Инфляция растет, а золото нет.
🔥⛏Каким видим сценарий развития событий?
Исторически так сложилось, что золото выступает защитным активом. Защитным активом принято называть такой вид активов, который остается стабильным даже в периоды сильной нестабильности и его ключевая функция состоит в том, чтобы сохранить покупательную способность с течением времени.
Конечно, это не значит, что защитные активы постоянно находятся в процессе линейного роста. Беда заключается в том, что их защитные свойства проявляются только на длительном периоде времени (от 10 лет), что отлично видно на ниже представленном графике:
Не будем здесь обсуждать то, как цена на золото порвала весь рынок с начала текущего столетия, а лучше сконцентрируемся на кризисе 2008 года. На этом примере мне хотелось бы кратко разобрать механизм работы золота, как защитного актива.
В конце 2006 года золото начинает свое "антикризисное" турне. Уже тогда многие "институционалы" начали перекладываться в золото прогнозируя проблемы в экономике по опережающим показателям. Буквально через год начинается острая фаза финансового кризиса, основное дно которого приходится на 2008 год.
Видно, что сначала золото падает в унисон индексу - это объясняется тем, что тогда всем нужны были доллары, но как только ФРС принимает решение о количественном смягчении и включает печатный станок, наступает период дешевых денег и золото развернулось по направлению к Олимпу и медленно, но верно пошло вверх, вплоть до 2011 года.
По такому принципу механизм отработал практически все кризисы начиная с 1971 года, когда был отменен золотой стандарт, за тем исключением, что как только ФРС стал пренебрегать количественным смягчением (печатанием денег), золото стало быстрее реагировать на кризисные явления и устремляться вверх.
2020 год не стал исключением, когда ровно по тому же сценарию золото немного провалилось, а затем достигло своего пика, после чего снова отправилось в дрейф.
Пиком этого периода нестабильности стала отметка в 1973 доллара, а после того, как рынок почувствовал, что опасность впадения экономики в штопор миновала, начался процесс снижения - инвесторы осмелели.
В последнее время основной "таблеткой" от кризиса было количественное смягчение (печатание денег) и ровно таким образом многие страны решили бороться с коронакризисом и лидером этого движения стали, конечно же, США, влив в экономику триллионы долларов так называемых "вертолетных денег", с чем немного перестарались...
Но вот наступает февраль 2022 года - новый кризис для мировой экономики - уже геополитический. Куча напечатанных денег вкупе с санкциями против энергетического сектора России начинают играть злую шутку с западом - начинается сильнейший за последние десятилетия рост инфляции. ФРС начинает проявлять жесткость и запустил процесс поднятия процентных ставок.
Инвесторы начали продавать золото, чтобы переложится в безрисковые активы, такие как казначейские облигации, доходность которых стала рекордно расти. Помимо этого, как мы знаем, стоимость золота имеет обратную корреляцию с долларом США, а сейчас индекс доллара на довольно высоком уровне.
Третьим фактором стал кризис доверия. Если во времена инфляции в конце 70-х годов кризис доверия проявлялся в том, что инвесторы не верили, что ФРС сможет что-то сделать с инфляцией, то в этот раз инвесторы не верят, что ФРС допустит подъем инфляции.
Теперь давайте посмотрим на график золота за период с 1971 года:
Обратите внимание, что начиная с 1980 по 2007 год не было ни одного обновленного максимума, но начиная с 2009 по настоящее время эти максимумы обновлялись с завидной регулярностью, не успев толком скорректироваться. Это еще один фактор, играющий против роста золота.
Итого.
Принимая во внимание несколько важнейших факторов, которые препятствуют росту золота, а именно:
- Рост процентных ставок, которые повысили доходность казначейских облигаций (инвесторы предпочитают их золоту);
- Укрепление доллара, которое имеет обратную корреляцию с золотом;
- Кризис доверия, когда инвестор считает, что ФРС обуздает инфляцию и ставки в скором времени вернутся вниз не вызвав рецессии в экономике.
- Отложенная коррекция на золото.
Можно сделать следующий вывод: очередной рост золота начнется либо после того, как инвестор поймет, что рецессия в экономике вступила в свои права (это покажет финансовая отчетность американских эмитентов), либо когда ФРС начнет снижать процентные ставки, что вряд ли случится скоро.
История с рецессией наиболее вероятна (хоть и ФРС приложит максимум усилий чтобы этого избежать). Это наиболее интересный сценарий для инвестора потому что, как только до американского обывателя дойдет, что начался кризис, он, как всегда, начнет в панике продавать активы. Первым пойдет под нож технологический сектор, а за ним уже все остальные - ведь горе-инвестору нужно найти защиту своим деньгам и этой защитой, конечно же, будет вложение в золоте, которое и начнет свой рост.
Рост этот будет недолгим, но достаточным, чтобы успеть переложиться в подешевевший на панике американский рынок.
Ну а следующий рост золота, прогнозируемый на снижении процентных ставок, будет уже долгим (не резким) и основательным с выполнением своей главной функции - защиты денежных средств от инфляции на долгосроке, но только перед этим экономику ждет долгое и упорное восстановление. Если, конечно, мировая экономика за это время не переформируется во что-то новое...