INVEST HEROES - DAILY 17.05.19

Добрый день!

Сегодня мы выходим позже, летняя погодка шепчет:) По большому счету, на рынках не было больших событий, так что поделюсь наблюдениями:

МИРОВОЙ РЫНОК

Вижу несколько важных историй:

• Нефть готовится вниз. Рынок постепенно начинает готовиться к заседанию ОПЕК: даже если с Ираном будет какая-то напряженность, вероятно парни в ОПЕК смогут заместить недостаток + в июне усиливается экспортная способность США. Также примечательно, что Китай покупает нефть Ирана:) Думаю, в нефти грядет коррекция, что скажется и на рубле.
• Макроэкономика слабеет. Заметно похолодание: в Китае усилия государства поддерживают сектор инфраструктуры и ипотеку, но вот продажи обычных потребительских товаров слабые (например авто = -14% г/г). В США низкая ставка Treasuries (доходность 2.3% а была выше 3% зимой) драйвит ипотечный рынок => ипотека стала доступнее, и поэтому экономика США растет устойчиво, хоть и местами замедляется. На этом фоне Япония, Австралия, Европа тоже ушли в стагнацию
• Курс юаня снизился, и это негативно. Это фактически снижение долларового спроса в мире, и будет давить на цены сырья и прибыли компаний по всему миру.
• Рынки облигаций - высокий спрос на качество. Капитал идет в безрисковые активы, спрос на акции низкий: в США тащат байбэки компаний, в Китае государство поддерживает рынок акций

Как результат, спрос на риск низкий, инвесторы предпочитают уходить из акций производителей сырья. Нам нужно быть готовыми к схожей динамике.

Идей роста на рынке акций не так много, так что хотя и идет выкуп и рост ММВБ, опоры под ними рушатся:

• для ММВБ заканчивается дивсезон + вероятна коррекция нефти + нет четкого тренда в долларе на рост. В этих условиях многие инвесторы купили акции и ожидают закрытие гэпов, но в июле на получении дивидендов и закрытии гэпов можем увидеть отток средств
• для S&P идея торговой сделки ушла / смягчение политики ФРС пока не на горизонте / денежных стимулов от государства также не видим. В итоге, любой рост спекулятивен и обернется быстрым разворотом

Ещё пара ремарок из моего блога:

• про санкции к РФ: когда?
• про эффект юаня: почему мир сломался в декабре?

РЫНОК АКЦИЙ

За последние 2-3 дня новости по Газпрому привели в акцию колоссальный объем (оборот более 50 млрд. руб. только через стакан), так что многие другие бумаги перестали двигаться. Вижу в этом несколько интересных последствий:

• когда в Газпроме пойдут продажи, оживут Мосбиржа и Сбербанк. Цель по Газпрому, думаю, около 220-230 рублей и за коррекцией пойдет вторая волна роста
• Газпром переплюнул по потенциалу роста и дивидендам Роснефть, ГМК, ЛУКОЙЛ и поэтому эти акции корректируются до "паритета" (ну и у них есть свои драйверы - например неопределенность по капексам и buyback и потенциал снижения цен на их продукцию)

Поскольку деньги сейчас в основном в 1-м эшелоне (когда Газпром дает 8% годовых дивиденд, то всякие Ленэнерго крупным инвесторам не нужны), то это сказывается на тактике заработка:

• в голубых фишках можно инвестировать на год вперед
• во 2 эшелоне остаются в основном спекуляции на 1-3 месяцах

По акциям:

• Интересная перспектива в Фосагро - мне понравилась идея компании платить от FCF
• Оправдалась моя идея по ЛСР: 78 руб. дивиденд есть
• Дивиденды Газпрома = хорошие дивиденды Газпромнефти в ближайший год?) Думаю, да.
• На нынешнем макро фоне можно играть НЛМК и Северталь от шорта: ловить пики и ехать вниз 5-6% в рамках глобально пдающего тренда

Удачи!