INVEST HEROES - DAILY 20.05.19

Добрый день!

РЫНОК АКЦИЙ

Подводя итог случившемуся на майских, можно сказать следующее:

• мировые экономики замедляются, преимущественно за счет промышленного сектора, это давит на цены пром металлов

• торговая неопределенность тащит вниз инвестиции, что замедлит рост в ближайший год далее
• сектор услуг и потребительские товары чувствуют себя хорошо, т.к. безработицы по миру - на минимумах, и люди чувствуют себя уверенно. Снижение ставок драйвит вниз стоимость ипотек, что также позитивно
• Помимо этого, неплохо чувствует себя нефтегазовый сектор во всех странах: ОПЕК удается эффективно защищать цены (в отличие от других сырьевых рынков, где идет падение)

На этом фоне экономика США самая сильная, а компании из США - не жертвы пошлин, поэтому акции США сильнее остального мира, и S&P не падает. Структурно многие компании в нем не растут, но технологические лидеры (Facebook, Google итп) с большим весом в индексе тащат его вверх.

Устойчивость рынка РФ - результат дивидендного сезона (почти все голубые фишки дают максимальную выплату за несколько лет) + высоких цен на нефть и сильного рубля. Логично что с его окончанием встанет вопрос, чего ожидать на следующие 6-12 месяцев, и ввиду неопределенности я жду фиксации прибыли: вижу только 4-5 компаний, за чей результат на этом сроке мне не страшно. Так что ждем:

А) Окончание потока див отсечек (начало июня)

Б) Налоговый период (уже до конца этой недели)

В) Заседание ОПЕК по нефти (результат неизвестен)

Соответственно:

• ставить на 12 мес. на нефть рискованно... - поэтому я не жду ажиотажа в классических нефтянниках, а только в 1-2, тех, де будут корпоративные события - Газпромнефть и ЛУКОЙЛ
• ставить на рост доллара в связи с новыми санкциями и паденим цен на сырье - резонно, и поэтому НЕнефтяные экспортеры, кто платит дивиденды частично осенью - будут в приоритете
• НЛМК и Северсталь, а также ММК могут нам дать много поводов для шорта. Возможность заработать будет заключаться в ловле момента: шортить дорого и есть дивиденды - и между этими рифами нужно лавировать, но глобально - мы видим как все плохо в мировой промышленности

• В Юнипро скоро апелляция в суде с РУСАЛом - с учетом ввода энергоблока из ремонта, летом может взять старт трендовый рост на 6-12 мес. вперед
• Сбер и Яндекс - играют от внутреннего спроса и поэтому могут продолжить расти трендово вверх
• Газпром ждет 2 важных решения - по Северному Потоку и Совет Директоров по дивидендам. Если рост выплат - не миф, то акция может за год вырасти до 300 руб. Если так случится, многим акциям сложно будет с ней тягаться, и это оттянет спрос у Сбера, Норникеля итп

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

Цены на нефть корректируются на фоне глобального ухода инвесторов от риска и укрепления американской валюты, что негативно сказывается на рынке commodities.

Индекс доллара вырос до уровня 98.00, а доходности американских 10-летних трежерис вновь опустились ниже 2.40%. Американская экономика выглядит явно лучше остального мира и ощущает на себе приток международного капитала.

Обращаем внимание на девальвацию китайского юаня до уровня 6.9, что обусловлено оттоком капитала на фоне нового витка девальвации. Китайские власти уже пообещали принять меры поддержки экономике и национальной валюте, но рынки эти действия могут воспринять как акт слабости и прийти в состояние паники .

Слабости валют развивающихся рынков все больше настораживают, поскольку рубль продолжает себя крайне уверенно чувствовать на фоне высоких цен на нефть и притока нерезидентов в ОФЗ, но долго против глобального ухода от риска российский рынок расти не сможет.

В этой связи, имеет смысл постепенно сокращать дюрацию портфеля и уходить в более короткие инструменты.

Удачи!