INVEST HEROES DAILY 16.04.19

Доброе утро!

РЫНОК АКЦИЙ

Вчера и сегодня новости на мировых площадках были позитивными:

• Рост кредитования в Китае (пересмотр марта с 885 млрд юаней до 1,690), рост цен на недвижимость выше чем в феврале (10.6% vs 10.4%)
• Хороший отчет JP Morgan = сильное потребкредитование и ипотека в США

Все это - драйвер роста рынка акций РФ, на котором продолжает играться переоценка под дивиденды. Вчера я также отмечал, что среднесрочно даже при снижении цен на нефть рынок должен остаться фундаментально сильным.

Стоит отметить, что сезон отчетов и дивидендов - достаточно длинный, так что есть возможность сыграть 2 волны роста:

• сейчас рынок активно отыгрывает дивиденды в фишках (7-9%), до середины мая это будет отыграно
• чуть позже когда фишки станут подороже, деньги дойдут до менее ликвидных акций при условии, что те предлагают доходность от 8.5% и выше - это уже может быть май

Также стоит отметить, что ряд компаний пройдут див отсечку раньше других - например, Мосбиржа 14 мая - соответственно, если не входить в отсечку, можно успеть заработать за пару недель и переложиться в другой недооцененный дивиденд.

Мой портфель вчера показал минус 0.56% на динамике Магнита и Полюса. Магнит для многих неоднозначен, но продажа его на 10% (- 40 млрд руб. стоимости) на том, что якобы он покупает Ленту/ОКЕЙ - на мой взгляд пример спекулятивного движения, которое может легко развернуться: по словам Наумовой, все M&A - вопрос цены, и я сохраняю веру в текущую команду. Текущая оценка 5.55х EV/EBITDA и дивдоход 8.7%...

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

• Нефть сорта Brent продолжает торговаться в узком диапазоне 71-72 $/барр в ожидании решения вопроса по отсрочке иранских санкций. Участники рынка внимательно следят за ситуацией, поскольку после объявления решения на рынке могут происходить резкие движения.
• Но дальнейший рост цен будет все больше склонять членов ОПЕК+ к непролонгации сделки на второе полугодие, поскольку многие страны уже стали беспокоиться о стратегической необходимости удерживать свою долю на рынке.
• На текущей неделе планируется активный выход отчётности американских компаний, что может придать рынку дополнительной волатильности в предверии длинных пасхальных выходных (Пятница - выходной день на рынках США)
• Российская валюта сохраняет стабильность и ожидает поддержку со стороны налогового периода, что создаёт хорошие возможности усредниться в покупках USD перед майскими праздниками. Стоит обратить внимание на одну техническую деталь: меньшее количество рабочих дней в мае в купе с высокими ценами на нефть повысит удельный вес ежедневных покупок валюты Минфином в мае, что окажет дополнительное давление на рубль.
• Большой объём свободной рублевой ликвидности у институциональных инвесторов продолжает способствовать росту рынка рублёвых облигаций. Первичные размещения проходят с узким спредом, что вынуждает переоценивать и вторичный рынок в аналогичных выпусках

НОВОСТИ

Из того, что я бы отметил:

• Отчетность ЛСР выглядит сильной, но настораживает спад в продажах из-за снижения ипотечного кредитования. Цены продаж +20% из-за рсота доли Москвы
• Сильная отчетность Селигдара. Но неликвидность :(
• Очень сильный и на мой взгляд недооцененный Детский Мир: LFL +7% и 10% дивиденд - это рай для стоимостного инвестора

Удачного дня!