Интервенции ФРС и Bitcoin на CNN

Today's hot. Нет. Today's HOT 🔥, так лучше. Первое, Трэвис Клинг, директор по инвестициям фонда Ikigai в эфире CNN рассказывает о том, как он начал изучать Биткоин. Напрашивается анекдот, о том, сколько успешные люди тратят времени ежедневно на изучение Биткоина. Трэвис суммарно потратил 500 часов.

• В прямом эфире он рассказал о том, как убедился, что
• Биткоин самая важная инновация с момента появления Интернета,
• Может быть самая важная возможность для инвестиций для поколения,
• С точки зрения макроэкономики, "крипта" как будто была создана точно для той ситуации, в которой мировая экономика оказалась сейчас (монетарная, фискальная политика центральных банков, data privacy проблемы),
• Биткоин это: самосуверенный, ограниченный в предложении, глобальный, неизменяемый, децентрализованный store-of-value, инструмент накопления и сбережения.

В конце концов:

В терминах "австрийской школы", это наитвердейшие деньги в человеческой истории.

Трэвис упомянул о девальвации национальных валют против любых доказанно редких ресурсов или товаров и здесь мы переходим к интервенциям ФРС, которые поддерживают рынки бумаг Казначейства США, потому что некоторые банки оказались не способны привлечь финансирование, и ФРС является единственным источником ликвидности.

Раскрывая тему, нужно понимать, что бумаги Казначейства выступают залоговыми обязательствами для привлечения займов, это первое. И второе, если по какой-либо причине на рынке снижается доверие игроков друг к другу, а среди банков данная информация распорстраняется достаточно быстро, то это должно отражаться на ставке кредита.

Каждую ночь банки осуществляют взаимные расчёты и проверяют, имеют ли они достаточно наличных, чтобы обеспечить обязательства, если они не имеют достаточно наличных, они их занимают друг у друга, предлагая в залог любые активы (акции, долговые обязательства и пр.). Это называется рынком РЕПО (англ., repurchase agreement -- договор обратного выкупа), но в основном это кредитование под залог. В 2008 году банки перестали давать друг другу взаймы, поскольку опасались, что их контрагент может быть банкротом. Это может привести к крайне плачевным последствиям поскольку отсутствие займов парализует ежедневную деятельность банков. Ранее, предполагалось, что банки должны иметь достаточно депозитов (обычных людей), чтобы продолжать деятельность, теперь, они зависят от краткосрочных займов и рынок ночных займов важная часть этой деятельности.

То, к чему привлечено внимание комментаторов -- это непосредственное событие интервенций ФРС в РЕПО, что является крайне необычным, вместе с тем, что 23 млрд.долларов (первый транш) не являлись огромной суммой, адекватной кризису.

Всего ФРС анонсировал вливания в объёме 75 млрд.долл, но были использованы 53 млрд. Некоторые эксперты связывали скачок ставки с налоговыми выплатами и недостатком ликвидности, однако для этого есть разумное возражение: налоговые выплаты это не то, что происходит внезапно, они, как известно, просто неизбежны.

Более понятным языком, Прия Мисра, глава TD Securities, заявил Блумбергу:

“Причина -- это недостаток банковских резервов, которые являются единственным активом, обеспечивающим дневную ликвидность. Резервы снижаются с 2014 и мы ожидаем, что они будут снижаться далее по мере того, как балансы наличных Казначейства растут и количество валюты в экономике растёт”.

К случаю, график обеспечения китайских банков, мы убеждены, что для других стран будет наблюдаться похожая картина. Точку зрения Прии подтверждает Джефри Снайдер в длинном посте, насыщенном трудной для понимания не экономистами информацией. Поэтому мы примем основные выводы: к скачку ставок на рынке РЕПО привел недостаток залоговых средств: если ликвидность (наличные) трудно найти или она дорогая, то скорее всего эти проблемы испытывают все участники рынка, а не только ваш банк.

В постскриптуме Снайдер напоминает:

53.15 млрд. интервенция ФРС. Это более чем два из первых аукционов TAF (Term Auction Facility), которые насчитывали $20 млрд. каждый в Декабре 2007.

Теперь вы можете пролистать страничку наверх, и снова прочитать, что вынес Трэвис Клинг из изучения Биткоина.