INVEST HEROES - DAILY 20.06.19

Добрый день!

Пожалуй, сегодня такой денек, что с утра нужно было время переосмыслить что будет дальше:) Делимся своими мыслями:

РЫНОК АКЦИЙ

Вчерашнее заседание ФРС дало многим уверенность в том, что начался цикл снижения доллара и ставок ФРС. Поясню, почему:

• Торговая Война негативно сказывается на экономике, это будет давать ФРС повод стимулировать экономику
• Китай, похоже, понял что Трампу вообще-то нужна сделка с ним и включил выжидательную позицию - соответственно, по мере того как сделки всё не будет, Торговая Война (а точнее пошлины) могут все дальше сказываться на экономике и вынуждать ФРС поддерживать экономику
• Трамп в ловушке: если не заключает сделку, то по итогам всех его потуг торговый дефицит с Китаем - вырос. Если заключает - Китай будет ставить свои условия, а не прогибаться, чем ближе к выборам

Этим и объясняется эмоциональная реакция рынков:

• для золота это значит, что главный индикатор цены цены золота - реальная % ставка (доходность бондов минус инфляция) пойдет вниз: пошлины и слабый доллар разгоняют инфляцию, а ФРС снижает ставки. В таких условиях золото может укрепиться вплоть до $1,600 до конца года
• на слабом долларе будет расти сырье
• снижение ставки ФРС = рост долларовых облигаций (уже многое в цене, но ралли будет продолжаться с "кочками" в виде заседаний ФРС)
• вкупе с ожидаемой встречей Трамп-Си на G-20 это позитив для S&P

Если посмотреть чуть дальше (через 6-12 мес.), то я вижу 4 главных последствия вчерашних событий (в том числе и для рынка РФ):

А) Требуемая доходность будет снижаться - значит, переоценятся вверх дивидендные акции. Скажем, Северсталь может вырасти до 1,400 (сегодня команда research INVEST HEROES считает точный эффект для разных компаний, и мы вышлем рекомендации нашим клиентам)

Б) Ухудшения в экономике снизят прибыли компаний, но снижения ставки ФРС разгонят фондовый рынок - так что S&P предстоят новые вершины (думаю, уже в течение 1 месяца) и новые болезненные коррекции (..и их выкуп)

В) Из-за ножниц "слабый доллар / пошлины" вероятно будет падать реальная ставка и расти волнами золото - рынок будет то надеяться на очередное снижение от ФРС, то ФРС будет разочаровывать - доллар будет прыгать - данные по инфляции приковывать внимание...

Г) Еврооблигации будут плавно расти

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

После заседания ФРС, рынок окончательно убедился в снижении ставки в июле и случилось мощное движение в базовых активах: индекс доллара ушёл ниже 97 фигуры, доходности UST10 опустились ниже 2%, золото выросло на 2.5% и преодолело отметку 1380$/унция.

ФРС вынуждена была пойти на встречу рынку и удовлетворить желание рыночных участников в снижении ставки, что запустило волну роста, в том числе и на рынках commodities.

Теперь рынок будет жить в ожидании саммита G-20 и гадать о возможных вариантах развития по торговой сделке США-Китай, но волна роста, запущенная ФРС, может создать избыточные ожидания.

Слабость доллара становится ещё одним фактором для поддержки рубля в текущем периоде: российская валюта укрепилась до 63.80₽/$ и готова идти ниже на волне глобального risk on. 

Рост рублевой ликвидности и дефицит бумаг приводят к дальнейшему росту облигаций, рынок уже становится дорогим и имеет смысл постепенно сокращать дюрацию в пользу более коротких инструментов со сроком 1-3 года.