ИНВЕСТИЦИИ В НЕФТЕГАЗ. Что нужно знать о рынке весной 2024 года? ТЭК-ТОК на бирже  

В феврале 2024 года ситуация на рынке нефти сохраняла высокую неопределенность. США, Гайна и Мексика полностью заместили объемы сырья, сокращенные ОПЕК в январе. Также сложности с продажами российской нефти вызвали рост дисконта Urals к BRENT. Акции нефтяных компаний РФ подешевели на 5-8% за месяц. В какие активы можно успеть выгодно инвестировать, смотрите в новом выпуске «ТЭК-ТОК на бирже».

РЫНОК НЕФТИ

Рынок нефти вышел в более высокий в торговый диапазон, но не развил восходящее движение. Фьючерсы на маркерные сорта консолидировались в близи уровней $83 и $79 за баррель Вrent и WTI, ставших точкой равновесия факторов, оказывающих не рынок разнонаправленное влияние.

Фундаментальные факторы, связанные со спросом и предложением, свидетельствуют о вероятности возобновления снижения цен. Балансовые параметры находятся в состоянии тонкого рынка, характеризуемого сменяемостью положений дефицита и профицита приложения. При этом временные периоды незначительного переизбытка нефти преобладают.

Давление на цены оказывает слабость спроса, усиливающаяся квартальными рецессиями в   экономиках Германии, Великобритании, Японии, приводящих к сокращению потребления топлива.

На фоне слабости спроса, продолжается рост предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК. США, Гайана, Мексика нарастили добычу и полностью заместили объемы сокращенные ОПЕК в январе. Добыча США, поддерживаемая на уровне исторического максимума 13,3 млн барр. в сутки может достичь новых рекордов в ближайшие месяцы за счёт разработки сланцевых месторождений Пермского бассейна.

Достижения уровня 14 млн барр. в сутки, считающегося возможным в ближайшие месяцы, потребует дополнительных действий со стороны ОПЕК или приведет к снижению цен.

Давления на рынок со стороны предложения уравновешивается геополитический фактором, препятствующим снижению цен. Конфликт на Ближнем Востоке, нарушивший транспортировку около трети объемов мировой добычи, поддерживает военную премию в ценах на уровне 4-5 долларов за баррель.

Новые маршруты движения удлиняют логистику и вызывают сбои в потреблении нефти. Ценовая ситуация в отношении российской нефти существенно осложнилась. Из-за опасения санкции ряд индийских покупателей отказался от ее приобретения по ценам выше «потолка», введённого коллективным западом.

Сложности с продажами вызвали рост дисконта российского сорта URALS к маркерному сорту BRENT до 18 -20 долларов за баррель. Санкционное давление на российскую нефть продолжает нарастать, диктуя необходимость быстрой разработки форм уклонения от ограничений.

Сложно сказать, долго ли продлится нынешняя ситуация. Эксперты не исключают сильных волочильных колебаний на мировой рынке, затрагивающих и российскую нефть.

РЫНОК ГАЗА

В состоянии повышенной волатильности находился и рынок газа. Цены на мировых хабах демонстрировали повышенные колебания с нисходящим уклоном. Из-за заполненности газохранилищ ЕС, превышающих уровень прошлого года, высокой добычи США и теплой погоды цены на европейском хабе сдвинулись ниже уровня $280 за тысячу кубометров.

Спад в потреблении газа по-прежнему вызывается слабой промышленной активностью. В производственных секторах Германии и Франции продолжает наблюдаться спад в размере 0,3 -0,5%, углубляя тенденцию.

Профицит предложения газа на мировых площадках уравновешивается только разовыми факторами, связанными со сложностями транзита газа через Суэцкий канал и сокращением добычи компанией Chesapeake. Это вызвало ситуативный рост рынка на 8%.

Общего тренда эти факторы не меняют. В силу высоко переходящего остатка запасов на весну, нисходящий тренд по газу может достичь минимумов года в апреле-мае.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Российский фондовый рынок на протяжении февраля двигался в боковом коридоре с преобладанием снижения. Распродажи бумаг российских эмитентов усилились лишь в последние дни, вызвав падение индекса Мосбиржи ниже уровня 3150 пунктов.

Резкое снижение акций объяснялось несколькими причинами. Сработал накопительный эффект внешних и внутренних факторов, создавших негативный фон и вызвавших падение биржевых котировок. На расклад рыночных настроений повлияло обострение и геополитических рисков РФ, связанных с принятием 13 пакета санкций ЕС и введением ограничений к иностранным компаниям, оказывающим услуги российским юрлицам.

Чувствительность этой меры усилилась из-за реакции Китая. Вследствие опасения попадания под вторичные санкции ряд банков КНР отказался от приема платежей от банков РФ, находящихся под ограничениями.

Фактически, Западу удалось увеличить масштаб наносимого РФ ущерба, что сказалось на стоимости российских активов. Располагал к снижению рынка и баланс внутренних факторов. Ставка ЦБ осталась на уровне 16%, способствуя продолжению перетопка капитала в банковские депозиты и на рынок госдолга.

Дивидендная доходность эмитентов, входящих в индекс Мосбиржи оставалась на уровне 10%, уступая доходности вкладов и облигаций.

Сказывалось и укрепление доллара как средства аккумуляции сбережений. По данным ЦБ, в январе-валюта подкупалось на 108,6 млрд рублей, что свидетельствовало о темпах оттока капитала.

Негатив на рынке усиливался и корпоративными историями.

Банк России отозвал лицензии у «Киви Банка», вызвав опасения приостановки деятельности платежного сервиса и падение активов сектора.

Ряд эмитентов обнародовали отчеты свидетельствующие о падении прибыли, ниже ожиданий, вызвав переоценку акций. Вместе с тем пессимизм на российском рынке носит временный характер. Факторы, способствующие и возобновлению роста, в скором времени вновь выйдут на первый план.

После снижения ставки ЦБ на рынок может вернуться поток ликвидности в виде части депозитов и процентов по ним. По данным ЦБ, во вкладах аккумулировано 40 трлн клиентских рублей, на которые будет начислено 4,5 трлн процентов. Во втором полугодии часть ресурсов направится на фондовый рынок, стимулируя дивидендными историями.

По оценкам экспертов, сохраняется среднесрочная ориентация на рост индексов с обновлением годовых пиков.

НЕФТЕГАЗ НА БИРЖЕ

Нисходящее движение затронуло и акции нефтяных компаний, потерявших снизившихся 5-8% стоимости. Открывается возможность покупки или перезахода в них на более выгодных условиях. 

После снижения курсовой стоимости перспективно смотрится несколько акций с хорошими дивидендными историями.

РОСНЕФТЬ

«Роснефть», опубликовавшая годовую отчетность, сохранила задел, созданный с начала года, но несколько ухудшила результат в 4 квартале 2023 года. Динамика чистотой прибыли компании  замедлилась на 53% из-за списаний активов и отсутствия демпферных платежей в октябре.

Показательно, что цены на Urals в рублевом измерении снизились на 4,4% в квартальном разрезе, а прибыль «Роснефти» за этот период сократилась сразу на 7%.

Вместе с тем, компания уменьшила долговую нагрузку и продвинулась в реализации флагманского проекта Восток Ойл, позволяющего ввести в действие высоко маржинальные запасы.

Размер финального дивиденда компании, после предыдущих выплат, составит около 29 рублей на акцию, что эквивалентно 5% годовой доходности.

Преимущество компании видеться в быстрой скорости закрытия дивидендного гэта в случае слабого рубля, что считается дополнительным плюсом для захода в акцию.

Инвестиционные компании сохраняют рекомендацию «покупать» по акции «Роснефти» с целевой ценой в коридоре 669 - 675 рублей за единицу. Апсайд по бумаге превышает 15%.

ТРАНСНЕФТЬ

Перспективными считается и привилегированные акции «Транснефти». После сплита бумаги, означавшее дробление ее цены в 100 раз, торги «Транснефтью» начались с обвального падения. Акции потеряли 7%.

Годовой отчет «Транснефти» пока не опубликован, однако, предварительные результаты по году выглядят сильными из-за роста транзита в восточном направлении и транспортировки казахской нефти в западном направлении. О перспективах роста капитализации свидетельствует и повышение тарифа «Транснефти» на 7,2%, фактически гарантирующего доходность.

Прогнозируемая величина дивиденда компании ожидается на уровни 19 тысяч на бумагу старого номинала. Это делает покупку акций весьма перспективным.

СУРГУТНЕФТЕГАЗ

Менее однозначны оценки аналитиков по перспективам привилегированных акций «Сургутнефтегаза». Котировки бумаги не продемонстрировали падения на общем движении рынка вниз, показав высокую устойчивость.

Компания стала главным бенефициаром ослабления рубля из-за переоценки ее валютного резерва, именуемого валютной кубышкой.

Покупка акций «Сургутнефтегаза» фактически становится ставкой на продолжение ослабления рубля и в 2024 году.

По некоторым расчетам, компания может выплатить дивиденд 11,8 рублей на привилегированную акцию, что соответствует 19,3% годовой доходности. Однако такой размер  дивиденда скорей всего окажется разовым. Покупка бумаги требует повышенной осторожности.

Аналитики считают, что при цене выше 60 рублей акция выглядит перекупленной.

Падения бумаг российских компаний открывает возможность перебалансировки портфелей и заход в акции по комфортным ценам.