IPO DoorDash

DoorDash - компания, которая занимается доставкой еды в США. Агрегатор, в котором объединены 18 млн потребителей. Доля рынка в США - 49%. Некоторые аналитики назвали IPO от DoorDash - самым нелепым в 2020 году. Разберемся, почему. 

Компания основана в 2013 и имеет 279 сотрудников

DoorDash - сервис по доставке еды в США. Первый на рынке, занимает половину рынка в Америке. Пользуются 18 миллионов человек, среди партнеров - 390 000 ресторанов. Получает клиентов за счет низкой доставки. 

Пандемию назвали самым удобным периодом для развития бизнес по доставке еды. В период мирового локдауна сервисы увеличили свою операционную прибыль, а некоторые могли выходить в плюс, даже если до этого находились в убытке. 

DoorDash - компания-гигант на рынке США. Ее прямые конкуренты имеют только по 20% рынка. Но несмотря на это, она никак не окажется прибыльный. Только в разгар пандемии DoorDash показала плюс. Но в третьем квартале - снова убыток. 

Dash - пример классического развития бизнеса по доставке. Обычно работает следующая схема: владельцы создают компанию, собирают клиентов и перепродают. Все это время, фирма не выходит из убытка. Но все в плюсе: крупный гигант получает клиентов, владельцы - деньги за компанию, инвесторы - увеличение стоимости акций. 

Сейчас не совсем понятно, будет ли DoorDash идти по этому пути, или владельцы захотят продолжать развивать свою фирму. 

Компания хочет привлечь $2,5 млрд. Акций на продажу - 33 млн. Ценовой диапазон: 75-85 долларов. 

Ведущие андеррайтеры: Goldman Sachs, J. P. Morgan.

Существует стереотип: бизнес по доставке - это выгодно. Да, если владельцы перепродают свою компанию другому, более крупному игроку и получают за это деньги. А акционеры видят рост стоимости активов. Тогда да, это выгодно. 

Но если рассматривать реальные бизнес-показатели, то в отрасли очень низкая маржинальность и доходы. Три крупных компании-доставщика в США - убыточные. DoorDash за последние 3 года вышла на чистую прибыль только во 2-ом квартале 2020-ого года, в период мирового локдауна. 

Андеррайтеры считают, что стоимость компании - $25 млрд.  Аналитики подсчитали, что если DoorDash хочет соответствовать этому показателю, нужно наращивать прибыль на 35% каждый год и увеличить доналоговую прибыль до 8%. Это значительно выше конкурентов. 

Вывод:

DoorDash - IPO, участвовать в котором есть определенный риск, но очень многое зависит от внешних факторов, в том числе и продолжительности локдауна.  

DoorDash, окажется прибыльным, если покажет три вещи: силу андеррайтеров и незнание рынка со стороны инвесторов, а так же популяризацию по внешним факторам.

Вывод простой: участие в этом IPO - рискованная инициатива, поэтому подавать всю сумму точно не стоит.