ICU Weekly від 21 березня

Ринки: Прогнозоване підвищення ставок ФРС і українсько-російські перемовини заспокоюють ринки

Підвищення ставок ФРС на очікувані 25 б.п. прибрало елемент невизначеності, а ознаки деякого прогресу в перемовинах росії та України укріпили сподівання ринків на деескалацію. Це спричинило тижневе ралі провідних світових фондових індексів і продавило ціни на сировину.

Низка заяв з боку представників України й росії про поступовий прогрес у перемовинах та його конструктивний характер надали більше надій інвесторам щодо припинення бойових дій і скорішого дипломатичного врегулювання конфлікту. Ще одним позитивним моментом стала сплата росією своїх боргових валютних зобов’язань, що на деякий час відтермінувало можливий дефолт країни.

Головною фінансово-економічною подією минулого тижня було засідання ФРС: за його результатами центробанк США підняв діапазон ключових ставок на 25 б.п. до 0.25-0.50%, як того й очікували аналітики. У ФРС також зазначили високу ймовірність підняття ставок за результатами кожного з шести засідань, що залишилося провести цього року, і рішення про скорочення залишків ринкових активів на балансі центробанку вже наступного засідання.

Утім фондові ринки здебільшого проігнорували ці яструбині сигнали. За тиждень американські S&P 500 і Nasdaq Composite стрибнули на 6.2% і 8.2% відповідно, що стало їхніми найкращими тижневими показниками з листопада 2020 р. Глобальний All-World FTSE зріс на 5.6%, а європейський індекс Euro Stoxx - на 5.4%. Індекс долара США DXY знизився на 0.9% до 98.23. Дохідності десятирічних казначейських облігацій США зросли на 16 б.п. до 2.15%. Індекс єврооблігацій країн, що розвиваються, EMBIV, відновився на 1.8% до 97.23.

Сировинні ринки були минулого тижня вкрай волатильними, що, за свідченням деяких учасників, вже відлякує багатьох інвесторів і негативно впливає на ринкову ліквідність. У кінцевому підсумку ціни на більшість сировинних товарів знизились на тлі надій на прогрес у перемовинах між Україною та росією, а також через побоювання гіршого попиту в результаті нових обмежень проти COVID-19 у Китаї. Найбільше впали ціни на природний газ у Європі (-24%) й світові індикативні ціни на енергетичне вугілля (-35%).

Погляд ICU: Тривале падіння фондових індексів змінилося на так зване «ралі полегшення», для підтримки якого вистачило хоч і слабких, але все ж таки позитивних сигналів про прогрес в українсько-російських переговорах, а також рішення ФРС за ставками, що співпало із очікуваннями. Деякі спостерігачі вважають, що наразі ринки вже врахували в котируваннях досить негативні сценарії глобального економічного розвитку. Втім, продовження війни означає для ринків вкрай високу невизначеність. Після того як вже відбулося довгоочікуване засідання ФРС, на перший план уваги ринків виходять хід українсько-російської війни, розвиток перемовин та можливе введення нових санкцій проти рф.

Облігації: Залучено більше 20 млрд грн через військові ОВДП

З початку березня до бюджету залучено понад 20 млрд грн за допомогою військових ОВДП, що розміщуються Міністерством фінансів на первинному ринку. Значну частину викуплено приватними інвесторами.

Від початку російської війни проти України Міністерство фінансів щовівторка пропонує інвесторам військові ОВДП та залучило на первинному ринку вже понад 20 млрд грн. Ще 20 млрд грн військових облігацій викупив Національний банк. Переважно військові ОВДП купують українські банки, але все більше до підтримки країни в складний час долучаються небанківські установи та приватні інвестори.

За минулий тиждень Міністерство фінансів залучило 5.4 млрд грн, і за підсумками розрахунків більше 10% облігацій було зараховано на рахунки небанківських установ та приватних інвесторів. Крім того, за тиждень було укладено більше 1.2 тис угод на вторинному ринку на загальну суму понад 960 млн грн. Тож загалом протягом минулого тижня портфель небанківських установ зріс на 700 млн грн, а приватних інвесторів на 255 млн грн.

Погляд ICU: Завтра Міністерство фінансів знову розміщуватиме військові ОВДП, і ми очікуємо, що інтерес до них з боку вітчизняних інвесторів буде принаймні не меншим, ніж у попередні тижні. При цьому після невдалої спроби розмістити валютні ОВДП у доларах, Міністерство фінансів цього разу буде пропонувати тільки облігації, номіновані в національній валюті. Воно оптимістично зберегло графік на наступний тиждень із довоєнним набором інструментів.