HENDERSON вскоре может провести IPO на Московской бирже
СберИнвестицииПредварительные параметры IPO
◽️ Когда? Завершение предложения, листинг и начало торгов акциями Компании ожидаются в начале ноября 2023 года.
◽️ Какой будет free-float и структура сделки? Основную часть предложения составят акции, выпущенные в ходе дополнительной эмиссии. В рамках IPO, кроме дополнительной эмиссии акций, возможно увеличение размера предложения за счет акций акционера-основателя Компании. Это позволит увеличить ликвидность акций на вторичном рынке и оптимизировать их аллокацию инвесторам. После проведения предложения акционер-основатель сохранит за собой преобладающую долю в акционерном капитале и продолжит управлять Компанией. По результатам IPO доля акций Компании в свободном обращении (free-float), с учетом дополнительной эмиссии и предложения акций со стороны существующего акционера-основателя, может превысить 10%.
◽️ Цели IPO. Ожидается, что привлеченные Компанией в ходе IPO средства будут использованы для финансирования стратегии дальнейшего роста HENDERSON, а именно для переоткрытия салонов в новых форматах и открытия новых салонов, а также строительства нового распределительного центра. Также сделка позволит создать ликвидность акций на вторичном рынке, реализовать долгосрочную программу мотивации сотрудников и повысить узнаваемость Компании среди потенциальных партнеров и клиентов.
◽️ Lock-up период. В случае завершения IPO Компания и акционер-основатель примут на себя обязательства, связанные с ограничением на отчуждение акций Компании ими и аффилированными с ними лицами в течение 185 дней после завершения предложения.
◽️ Кто сможет поучаствовать? Предложение будет доступно для российских квалифицированных и неквалифицированных инвесторов — физических лиц, а также для российских институциональных инвесторов. Подать заявку на приобретение акций будет возможно через ведущих российских брокеров. Все технические подробности процедуры подачи заявок будут опубликованы позднее.
Как будет расти рынок мужской моды в России?
По оценкам INFOLine, целевой рынок HENDERSON (мужская одежда и обувь) будет расти на 7,9% в год и достигнет 1,14 трлн рублей в 2028 году (с учетом НДС). При этом среднегодовые темпы роста онлайн-продаж мужской одежды в 2022–2028 годах будут выше — 20,4%. Исторически существенную долю на российском рынке мужской одежды занимали иностранные глобальные бренды. Однако в результате ухода иностранных игроков российский рынок мужской одежды перешел к ускоренному импортозамещению. Это создало существенные возможности для развития локальных брендов. Ожидается, что доля российских игроков на рынке мужской одежды вырастет с 58% в 2022 году до 90% к 2028 году, а среднегодовой рост рынка составит 8,3% и достигнет 885 млрд рублей в 2028 году.
Какие позиции и факторы роста есть у бизнеса HENDERSON?
HENDERSON — лидер среди российских ритейлеров мужской моды. Компания лидирует на рынке мужской одежды в своем ценовом сегменте, где доля HENDERSON составляет 6,9%, а на рынке мужской деловой одежды — 9,0%. Компания — ключевой бенефициар органического роста российского рынка мужской моды и общей трансформации этого рынка на фоне ухода иностранных брендов из России.
Сильные финансовые результаты за 1П23: существенный рост выручки и высокая рентабельность — выше мировых аналогов. Выручка HENDERSON выросла на 30% до 12,4 млрд рублей в 2022 году. В 1П23 выручка Компании увеличилась на 32% г/г почти до 7 млрд рублей. При этом отметим, что рентабельность по EBITDA в 2022 году составила соответственно 38,8% и 25,1% по стандартам МСФО 16 и МСФО 17, что существенно превышает соответствующие показатели для большинства международных аналогов. Высокая рентабельность Компании по EBITDA — результат эффективно выстроенной бизнес-модели Компании.
Основные факторы, которые способствуют росту бизнеса Компании быстрее рынка:
◽️ Ценностное предложение для клиентов. HENDERSON сформировала уникальное для российского рынка предложение для клиентов разных возрастов. Продукция представлена в более широком спектре стилей и цветомоделей, чем у большинства конкурентов. Также Компания предоставляет услугу индивидуального пошива Su Misura в части салонов, и во многих салонах предоставляется бесплатная услуга портного по подшиву и корректировке одежды. Около 55% ассортимента представлено всесезонным товаром. При этом Компания имеет широкую сеть салонов по России и интернет-магазины, ее продукция представлена на лидирующих маркетплейсах, что способствует удобству покупки товаров клиентами
◽️ Полный контроль над всей цепочкой создания стоимости. HENDERSON имеет собственное дизайн-бюро, состоящее из опытных штатных дизайнеров, конструкторов и технологов одежды, вовлеченных в разработку новых коллекций. Это позволяет Компании оперативно реагировать на запросы клиентов и адаптироваться под мировые тренды мужской моды. У Компании диверсифицированная база поставщиков мирового класса – более 100 из различных стран. Также Компания выстроила эффективную централизованную логистическую систему. HENDERSON удалось успешно оптимизировать логистические цепочки — это позволяет существенно сокращать затраты на единицу товара.
◽️ Омниканальная система продаж. Компания активно развивает омниканальную систему продаж, которая позволяет получить сильный синергетический эффект от кросс-продаж через различные каналы (сеть салонов мужской одежды, собственный сайт и сотрудничество с маркетплейсами). Такая развитая омниканальная модель продаж обуславливает высокие показатели лояльности клиентов HENDERSON — так, более 92% выручки Компании в 2022 году было обеспечено держателями карт лояльности. Отметим также, что HENDERSON имеет крупнейшую офлайн-сеть розничных салонов. Помимо развитой офлайн-сети, Компания развивает собственный канал онлайн-продаж с добавлением сервиса Click and Collect. Также HENDERSON сотрудничает с тремя ведущими маркетплейсами в России.
◽️ Четкая стратегия развития на среднесрочную перспективу. Компания планирует реализовать стратегию переоткрытия существующих салонов HENDERSON в новом флагманском формате большей площади – для удобства клиентов. В планах Компании также увеличить продажи через свой интернет-магазин, в том числе по системе Сlick and Сollect, который обеспечит мультипликативный эффект роста выручки HENDERSON за счет того, что покупатели приобретают сопутствующие товары в салонах при получении заказов, оформленных в интернете. Помимо этого, HENDERSON планирует реализовать программы цифровизации бизнес-процессов и имплементации передовых IT-решений. Это позволит Компании и дальше повышать операционную эффективность бизнеса посредством автоматизации бизнес-процессов, эффективного управления остатками товара, оптимизации логистических цепочек и анализа потребительских предпочтений. Что касается планов выхода на другие рынки, то HENDERSON планирует продвижение на рынки дружественных стран, в частности стран СНГ, и развиваться там по модели международного франчайзинга. С осени 2022 года пилотируется проект международного франчайзинга в двух салонах в Ереване. Помимо этого, в стратегические планы по развитию Компании входит строительство и введение в эксплуатацию нового распределительного центра площадью 22,5 тыс. кв. м в 2025 году.
◽️ Сильная профессиональная команда. В HENDERSON сформирован совет директоров во главе с ее основателем, состоящий из девяти человек, в том числе два независимых директора. При совете директоров создан комитет по аудиту и рискам, его возглавляет независимый директор.