Индекс страха и жадности

«Страх и жадность! Вспышки этих болезней в инвестиционном сообществе никогда не прекратятся. Их появление, продолжительность и последствия предугадать невозможно. Да мы и не пытаемся. Наша цель скромнее — бояться, когда другие жадничают, и жадничать, когда другие боятся». Это слова Уоррена Баффета, величайшего инвестора современности. Собственно, стать величайшим ему помогла в том числе и методика «Покупай страх, продавай жадность».

Год назад, в самом начале кризиса, Индекс страха и жадности упал до 21 пункта, то есть инвесторы впали в состояние крайнего страха. Именно в этот период многие поддавшись панике начали избавляться даже от казалось бы надежных активов. К примеру, акции Alphabet Inc за месяц потеряли 30% стоимости.

В периоды сильного страха инвесторы недооценивают рынок и активно выводят средства. Слишком эмоциональные игроки теряют деньги, акулы со стальными нервами — наоборот, рассматривают страх как индикатор покупки.

Рынок страха — самое благоприятное для инвестиций время. «Когда великие компании испытывают временные проблемы — это лучшее, что может произойти, — говорил Уоррен Баффетт. — Мы хотим покупать их, когда они находятся на операционном столе».

Как измерить эмоции инвесторов

Влияние эмоций на финансовые рынки настолько очевидно, что рано или поздно кто-то должен был создать инструмент, позволяющий измерять настроения инвесторов. И его изобрели аналитики портала финансовых новостей CNNMoney.com. Индикатор получил название Индекс страха и жадности (Fear & Greed Index). Он показывает, справедливо ли оценен фондовый рынок и как сильно инвесторы готовы рисковать в данный момент. Низкие значения индекса — значит, на рынке беспокойно, желания ввязываться в рискованные проекты нет. Высокие показатели — рынок переоценен, а инвесторы более беспечны.

Как рассчитывается индекс

Индекс силы курса акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (Stock Price Strength)

Определяется соотношением количества акций, достигших 52-недельного максимума и 52-недельного минимума. Чем выше полученный коэффициент, тем больше оптимизма и жадности.

Индекс рыночного импульса (Market Momentum)

Измеряется путем сравнения индекса S&P 500 с его же средним скользящим 125-дневным показателем. Если индекс ниже 125-дневного, на рынке преобладает страх, если выше — инвесторы жадничают.

Индекс волатильности фондового рынка (Market Volatility)

Этот инструмент создан Чикагской биржей опционов (Chicago Board Options Exchange или CBOE). Более высокие показатели индекса указывают на преобладание страха, более низкие — жадности.

Индекс опционов put-call на CBOE (Put and Call Options)

Низкое значение индекса (когда преобладают торги call-опционами) свидетельствует о жадности инвесторов и наоборот. В разгар рынка страха в марте 2020 года — 1,28. Тем не менее, отмечают аналитики, держится один из самых высоких уровней put-покупок за последние два года — а это указывает на крайний страх.

Индекс ширины котировок акций (Stock Price Breadth)

Определяется сравнением количества растущих и падающих акций на NYSE с помощью осциллятора Макклеллана — индикатора, фиксирующего разброс рынка.

Спрос на надежные активы (Safe Haven Demand)

Когда инвесторам страшно, они отказываются от риска и переводят активы в безопасную гавань — активы-убежища, вроде золота и казначейских облигаций США.

Спрос на мусорные облигации (Junk Bond Demand)

Инвестиции в облигации компаний, не имеющих солидной деловой репутации, свидетельствует о том, что инвесторы придерживаются более рискованных стратегий.

Можно ли доверять индексу

Индекс страха и жадности объективно отражает состояние рынка. Но он — не универсальная метрика. К примеру, высокие уровни страха не всегда указывают на подходящее время для входа. Иногда страх инвесторов может сигнализировать о начале затяжного медвежьего рынка. Да, вы сможете купить активы гораздо дешевле, но не сможете зарабатывать, открывая короткие позиции. Так что, если вы не планировали играть вдолгую, этот индикатор может вас подвести.

То же самое касается и высоких показателей жадности: они не всегда сигнализируют о благоприятном времени для продажи активов. Другими словами, даже предельно высокие показатели индекса не означают, что рынок достиг максимума.

Вспомните, как Илон Маск инвестировал в биткоин. Он вложился в крипту, когда индекс страха и жадности биткоина составлял 77 пунктов. Некоторые аналитики говорили, что Маск вложился в криптовалюту в совершенно неподходящее время. Однако в начале 2021 года тот сообщил, что за месяц на биткоинах Tesla заработала больше, чем на продажах авто за весь предыдущий год. Вряд ли Маск решился бы на такую инвестицию, руководствуясь показателями индекса.