INVEST HEROES - DAILY 28.05.19

Доброе утро!

МИРОВАЯ КАРТИНКА

Экономика в мире в апреле-мае показала замедление на обострении торговой войны. В результате стороны напряглись:

• Китай решил показать независимость, запустил новый цикл поддержки экономики + договариваться с Европой
• США поехали искать сделок, чтобы изолировать Китай: Канада, Мексика, Япония, 6мес задержка в тарифах с Европой

В итоге на ближайший месяц настроения рынков рисковых активов поддерживаются госстимулами: ожидание снижения ставки ФРС, налоговые льготы в Китае и снижение % ставок.

Я думаю, введение тарифов и высокая нефть, рост зарплат закладывают мину под S&P на конец 2кв - начало 3кв 2019: 

• все эти факторы создают давят на прибыльность компаний, что является прямой угрозой акциям США
• они же провоцируют ускорение инфляции (что может вынудить рынок пересмотреть доходности Treasurys = дороже ипотеки) и обрушить ожидания рынка по снижению ставки от ФРС: если инфляция перевалит за 2%, ставку снижать будет сложно
• есть также проблема увольнений в промышленности: они стартуют (пока скромно), но при падении прибылей и инвестиций это очень логично
• Американская статистика показывает, что экономика США (планово) замедляется во 2кв до 1.5-2% роста

РЫНОК АКЦИЙ

В итоге на июнь мы имеем слегка позитивную картину, а российские активы - много лучше зарубежных коллег. Но уже к августу ситуация думаю может быть ощутимо слабее, и рост российских акций встанет на паузу.

Если говорить об отдельных историях, то я бы банально ставил на Сбер и Газпром или рынок в целом. Вот что думаю об отдельных историях:

• Русал. Несмотря на недавние покупки, я медведь: не жду, что компания сможет что-то заработать в 2019 в связи с ситуацией со сбытом / не жду, что инвесторы выберут ее против более доходных и менее рисковых бумаг
• Россети. Сейчас компания оценена +/- справедливо: если продолжит давать такой же дивиденд, то получится 7-9% годовых, что примерно наравне с Мосбиржей или Газпромом. Это много? - не думаю. Думаю, наоборот т.к. все непонятно, ещё могут и подпродать... но не очень быстро. Кстати, мы и наши клиенты вчера заработали жирно на падении Россетей - пишите @beintresting в Telegram если хотите подписаться на нашу аналитику
• ТМК. Компания начала платить 2.25 руь. в квартал (может до 10 руб. в год платить) - думаю, там разворачивается большая и красивая история
• Распадская. Можно купить сейчас и продать в течение 3 недель по оферте по 141 руб. - nice, я считаю. Правда, заявление придется ехать подписывать к брокеру (БКС). В Открытии говорят можно через ЛК подать.

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

Котировки нефти восстановились к уровню 69$/барр марки Brent на фоне турне Трампа по азиатскому региону и надежд на смягчение риторики в отношении Китая.

Но были и новости по возможной деэскалации иранского вопроса и решения по ядерной программе, что может, в будущем, убрать «военную» премию в ценах на нефть.

Из-за праздников на американских рынках, активность по всему миру была невысокой, индекс доллара незначительно укрепился к уровню 97.80, золото теряет в стоимости после выборов в Европе и снижения напряженности на Ближнем Востоке.

Российские рынки провели спокойную сессию, рубль продолжает торговаться в узком диапазоне 64.30-64.60₽/$ и ждёт новой волны прихода нерезидентов на аукционы ОФЗ в среду.

Рублевые гособлигации сохраняют привлекательность для иностранных участников рынка и ожидания снижения долларовых ставок играют в пользу российской валюты.

Удачи!