Инфляция отступает, но риски остаются

Инфляция замедляется третью неделю подряд. За неделю с 23 по 29 июля рост цен составил 0,08%, против 0,11% в течение двух недель до этого. Оценочный уровень годовой инфляции отступил с 9,3% г/г в начале месяца до 9,1%.

Ситуация улучшается за счёт сезонного снижения цен на ряд продуктов питания и на фоне заметного замедления роста цен на услуги населению.

Пока удаётся избежать заметного ускорения инфляции в непродовольственном сегменте, несмотря на наличие предпосылок - проблемы с импортом, рост оптовых цен на топливо и т.д.

Несмотря на неплохие тренды оперативной статистики, риски очередного ухода инфляции выше нового прогноза ЦБ (6,5-7% на конец 2024 года) остаются.

Поэтому видим два одинаково вероятных сценария - сохранения ключевой ставки на 18% и её повышения до 20%. Оба сценария соответствуют текущему прогнозу ЦБ по средней ключевой ставке в июле-декабре текущего года в 18-19,4%.

Соответственно, предлагаем осторожно реагировать на текущую повышательную коррекцию на рынке ОФЗ и не забывать про риски. Расцениваем текущий отскок как техническую коррекцию, говорить об изменении тренда на рынке, на наш взгляд, пока преждевременно.

ПСБ Аналитика