кого-то упомянутый Сбер покажет хорошую доходность за счет дивидендов, кому-то интересны истории роста вроде Яндекса или Озона. А кому-то подойдет и покупка ОФЗ, которые можно положить и забыть о них лет на пять. Если же говорить о безрисковых активах на срок, пока у нас высокая ставка - то это фонды ликвидности вроде LQDT.
Сильно недооцененных сейчас уже нет. Если говорить про десятилетний срок - то это должны быть компании, которые генерируют стабильную выручку и прибыль на внутреннем рынке, платя при этом дивиденды. Беспроигрышным вариантом смотрится Сбер или X5 (как только возобновятся торги). Интересным (но чуть более рискованным) - Мосбиржа. Надежным с потенциальным "белым лебедем" - Ростелеком (но есть риск стагнации по уровню дивидендов). Также можно рассмотреть НоваБев по текущим котировкам (пока не очень дорого).
По крипте не подскажу, но у СПБ Биржи, действительно, есть планы запустить торговлю цифровыми активами. Некоторые уже начинают кричать, что СПБ Биржа - потенциальные иксы, особенно с учетом IPO санкционных компаний. Я бы пока относился к подобным заявлениям осторожно. В ближайшее время хочу детально проанализировать компанию и её перспективы.
Да, ММК традиционно является недооцененным активом. Но здесь необходимо понимать следующее. Металлурги, как и нефтяники, и производители удобрений мне не интересны.
Во-первых, отсутствует серьезная недооценка.
Во-вторых, финансовые показатели сильно зависят от ситуации на внешних рынках (цена на нефть, удобрения, металл). Гадать, что там будет со стройкой в Китае или как будут разворачиваться события на Ближнем Востоке - в плане инвестиций такое себе занятие.
И, в-третьих, компании перечисленных отраслей уперлись в потолок своего развития. Внутренний рынок той же стали сильно расти не будет, нарастить выпуск продукции ММК и другим металлургам не представляется возможным. Да, некоторые инвест проекты есть. Например, Северсталь в 2026 году планирует ввести завод по производству окатышей, что должно неплохо снизить себестоимость продукции. Но это "тяжелые" проекты и бумаги, которые сильно переоцениться вверх без внешних факторов вряд ли смогут.
Ну и классический вопрос - зачем брать металлургов, финансовые показатели которых зависят от биржевых котировок, когда по нынешнем ценам есть пресловутый, понятный и предсказуемый Сбер? Безусловно, необходимо следить за нефтяниками, металлургами и производителями удобрений. Иногда появляется возможность взять их на сильной недооценке. Например, осенью прошлого года, когда шла сильнейшая девальвация рубля, я брал "Роснефть" по 520-525 и "Лукойл" по 6300-6500. Тогда рынок отреагировал на девальвацию с запозданием. Учитывая рост ключевой ставки деньги потекли на депозиты и фонды ликвидности. Возможность появилась, чем я и воспользовался, продав акции спустя небольшое количество времени. Но сейчас явно не такое время.
Не знаю, компанию не покрываю.
То же самое, что и по ММК. Внутренний рынок расти особо не будет, увеличивать производственные мощности компании нет смысла. Зависеть от цен на китайском рынке - такая себе история, предсказать развитие ситуации в Поднебесной мы не можем. Не исключаю, что я бы брал металлургов, но только в том случае, если бы на рынке было раз в пять меньше эмитентов. Сейчас, на мой взгляд, имеется много других, более интересных идей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией