"Инарктика" предлагает трехлетние облигации

В 2022 году из-за осложнения геополитической ситуации Инарктика была вынуждена продать 3 мальковых предприятия в Норвегии. В качестве адаптации к новым условиям компания приобрела 3 смолтовых завода в России, и в результате на конец 2023 года доля импортируемых мальков сократилась до 55%. Из-за высокой доли импорта в составе себестоимости (корм, мальки) бизнес компании чувствителен к колебаниям курса. Но такая зависимость частично компенсируется динамикой цены на российском рынке лососевых, поскольку основная его доля приходится на внешних поставщиков.

По итогам 2023 года чистый долг практически остался на уровне конца 2022 года. По оценкам руководства компании, в структуре кредитного портфеля 65-70% займов выдано под плавающий процент, средняя процентная ставка по текущим долговым обязательствам составляет ~11.3%. Около 30% долга представлено субсидированными кредитами. На конец 2023 года неиспользованный кредитный лимит компании превышал 20 млрд. рублей.

Несмотря на достаточно волатильный свободный денежный поток, Инарктика стабильно выплачивает дивиденды, регулярно повышая их. Дивидендная политика компании предусматривает возможность выплаты при сохранении долговой нагрузки на уровне не выше 3.5х, что снижает риски агрессивных выплат.

Биологический риск является ключевым среди рисков компании (заболевания рыбы, эпизоотии и пр). Для контроля данного риска Инарктика страхует биологические активы, осуществляет регулярный мониторинг состояния рыбы и профилактику заболеваний.