Hyperliquid
BitKulturA Hyperliquid első ránézésre egy decentralizált derivatív tőzsde. Ez a meghatározás azonban ma már szűk. A projekt valójában egy saját Layer 1 blokkláncra épülő kereskedési infrastruktúra, amelynek központi célja, hogy a nagy sebességű order book alapú kereskedést, a perpetual derivatívákat, a spot piacokat, a stabilcoin-likviditást és az Ethereum-kompatibilis alkalmazásfejlesztést egyetlen rendszerbe szervezze.
A hivatalos dokumentáció szerint a Hyperliquid célja egy teljesen on-chain, nyitott pénzügyi rendszer felépítése. A rendszer két fő komponensre oszlik: HyperCore és HyperEVM. A HyperCore kezeli a teljesen on-chain perpetual futures és spot order bookokat; minden order, cancel, trade és liquidation művelet transzparensen, egyblokkos finalitással kerül feldolgozásra. A dokumentáció jelenleg körülbelül 200 000 order/másodperc kapacitást jelez.
Ez a pont kulcsfontosságú. A Hyperliquid nem egyszerűen egy alkalmazás egy blokkláncon. A kereskedési motor maga a blokklánc végrehajtási logikájának része. Ezért más típusú infrastruktúráról beszélünk: nem egy külső protokoll próbál likviditást teremteni egy általános célú láncon, hanem egy olyan L1-ről, amelyet eleve tőzsdei működésre optimalizáltak.
A történet: FTX után, saját letétkezeléssel
A Hyperliquid megszületésének egyik meghatározó történelmi háttere a 2022-es FTX-összeomlás volt. A piacon ekkor erősödött fel az igény olyan kereskedési infrastruktúra iránt, ahol a felhasználó nem egy központi szereplő mérlegében tartja az eszközeit, hanem saját tárcából kapcsolódik a rendszerhez.
A projekt nyilvánosan ismert alapítója Jeff Yan, aki matematikai, informatikai és magas frekvenciájú kereskedési háttérrel érkezett. A PANews/TechFlow profilja szerint Yan korábban a Hudson River Tradingnél dolgozott, majd Chameleon Trading néven saját kereskedési vállalkozást épített. A Hyperliquid csapatát rendkívül kis létszámúnak írják le: körülbelül 11 fős magcsapatról beszélnek, jelentős hagyományos kereskedési és kvantitatív háttérrel.
A projekt egyik legerősebb narratívája, hogy nem klasszikus kockázatitőke-modellből nőtt ki. A HYPE token indulásakor nem volt külön allokáció magánbefektetőknek, centralizált tőzsdéknek vagy fizetett market makereknek. A tokenelosztás adatai szerint a teljes kínálat 31%-a a Genesis Distribution keretében került kiosztásra, 38,888% jövőbeli közösségi emissziókra és jutalmakra, 23,8% a core contributorokhoz, 6% a Hyper Foundation költségvetésébe, 0,3% közösségi grantokra és 0,012% HIP-2 Hyperliquidity célra.
Ez nem pusztán marketingelem. A digitális eszközök piacán a korai privát allokációk gyakran strukturális eladói nyomást és érdekütközést hoznak létre. A Hyperliquid esetében a „community first” tokenelosztás a projekt identitásának része lett: a hálózat gazdasági értéke nem előre kiosztott befektetői körből, hanem felhasználói aktivitásból, kereskedési forgalomból és protokollszintű bevételből épül.
HyperCore: a tőzsdei mag
A HyperCore a Hyperliquid kereskedési szíve. Ez kezeli az order bookot, a marginrendszert, a perpetual piacokat, a spot piacokat és a likvidációkat. A legfontosabb különbség, hogy a rendszer nem off-chain order bookra támaszkodik, hanem az order book logikája a lánc állapotának része. A hivatalos dokumentáció szerint minden order, cancel, trade és liquidation művelet a HyperBFT konszenzusból örökölt egyblokkos finalitással történik.
Magyarul: a Hyperliquid nem azt próbálja megoldani, hogyan lehet egy lassabb általános blokkláncon kereskedni. Inkább úgy közelít, hogy a blokkláncot eleve kereskedésre kell optimalizálni. A cél nem az, hogy minden felhasználó minden ordernél külön tranzakciós élményt érezzen, hanem az, hogy a kereskedés UX-e közelítsen a professzionális tőzsdei működéshez, miközben a háttérben az elszámolás on-chain marad. A felhasználói élmény hasonlít a megszokott tőzsdei kereskedési felületekhez: gyors megbízásadás, átlátható árfolyamlista, limitáras és piaci megbízások, valamint gyors pozíciónyitás és zárás.
HyperEVM: fejlesztői réteg ugyanazon a rendszeren
A HyperEVM azért fontos, mert a Hyperliquidet tőzsdéből platformmá alakítja. A HyperEVM nem különálló chain, nem rollup és nem sidechain. Ugyanaz a HyperBFT konszenzus védi, mint a HyperCore-t, és közvetlenül tud interakcióba lépni a HyperCore egyes részeivel, például a spot és perpetual order bookokkal.
Ez azt jelenti, hogy a fejlesztők nem egy elszigetelt okosszerződéses környezetben építenek, hanem hozzáférhetnek a HyperCore likviditásához. Egy lending protokoll például a HyperCore order bookból olvashat árakat, majd szükség esetén a HyperCore-on keresztül hajthat végre likvidációs ügyletet. A dokumentáció szerint ez a HyperEVM egyik központi témája: a mély HyperCore-likviditás programozható építőelemmé válik más alkalmazások számára.
Ez a Hyperliquid hosszabb távú jelentősége: nem csupán kereskedési felület, hanem olyan pénzügyi alapréteg, amelyen vaultok, lending rendszerek, strukturált termékek, tokenizált eszközök és automatikus elszámolási logikák épülhetnek.
HIP-3: a projekt átfordul infrastruktúra-modellbe
A HIP-3 alapján saját piac indításához jelentős mennyiségű HYPE tokent kell lekötni az éles hálózaton. Ez a lekötés részben biztosítékként működik, és azt jelzi, hogy a piacindító szereplőnek valódi gazdasági érdeke van a rendszer szabályos működésében. A deployer egy saját perp DEX-et indíthat, független marginrendszerrel, order bookkal és beállításokkal. A deployer fee share fixen 50%, miközben a felhasználói oldalon a HIP-3 piacok díjstruktúrája eltér a validator-operated piacoktól.
Ez óriási stratégiai váltás. A Hyperliquid ebben a modellben már nem csak piacokat üzemeltet, hanem infrastruktúrát ad más piacszervezőknek. A rendszer így elmozdulhat a klasszikus digitális eszköz derivatívák felől a szintetikus részvény-, árupiaci, index- és eseményalapú piacok irányába.
Fontos azonban pontosan fogalmazni: ezek nem feltétlenül az alapul szolgáló eszközök közvetlen tulajdonjogát jelentik. Sok esetben szintetikus derivatívákról van szó, amelyek árazása oracle-okra, piaci mechanikára és marginrendszerre épül. Ez a konstrukció innovatív, de szabályozási és oracle-kockázatokat is hordoz.
Token-gazdaság: HYPE mint hálózati eszköz
A HYPE nem pusztán spekulatív token. Több funkciót lát el: staking eszköz, governance eszköz, HyperEVM gas token, valamint a hálózat gazdasági koordinációs egysége. A Hyperliquid díjmodelljének különlegessége, hogy a díjak jelentős része közösségi irányba áramlik. A hivatalos díjdokumentáció szerint a díjak a HLP, az Assistance Fund és a deployerek felé kerülnek, a spot és HIP-3 deployerek pedig akár a generált trading fee 50%-át is megtarthatják. Az Assistance Fund a trading fee-ket automatizáltan HYPE-vá alakítja a L1 végrehajtás részeként, az Assistance Fundban lévő HYPE pedig égetésre kerül, vagyis kikerül a teljes és forgalomban lévő kínálatból.
Ez a modell a HYPE értelmezését megváltoztatja. A token nem csak „platformjelvény”, hanem a hálózati aktivitásból visszacsatolt gazdasági mechanizmus része. Minél nagyobb a kereskedési aktivitás, annál nagyobb lehet a protokollszintű díjtermelés, ami közvetve a HYPE gazdasági szerkezetére is hat.
A DeFiLlama aktuális adatai szerint a Hyperliquid kombinált mutatói erősek: körülbelül 5,45 milliárd dollár TVL, 178 milliárd dollár 30 napos perp volumen, 4,48 billió dollár kumulatív perp volumen, körülbelül 9,6 milliárd dollár open interest, valamint nagyjából 622 millió dollár évesített revenue szerepelt a lekérdezéskor. Ezek az adatok gyorsan változnak, ezért publikációban érdemes dátumhoz kötni őket.
Stabilcoin-infrastruktúra és intézményi hozzáférés
2026 májusában újabb fontos irány nyílt meg: a Coinbase bejelentette, hogy a Hyperliquiden az USDC hivatalos treasury deployer szerepét veszi fel az Aligned Quote Asset keretrendszerben. A Coinbase közleménye szerint a USDC már korábban is vezető stabilcoin volt a Hyperliquid ökoszisztémában, nagyjából 5 milliárd dolláros állománnyal, és az új struktúra célja a likviditás koncentrálása, a hatékonyabb on-chain tőkepiaci működés és a stabilcoin-alapú elszámolás erősítése.
Ugyancsak intézményi szempontból jelentős, hogy a Bitwise 2026. május 15-én elindította a Bitwise Hyperliquid ETF-et BHYP tickerrel a NYSE-n. A Bitwise közleménye szerint a termék spot HYPE-kitettséget ad és staking komponenst is tartalmaz. Ugyanakkor maga a közlemény is kiemeli: magas kockázatú, volatilis eszközről van szó, amely nem minden befektető számára megfelelő.
Kockázatok: technológia, szabályozás, koncentráció
A Hyperliquid története erős, de nem kockázatmentes. Három kockázati csoportot érdemes külön kezelni.
Az első a technológiai és piacszerkezeti kockázat.
A Hyperliquid olyan piacokat működtet, ahol a felhasználók nem mindig magát az eszközt vásárolják meg, hanem annak ármozgására kötnek szerződést. Ezek a piacok külső árfolyam-adatokra, automatikus fedezetellenőrzésre és sok esetben tőkeáttételre épülnek. Ez hatékony, de kockázatos rendszer, mert hibás árfolyam-adat, túl nagy pozíció vagy hirtelen piaci mozgás gyors veszteséget és kényszerzárást okozhat.
A 2025 márciusi JELLY-incidens erre fontos figyelmeztetés volt: a CoinDesk beszámolója szerint a HLP vault egy ponton 13,5 millió dolláros nem realizált veszteségbe került, majd a rendszer validátorai delistelték a JELLY piacot és kényszerzárták a pozíciókat.
A második a decentralizációs és governance-kockázat. Egy fiatal, nagy teljesítményű hálózatnál természetes, hogy a kezdeti infrastruktúra kompaktabb, de ahogy a kezelt volumen és az open interest nő, a piac egyre inkább el fogja várni a validátori kör bővülését, a működés átláthatóságát, a node software nyitottságát és a protokollszintű döntések kiszámíthatóságát.
A harmadik a szabályozási kockázat. A Hyperliquid szintetikus részvény-, árupiaci és olajpiaci perpetual instrumentumai már a hagyományos piacfelügyeleti térbe is belépnek. A CoinDesk/Bloomberg beszámolója szerint a CME Group és az ICE 2026 májusában amerikai szabályozói vizsgálatot sürgetett, arra hivatkozva, hogy az anonim, 24/7 perpetual kereskedés torzíthat bizonyos árupiaci benchmarkokat és szankciókerülési kockázatokat is felvethet.
A Hyperliquid jelentősége nem abban áll, hogy egy gyorsan növekvő token köré erős piaci narratíva épült. A fontosabb kérdés az, hogy a projekt képes-e tartósan bizonyítani: egy order book alapú, nagy sebességű, saját letétkezelésre épülő, on-chain elszámolású tőzsdei infrastruktúra valóban lehet a következő pénzügyi réteg egyik működő modellje.
Személyes véleményem: A Hyperliquid eddigi fejlődése azt mutatja, hogy a digitális eszközök piaca elmozdul a puszta tokenkereskedés felől az on-chain tőkepiaci infrastruktúra irányába. A HyperCore a kereskedési mag, a HyperEVM a fejlesztői réteg, a HIP-3 az engedélymentes piacépítés, a HYPE pedig a hálózati koordináció és gazdasági visszacsatolás eszköze.
Ezért a Hyperliquidet ma már nem érdemes egyszerűen tőzsdeként bemutatni. Pontosabb úgy fogalmazni: a Hyperliquid egy kereskedésre optimalizált Layer 1 pénzügyi infrastruktúra, amelyben a tőzsde, az elszámolás, a likviditás, a stabilcoin-réteg és az alkalmazásfejlesztés egyetlen on-chain architektúrában találkozik.
Az anyag információs és szakmai tájékoztató jellegű, nem befektetési ajánlás.
A Hyperliquid működésének megértéséhez néhány szakmai kifejezést érdemes tisztázni. Ezek a fogalmak első olvasásra idegennek tűnhetnek, de valójában a rendszer működésének alapját adják. Az alábbi magyarázat célja, hogy a technológiai és pénzügyi nyelvezet ne elválassza az olvasót a témától, hanem segítsen megérteni, miért jelentős a Hyperliquid az on-chain pénzügyi infrastruktúra fejlődésében.
Fogalomtár – közérthető magyarázatok a Hyperliquid-cikkhez
Alapfogalmak
Layer 1 / L1
Alaprétegű blokklánc. Olyan önálló hálózat, amelynek saját szabályrendszere, validátorai és elszámolási mechanizmusa van. A Hyperliquid esetében ez azt jelenti, hogy nem egy másik blokkláncra épített alkalmazásról beszélünk, hanem saját pénzügyi infrastruktúráról.
On-chain
Azt jelenti, hogy egy művelet közvetlenül a blokkláncon történik és ott is rögzül. Magyarul: nem egy zárt, belső adatbázisban zajlik az elszámolás, hanem a hálózat nyilvánosan ellenőrizhető állapotában.
Off-chain
A blokkláncon kívül történő művelet. Például amikor egy tőzsde a saját belső rendszerében könyveli a megbízásokat, és nem minden lépés kerül közvetlenül a blokkláncra.
Mainnet
A projekt éles, valódi hálózata. Nem tesztkörnyezet, nem próbarendszer, hanem az a hálózat, ahol valódi érték mozog.
Testnet
Tesztelésre szolgáló hálózat. Itt a fejlesztők és felhasználók kockázat nélkül próbálhatnak ki funkciókat, mert nem valódi pénzeszközökkel működik.
Kereskedési fogalmak
Derivatíva / származtatott pénzügyi termék
Olyan pénzügyi eszköz, amelynek értéke egy másik eszköz árfolyamából származik. Például egy BTC-re, olajra, aranyra vagy részvényindexre épülő határidős ügylet nem maga az alapul szolgáló eszköz, hanem annak ármozgására kötött pénzügyi szerződés.
Perpetual piac / lejárat nélküli határidős piac
A perpetual szerződés olyan határidős termék, amelynek nincs előre meghatározott lejárati dátuma. A kereskedő long vagy short pozíciót nyithat, és addig tarthatja, amíg a marginfeltételek ezt lehetővé teszik. Magyarul: ez egy lejárat nélküli árfolyamfogadás, amely az adott eszköz ármozgását követi.
Futures / határidős ügylet
Olyan szerződés, amely egy eszköz jövőbeni árfolyamára épül. A klasszikus futures szerződéseknek van lejárata; a perpetual szerződéseknek nincs.
Spot piac
Azonnali piac. Itt az adott eszközt ténylegesen megvásárolják vagy eladják. Például ha valaki spot piacon vesz BTC-t, akkor ténylegesen BTC-kitettséget szerez, nem csak árfolyamra kötött szerződést.
Long pozíció
Olyan kereskedési irány, amely emelkedésre számít. Ha az ár emelkedik, a long pozíció nyereséges lehet.
Short pozíció
Olyan kereskedési irány, amely esésre számít. Ha az ár csökken, a short pozíció nyereséges lehet.
Tőkeáttétel / leverage
A tőkeáttétel azt jelenti, hogy a kereskedő a saját tőkéjénél nagyobb pozíciót nyit. Például 10x tőkeáttételnél 1 000 dollár saját tőkével 10 000 dolláros piaci kitettség nyitható. Ez növelheti a nyereséget, de ugyanilyen mértékben növeli a veszteség és a likvidáció kockázatát is.
Magas tőkeáttétel
Olyan kereskedés, ahol a pozíció mérete sokszorosa a saját fedezetnek. Ez különösen kockázatos, mert már kisebb árfolyammozgás is kényszerzáráshoz vezethet.
Margin / fedezet
Az a biztosíték, amelyet a kereskedőnek a pozíció fenntartásához le kell tennie. Ha a pozíció vesztesége túl nagyra nő, a rendszer ezt a fedezetet védi azzal, hogy automatikusan lezárhatja a pozíciót.
Likvidáció
Kényszerzárás. Akkor történik, amikor a kereskedő pozíciója annyira veszteségessé válik, hogy a letett fedezet már nem elegendő a pozíció fenntartásához.
Likvidációs motor
Az a rendszer, amely automatikusan figyeli, mikor kell egy veszélyesen veszteséges pozíciót lezárni. Feladata, hogy megakadályozza a fedezet teljes elfogyását és a rendszer további veszteségeit.
Order book / ajánlati könyv / megbízási könyv
A vevői és eladói ajánlatok listája. Megmutatja, milyen áron és mekkora mennyiségben akarnak a szereplők venni vagy eladni. A professzionális tőzsdei kereskedés egyik alapvető eleme.
Limit order / limitáras megbízás
Olyan megbízás, amely csak egy előre megadott áron vagy annál jobb áron teljesül. Például: „csak akkor veszek, ha az ár lemegy 50 dollárra”.
Market order / piaci megbízás
Azonnali vételi vagy eladási megbízás az elérhető legjobb piaci áron. Gyors, de nagyobb méret esetén csúszást okozhat.
Slippage / árfolyamcsúszás
A várt és a tényleges teljesülési ár közötti különbség. Alacsony likviditásnál vagy nagyobb megbízásoknál jelentősebb lehet.
Technológiai fogalmak
Egyblokkos finalitás
Azt jelenti, hogy egy művelet már egyetlen blokk után véglegesnek tekinthető. Egyszerűen fogalmazva: a rendszer nagyon gyorsan lezárja és véglegesíti az adott tranzakciót vagy kereskedési eseményt.
Finalitás
Véglegesség. A blokkláncoknál azt jelenti, hogy egy tranzakció vagy állapotváltozás már nem, vagy csak rendkívül nehezen fordítható vissza.
Konszenzus
Az a mechanizmus, amellyel a hálózat résztvevői megegyeznek arról, hogy mi a blokklánc aktuális, érvényes állapota.
Validátor
A hálózatot működtető és ellenőrző szereplő. A validátorok vesznek részt a blokkok jóváhagyásában és a hálózat állapotának fenntartásában.
Node / csomópont
A hálózathoz kapcsolódó számítógép vagy szerver, amely részt vesz az adatok tárolásában, ellenőrzésében vagy továbbításában.
HyperCore
A Hyperliquid kereskedési magja. Ez kezeli az order bookokat, a perpetual piacokat, a spot piacokat, a marginrendszert és a likvidációkat. Egyszerűen: ez a Hyperliquid tőzsdei motorja.
HyperEVM
A Hyperliquid Ethereum-kompatibilis fejlesztői rétege. Lehetővé teszi, hogy fejlesztők okosszerződéseket és decentralizált pénzügyi alkalmazásokat építsenek a Hyperliquid rendszerén belül.
EVM / Ethereum Virtual Machine
Az Ethereum okosszerződéseinek futtatási környezete. Ha egy rendszer EVM-kompatibilis, akkor az Ethereumra írt alkalmazások és fejlesztői eszközök jelentős része ott is használható.
Okosszerződés / smart contract
Automatikusan végrehajtódó program a blokkláncon. Előre meghatározott szabályok alapján működik, emberi beavatkozás nélkül.
Oracle / árfolyam-adatszolgáltató
Olyan rendszer, amely külső adatokat visz be a blokkláncra. Például olajárat, aranyárat, részvényindexet vagy más piaci adatot. Az oracle azért kritikus, mert ha hibás adatot ad, az hibás elszámolást vagy rossz likvidációkat okozhat.
Gas
A blokkláncon végrehajtott műveletek díja. A HyperEVM esetében a gas fizetésére a HYPE token szolgál.
Hálózati és token-gazdasági fogalmak
Staking
Tokenek lekötése a hálózat működésének vagy valamely protokollfunkciónak a támogatására. Cserébe a résztvevő jogosultságot, hozamot vagy hálózati szerepet kaphat.
Mainnet staking
Staking az éles hálózaton. Ez valódi tokenekkel történik, valódi gazdasági kockázattal.
Deployer
Az a szereplő vagy fejlesztői csapat, amely egy adott piacot, szerződést vagy alkalmazást elindít a hálózaton. Magyarul: piacindító vagy technikai üzembe helyező.
Deploy
Egy okosszerződés, alkalmazás vagy piac élesítése a hálózaton. Magyarul: telepítés, elindítás, élesítés.
Builder
Építő vagy fejlesztő. Olyan személy vagy csapat, amely új alkalmazást, piacot vagy infrastruktúrát hoz létre a hálózaton.
Governance / irányítás
A protokoll döntéshozatali rendszere. Ide tartozhatnak a szavazások, paramétermódosítások, piaci döntések vagy hálózati fejlesztések.
Airdrop
Tokenek kiosztása felhasználóknak, általában korábbi aktivitás, kereskedési volumen vagy közösségi részvétel alapján.
Market maker / árjegyző
Olyan szereplő, aki folyamatosan vételi és eladási ajánlatokat helyez el a piacon. Ezzel likviditást biztosít, vagyis segíti, hogy mások könnyebben tudjanak venni és eladni.
Buyback / visszavásárlás
Amikor egy protokoll vagy vállalat saját tokenjét vásárolja vissza a piacról. Ez csökkentheti az elérhető kínálatot és erősítheti a token gazdasági modelljét.
Burn / égetés
Tokenek végleges kivonása a forgalomból. Az elégetett tokenek többé nem használhatók, így csökken a teljes vagy forgalomban lévő kínálat.
Piaci adatok és mutatók
Market cap / piaci kapitalizáció
Az aktuális tokenár és a forgalomban lévő tokenmennyiség szorzata. Azt mutatja, mekkora értéket tulajdonít a piac az adott eszköznek a jelenlegi forgalomban lévő kínálat alapján.
FDV / teljesen hígított értékelés
A Fully Diluted Valuation rövidítése. Azt mutatja, mekkora lenne a projekt értéke, ha az összes valaha kibocsátható token már forgalomban lenne. Fontos, mert egy projekt piaci kapitalizációja alacsonynak tűnhet, miközben az FDV sokkal magasabb.
TVL / Total Value Locked
A protokollban lekötött vagy elhelyezett összes érték. Magyarul: a rendszerben zárolt tőke nagysága.
Open interest / nyitott érdekeltség
A még le nem zárt derivatív pozíciók összértéke. Magas open interest azt jelezheti, hogy nagy tőke van aktívan kitéve az adott piacon.
Volume / kereskedési volumen
Egy adott időszak alatt végrehajtott kereskedések összértéke. Például 24 órás vagy 30 napos volumen.
Revenue / protokollbevétel
A rendszer által termelt bevétel, jellemzően kereskedési díjakból, finanszírozási díjakból vagy egyéb protokollszintű forrásokból.
Fee / díj
A kereskedésért, végrehajtásért vagy protokollhasználatért fizetett költség.
Eszköztípusok és intézményi fogalmak
Stablecoin / stabilcoin
Olyan digitális eszköz, amelynek értékét egy stabil referenciaeszközhöz, jellemzően az amerikai dollárhoz kötik. Ilyen például az USDC.
USDC
Dollárhoz kötött stabilcoin. Célja, hogy 1 USDC értéke megközelítőleg 1 amerikai dollár legyen.
ETF
Tőzsdén kereskedett alap. Olyan szabályozott befektetési termék, amely hagyományos értékpapírszámlán keresztül ad kitettséget egy eszközre vagy eszközkosárra.
ETP
Tőzsdén kereskedett termék. Tágabb kategória, amelybe különböző tőzsdei befektetési termékek tartozhatnak.
RWA / valós eszközök
A Real-World Assets rövidítése. Olyan eszközökre utal, amelyek a hagyományos pénzügyi vagy reálgazdasági világból származnak: például részvények, kötvények, árupiaci termékek, arany, olaj vagy ingatlanhoz kapcsolódó eszközök.
Szintetikus eszköz
Olyan pénzügyi termék, amely egy másik eszköz ármozgását követi, de nem ad közvetlen tulajdonjogot az alapul szolgáló eszközben. Például egy szintetikus olajperp nem valódi olaj, hanem az olaj ármozgására épülő derivatív szerződés.
Pre-IPO piac
Olyan piac, amely egy még tőzsdére nem vitt vállalat várható értékelésére vagy jövőbeni részvényárára épül. Magas kockázatú terület, mert a mögöttes vállalat részvényei még nem forognak nyilvános tőzsdén.