Инфляция: сигнал на смягчение

В мае ЦБ снова зафиксировал снижение инфляционных ожиданий населения до 11,5%. Они обновили минимум с мая 2021 года. Наблюдаемая инфляция снова выросла, отражая ощущение по фактической инфляции. Динамика наблюдаемой инфляции может повторить траекторию 2015 года – резкий рост, плато и постепенное снижение.

При этом траектория снижения ожидаемой инфляции в 2022 году более резкая за счет сильного укрепления рубля. Устойчивое снижение ожидаемой инфляции – важный сигнал для ЦБ по развитию инфляции лучше его прогноза (18-20% на конец года). Следовательно пространство для снижения ключевой ставки сохраняется, и оно немалое.

Снизив ставку сейчас (завтра внеплановое заседание ЦБ), регулятор быстрее ограничит возросшую склонность граждан к сбережению, чем поддержит потребление и динамику ВВП. Также усилятся факторы для стабилизации курса рубля.

@macroresearch