Халвинг Биткойна: что нужно знать трейдерам

Невозможно переоценить влияние, которое коронавирус оказал на мировые рынки в этом году, начиная с самого быстрого медвежьего рынка акций США и заканчивая обвалом глобальной доходности облигаций и ежедневными более чем 20-процентными движениями в нефти, и это лишь некоторые из них.

Все события, которые, как ожидали трейдеры, должны были стимулировать рынки, когда они перевернули свои календари на 2020-й год, были отброшены на второй план по мере того, как участники рынка переживали последствия беспрецедентного падения мировой торговли, не говоря уже о сопутствующих рекордных ответных мерах политиков. Тем не менее, на следующей неделе произойдет событие, которое изменит криптовалютный ландшафт как минимум на ближайшие 5 лет: третье "сокращение наполовину" (или "халвинг") вознаграждений за генерируемые блоки Биткойнов.

Что такое "халвинг" биткойнов?

Для непосвященных, Bitcoin - это децентрализованная цифровая валюта, которая позволяет осуществлять мгновенные платежи любому человеку, не имеющая единого органа управления. Сеть Bitcoin защищена майнерами, которые используют специализированные компьютеры для верификации каждого блока биткойнов примерно каждые 10 минут; майнер, который верифицирует каждый блок, вознаграждается за свою работу вновь созданными биткойнами.

Когда Bitcoin был создан, это "вознаграждение за блок" было установлено в размере 50 биткойнов за каждый блок, но оно уменьшается наполовину каждые 210 000 блоков или примерно раз в четыре года. Согласно анонимному создателю биткойна с псевдонимом Сатоши Накамото, "общий выпуск составит 21,000,000 монет. Они будут раздаваться сетевым узлам при изготовлении блоков, причём их количество будет уменьшаться наполовину каждые 4 года". Программно закодированная монетарная политика Bitcoin и ограничение предложения отличают его от многих других популярных криптовалютных сетей, в том числе от Ethereum.

После предыдущих сокращений в 2012 и 2016 годах, теперь запланировано снижение вознаграждения за блоки с 12,5 до 6,25 биткойнов на блок, это состоится 11 или 12 мая, в зависимости от того, как быстро блоки будут добываться в течение этой недели. На сегодняшний день из 21 миллиона биткойнов, которые будут когда-либо созданы, выпущено около 18,3 миллиона биткойнов. Как вы можете себе представить, мгновенное 50%-ное снижение компенсации для старателей, обеспечивающих безопасность биткойновой сети, окажет значительное влияние на всю криптовалютную индустрию.

Как вёл себя Bitcoin после двух предыдущих халвингов?

Как и на протяжении большей части своей истории, Bitcoin процветал после двух предыдущих аналогичных событий (хотя с нашей стороны было бы упущением не напомнить читателям, что прошлое не обязательно свидетельствует о будущих доходах!) С чистой точки зрения спроса и предложения, бычья реакция на сокращение предложения имеет смысл; в конце концов, при текущих ценах, количество вновь создаваемых биткойнов каждый день (которые обычно продаются на рынке майнерами) будет снижено в два раза. Таким образом, неудивительно, что два предыдущих халвинга биткойна спровоцировали огромные ралли в 10000% и 2500% соответственно:

Такая динамика снижения предложения поддерживает все более популярную модель оценки "от акций к потокам" (S2F). Вероятно, самая базовая из методов оценки, модель S2F рассматривает Bitcoin, как и другие "средства накопления", такие как золото, серебро и платина, стоимость которых обусловлена их относительным дефицитом. Сравнивая текущее предложение с поступлением нового предложения, добавляемого каждый год, мы можем получить объективную оценку того, насколько "тяжелыми" и дефицитными являются различные активы, и, следовательно, потенциальную целевую цену:

Хотя модель S2F на сегодняшний день оказалась достаточно точной, она даёт потенциально слишком бычьи прогнозы оценки, например, один Биткойн "стоит" около $1 000 000 примерно через пять лет, и тогда капитализация Биткоина составит примерно половину текущей стоимости американского фондового рынка, самого большого в мире!

Вырастет ли цена биткойна на следующей неделе халвинга?

Как известно опытным трейдерам, движение рынка никогда не бывает таким ясным и предсказуемым, как это представляется в ретроспективе. С точки зрения эффективного рынка, любая фундаментальная реакция на сокращение вдвое должна быть уже оценена рынком; в конце концов, трудно представить более предсказуемое событие, чем безусловное сокращение предложения, которое было запланировано более десяти лет назад (и останется запланированным в будущем более чем на столетие) в ликвидном, активно торгуемом, рыночном капитальном активе размером более 150 миллиардов долларов США. Обратите внимание, что рыночная капитализация биткойна более чем в 15 раз больше, чем была на момент последнего халвинга, и большая часть этой рыночной капитализации является результатом быстрого роста со стороны более "продвинутых" институциональных инвесторов.

Тем не менее, розничный контингент трейдеров Bitcoin продолжает вносить значительный вклад в движение цен, и они всё ещё могут оказать бычье влияние на цену в ближайшие недели. Беглый взгляд на данные поисковой системы Google показывает, что поиски "bitcoin halving" в США отражают значительное увеличение розничного интереса по сравнению с халвингом 2016 года, и этот интерес, вероятно, будет продолжать расти в течение следующей недели:

MATT WELLER, Forex.com