INVEST HEROES - DAILY 17.07.19

Доброе утро!

TOP OF MIND (новая рубрика)

👉 Я считаю вероятным, что скоро вероятна коррекция на рынке облигаций США, и возможно, акций, что приведет к ослаблению доллара, росту золота до конца августа

• наиболее перекупленные рынки: US Treasuries / US Tech / US Investment grade bonds / 1% инвесторов верят в рост инфляции
• по факту розница в США бумит, а тарифы и снижение доллара приводят к росту стоимости сырья, последние отчеты указывают на ускорение инфляции, а US Tech преследуют антимонопольные органы
• данные в США (розничные продажи) все более позитивны. Думаю, это означает что не будет более 1 снижения ставок ФРС в перспективе, и как только ФРС это коммуницирует, рынок бондов может скорректироваться, т.к. он куда более оптимистичен / переток будет в золото

👉Российские активы - time bomb: очень много вложений зашло на наш рынок, ОФЗ уже заложили в цены 2 понижения ставки ЦБ вперед, а акции на вершинах. Если будет risk off, мы можем увидеть большие продажи и в акциях и в облигациях, и как результат рост волатильности в рубле и его падение

РЫНОК АКЦИЙ

После окончания дивсезона многие акции не закрыли гэпы с ходу. В то же время, уже в сентябре и октябре будут новые выплаты.

• Опираясь на слабость большинства котировок ещё до дивидендных отсечек я ожидаю коррекцию рынка далее (стандартная коррекция на нашем рынке около 7-8%, а пока индекс Мосбиржи упал на 3.5-4%, так то ещё есть куда падать)
• В то же время, когда акции подешевеют и спекулянты вроде меня заработают, ряд бумаг, кто платит дивиденды либо глобально конкурентен могут вновь получить спрос инвесторов с прицелом на сентябрь-октябрь

В этих условиях логично ориентироваться на отдельные истории компаний:

• Сбер все ещё выглядит сильно недооцененным, и получит толчок вверх с возвращением спроса на emerging markets. А ВТБ вырос необоснованно, т.к. дивиденды банка на следующий год ещё непонятны
• Новатэк и Газпром слабые, т.к. цены на СПГ упали в разы с зимних максимумов

• Нефтянка отражает более слабую цену нефти, выраженной в долларах. И для многих компаний сектора это формирование buy opportunity: мне нравятся ЛУКОЙЛ, ГАЗПРОМНЕФТЬ, ТАТНЕФТЬ ПР, и как акции упадут, мы их подберем

Некоторые кошмарят ЛУКОЙЛ, но вообще компания платит 4-5% доходности через дивиденд и 1.5-3.0% через buyback и это очень конкурентоспособно. Buyback в компании никуда не должен деться. Поэтому оцениваю всю шумиху как попытку отжать акции у добрых самаритян до сентбря:) Иначе как закупиться дешево?)

• Крутые топы - Норникель и ФОСАГРО - это див короли экспортеров, но при этом АЛРОСА - заложник мирового падения спроса на алмазы, так что по нашим оценкам стоит 80-85 р. справедливо и вряд ли вырастет (!)
• Ну и мои фавориты золотодобытчики. Как я уже написал, я жду рост цен на золото в долгосрочной перспективе и не удивлюсь если обе акции (Полюс, Полиметалл) на эту тему через год вырастут на 70-100%

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

Баланс факторов складывается не в пользу нефти:

• Шторм в Мексиканском заливе не принёс ожидаемых потерь для нефтяной индустрии, производство активно восстанавливается
• ситуация вокруг Ирана принимает дипломатический облик и стороны готовятся к конструктивным переговорам, что убирает «военную» премию из котировок
• замедление экономики Китая и сомнения в способности двух крупнейших держав договорится сохраняют неопределённость относительно будущего роста глобальной экономики.

Постепенно на развивающихся рынках назревает risk off, инвесторы стараются зафиксировать прибыль до понижения ставки ФРС, поскольку у рынков появляются сомнения относительного нового цикла смягчения монетарной политики в США. Может так получится, что снижение будет разовым и ожидания инвесторов не оправдаются. В пользу этого сценария говорит и динамика индекса доллара, который уже достиг уровня 97.40. Трежерис и золото продолжают пользоваться спросом, как защитные активы.

Глобальное укрепление доллара и коррекция нефтяных котировок давят на рубль, но российская валюта ослабевает меньшими темпами, нежели ведущие активы, поскольку чувствуется поддержка приближающегося налогового периода.

Российские ОФЗ торгуются с минимальными оборотами, долговой рынок замер и не чувствует былой динамики, что настораживает. Некоторые инвесторы предпочитают сократить дюрацию и отойти в сторону на время летних каникул.

Удачи!

Если вам нравится то, что мы делаем, вы можете воспользоваться одним из наших сервисов:

1. Вы можете подключиться к нашей инвестиционной стратегии на автоследовании тут
2. Если Вам интересна аналитика и идеи в акциях и облигациях, присоединяйтесь к нашей подписке, ей пользуется уже более 300 наших клиентов / вы сможете увидеть как наша команда отыгрывает идеи

Что такое аналитика от Invest Heroes

Цена - 6 800 р / 6 мес

Чтобы стать нашим клиентом, обращайтесь к нашему сейлзу @Beintresting. Также вы можете оставить свои контакты, и мы свяжемся с Вами сами :)

Ваш выбор = инвестиции в наш проект!