ICU Weekly Insight від 19 жовтня

FX: На валютному ринку все спокійно

Минулого тижня гривня зберігала відносну стабільність попри святковий день, що припадав на середину тижня, коливаючись трохи вище 28.3 грн/$. Цього тижня курс може залишитися на приблизно на цьому ж рівні, завдяки потребі в гривневій ліквідності для сплати податків.

Загалом валютний ринок залишався збалансованим, і НБУ довелося лише у вівторок продати $1 млн, а в решту днів у торгівлю валютою НБУ не втручався. І без участі регулятора ринок був досить стабільним. На міжбанківському ринку курс коливався у межах 28.19-28.42 грн/$ і завершив тиждень на рівні 28.34 грн/$, що лише на 0.1% слабше, ніж попередній тиждень.

Погляд ICU: Цього тижня загалом ситуація на валютному ринку не буде суттєво відрізнятися, а визначальною буде потреба в гривневому ресурсі для подальшої сплати щомісячних податків. Тому експортери продаватимуть більше валюти, але відбуватиметься це вже наприкінці тижня і лише за умови, якщо не відбуватиметься відшкодування ПДВ у достатньому обсязі. Тож особливих змін курсу, імовірно, не буде, і гривня коливатиметься близько рівня 28.3 грн/$ і надалі.

Облігації: Попит на гривневі ОВДП зростає

Завдяки вищим відсотковим ставкам та доступу банків до кредитів рефінансування НБУ попит на гривневі ОВДП продовжив зростати. Минулого тижня залучення склали 6 млрд грн при підвищенні ставок лише за одним випуском облігацій. Цього тижня поступове підвищення ставок триватиме.

Із чотирьох запропонованих випусків облігацій минулого тижня Мінфін підвищив ставку відсікання лише за 2-річним випуском на 35 б.п. до 10.85%. А от за 3-річним випуском, попит був переважно з тими ж ставками, що й раніше за 2.3-річними ОВДП, тож ставка залишилася на рівні 10.95%. Усього до бюджету було залучено 6 млрд грн. Більше деталей у огляді розміщення.

А от покупцями нових облігацій знову були банки. Вірогідно, не без використання кредитів рефінансування НБУ, які напередодні отримали 14 банків на суму 5 млрд грн. Тож відповідно й зростання портфелів було тільки в банків. Тоді як решта груп інвесторів зменшували обсяги вкладень у ОВДП, хоч і не дуже активно.

Погляд ICU: Цього тижня, на додачу до гривневих ОВДП, Мінфін планує пропозицію одразу двох випусків облігацій у доларах США, які дозволять досить відчутно покращити фінансування бюджету, збільшивши обсяги позик. Хоча висока активність може зберегтися і за гривневими ОВДП завдяки можливості отримати вищу ставку, ніж напередодні.

Облігації: Ліквідність скоротилася

Загальний обсяг ліквідності поступово скорочувався і на кінець минулого тижня склав 171 млрд грн. Відбувалося це під впливом операцій банків з готівкою та операцій Держказначейства. Цього тижня загалом ситуація зберігатиметься дуже подібною, і визначальними залишаться саме автономні чинники.

Чималий обсяг розміщення ОВДП та менш активні видатки з бюджету спричинили різкий відплив коштів на бюджетні рахунки в четвер, а от у п'ятницю цей відплив скоротився. І традиційно банки продовжували конвертувати резерви в готівку. Тож разом ці два автономні чинники спричинили відплив ліквідності на суму 5.5 млрд грн, що й стало причиною скорочення ліквідності до 171 млрд грн наприкінці тижня.

Погляд ICU: Цього тижня розпочинається сплата щомісячних податків, але активною вона буде ближче до кінця місяця та, імовірно, навіть наступного тижня. Компенсаторним фактором може виступати відшкодування ПДВ, яке теж традиційно відбувається ближче до кінця місяця. Тож за умови збігу цих двох грошових потоків ліквідність залишиться стабільною близько 170 млрд грн і цього тижня.