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【转～林园20240804】
一、个人总结感悟：
1、时机：当下便宜的不得了，几十年一遇大机会，赶紧买入！有钱就买，定投不行，人很难管理自己。
2、买什么：长期看，买中药调理行业，短期可以买资产类的（消费类的都有6-8%的股息，便宜的不得了，比如方便面，港股有很多），或者只看老龄化就行， 其他的不看也罢。
3、买多少：集中重仓，才能改变命运。
4、地产是个大行业，但投的话要有技巧，林总买了不到一个亿的地产债券，都亏着，但最后会赚，因为买的是一揽子。
5、银行不看好，拼多多美团不参与。
二、文字笔记：
1、这个位置是一生当中可以记得起来的有磨难的事，时间不长之后，你会想起我在这个地方的发言，如果这个位置不该说，我可能什么都不说或者说不知道。两三年前线上演讲，我说我不知道，我说亏了活该，注意风险。目前是全世界最便宜的市场，今天是介入的时候。
2、抓住时机的基础上，强大理论支撑它，这个时候该投资，这才是价值。当下是几十年一遇的机会，用积极心态应对市场的阴霾。
3、二级市场差，不管是一级二级都差，一级也不好，实体也不行，供求关系不匹配带来的经济不好，今天的过剩不是一点过剩，需求只有供应的30-40%，什么东西都会越来越便宜，刚需越来越便宜，其他的更是便宜，印钞也没少印，印100万亿估计也涨价不起来，物质太多了，大家就会悲观，生意难做，但是这个不能长久，传统行业已经没人愿意投入了，过剩的自生自灭，慢慢淘汰，达到平衡。
5、抓住这次机会，管理规模至少2000亿-10000亿，人生抓住1次机会就够了，抓住2次就不得了了。
6、最近我要操作，让员工不要打搅我，我需要思考， A股我们有兴趣的不到50家，其他懒得看，财务思维去看、去比较，好公司现金太多，应该剔除现金计算真实的PE，资本回报率也剔除现金，好公司都在20倍以内，我们认为，符合我们财务指标的公司，他们平均PE都在30-60倍，现在这些公司正常PE的三分之一，甚至不到，股息3-6%，但银行利息才1点几。我们研究的公司10年前，15倍PE，指数2200-2600，都是1.几的派息，银行利息3-5%，但是现在PE才12，股息3-5%，完全和当时情况不一样。
7、未来的经济，中国不会差，按照购买力早都是全球第一了，因为货币问题才显示第二，外国人打不过，我们竞争力很强，最后还是要恢复的，现在需要淘汰。
8、投资主线：长期投健康，未来30年，老年人不断增加，这是100%确定。当下这个时点，买资产类的也是很好的，我们最近也是在思考，现在很多人不关注这些资产，国外利息5%，常识告诉我这种事情不可长有，他们息率低了之后，我们资产会被外资买的，十年前我买三只股票，股息不到3%，我都兴奋的不得了，因为A股普遍1%，目前8-9%的股息没人关注，但我们在关注，现在通缩，我们不会升利率，升利率企业效益更差了，从现在看，往好的方向在发展。这种事，只发生过2次，上一次是97-01年发生过这种，02年之后扭转，第二次我遇到就是今天，那个时候高息是在高速路石油石化，现在连吃的喝的都是高息，现在位置低的不得了。
9、去年9月到现在我都说错了，但只要对一次就改变命运，比胆大，抓住这次机会，改变命运，现在就要贪，今天买100万，就不管了，这就是你最大的风险，定投要吃亏，人很难管理自己，定投不行，所以有钱你就买。今天市场上一定有上万倍的企业。
10、不抓黑马，只投嘴巴，因为他们有保质期，很快平衡纠正。猪周期也就几年，相对房产汽车，纠正快。投老龄化不会错，现在才刚开始，心脑血管死亡率最高，80以上的时候，我一年用药成倍增加。多少年后，你会觉得我现在说的太保守了。我的保守是对寿命不再增加的假设，现在平均寿命78岁。我参加工作的时候平均寿命才60多，只要比78多一岁就不得了，越老花的越多，美国寿险经营不下去，被兼并。有一点啥事，老年人都要保健看病。
11、目前比10年前“分红导向”更注重，向欧美靠拢，大部分企业走向成熟，如果分红比例都到60%，到时候股息率更高，现在投资更好把握，再加上美国降息，不要把困难想的太大，现在是给胆大的人弯腰捡钱的时候，现在是最好的时机，别小看息率，这是给投资做保底。
12、股市比如现在有，5PE，派息率30%，息率6.几，港股通里面很多，如果它不投资了，多分红，那派息率很容易10%以上，更容易把握了。
13、跑了几个公司想买资产，一把手都见了，净资产打折1.6，没人敢融资，融资就是国有资产流失。
14、抓住好公司，核心资产没有问题。
15、时间不会长了，再这样下去，会有一系列问题，比如就业等，当然我是买资产的角度，我买了能有回报。铆定资产很厉害，铆钉资产会越来越多，没人愿意再投入了。
问：北京中药企业很多产品在各个平台有很多贴牌的，很便宜，几十块钱，怎么看？ 答：不需要看那么多，看主要几个产品，因为他们贡献80%利润，看主要的产品，独家垄断的。搞这搞那，我们以前已给他提过，抓主要矛盾。
问：捡钱，捡了个炸弹咋办？ 答：聚焦嘴巴，变化大的不要投。经营和技术创新是两回事，不信科学家，要做生意人。
问：房地产什么时候可以明显抬头？ 答：房地产冷，风投我可能会投房产，都倒完了，但是房价并不低，和全球绝对值比不低，租金回报率不高，至于某个地段那不好说，整体看房价并不低，还是个大行业。房地产改变不了命运，不要搞，回报率不如股市，因为他不能创造价值。
问：现在国内疾病死亡率第一是心脑血管疾病，肝病第六。但是心脑血管疾病，好像没有头部的OTC产品，您觉得未来的中药龙头会出现在心脑血管疾病的行业里？还是肝病相关行业？ 答：肝病和饮食、消毒也有关系，小时候很多孩子得肝病，现在很多肝病少了，现在还是有，肝病不到老年就早早死了，肝炎肝硬化，肝癌死去，但我们关注老年人，但是到那个时候会辅助治疗，西医心脑血管有支架能解决，但是要促进循环，中医辅助治疗是有效果，父母几十年从业，相信中医，亲自试验，西医还没办法，让透析，心衰，插管子，但是中医降下来了，87岁谁敢给透析。你说有效也有效，你说没效也没效，有时候是精神上的，有的人心梗吓死了，来得很快。确实是有效，母亲中医住院出来精神不一样。一个月要住几天。
问：美联储将息？选全仓医药还是选券商？ 答：长期看医药，短期可能买资产，因为基金你还要考虑短期和长期结合。
问：分散还是集中？ 答：买入和持有两回事，我有持仓但不一定适合你，要考虑现在是否适合买入，我的经验是重仓，95%的财富来自重仓，分散改变不了命运。集中投，抓住一个机会，来了就够了。国外富豪都需要1万倍起步。
16、别人医药公司给我药，吃了药有效果我就摆在那里，但我不一定有投资，过年前来，他们说我们PE一直都很高，上市这么多年都高，我就说有时间去看看，市场冷，但是PE高了，虽然我知道药效不错，我心想还要50年回本，我是有标准的，抓住真正的价值，几年愁眉苦脸可以，时间太长也受不了。
17、日本经济有竞争力，但股市下跌10多年，主要还是PE太高。
18、只看老龄化，投最好的，其他不看也罢。
问：中药企业开中医馆，线下渠道，这是利大于弊的吗？ 答：我妈住院在中医院，男女混住，人满的很，他的方法都是活血，让你拉肚子，和西医血液过滤是一样的，至于你说的中药馆，不会影响本质东西。
问：医药和资产类投资详细讲讲？ 答：中西医同源，循环出问题，比如心脑血管先血压出问题，其实这些都是循环、代谢问题，治不好，降压药对肾脏更差，副作用大，所以只能调理，延缓生命。没去考虑创新药。比如糖尿病什么细胞治疗，好了一段时间，但之后又不行了。资产类有这个机会，我不去判断啥时候将息，但是我觉得高息不会长时间维持，所以高息有机会，买资产。可以去查，包括消费类的都有，方便面股息率都6.几，公共事业也有，我可以数出20家以上，现金流稳定可以吃利息，每年都分红，你买房靠租金十年估计才回来10%。我可以选出20家，稍微增长或者不增长，十年70%。
问：可转债？ 答：我们是投股票的，但是当时可转债有机会，因为便宜，今天大幅下跌是因为企业经营不好股票，但是可转债都投的话，比股票违约概率小很多。因为他们要求ROE大于9。我们是投好公司，那个时候是阶段性的机会，我们介入了，现在企业随时出问题，还真说不准。
问：地产行业？ 答：我看好，行业是大行业，中国人收入高了，就想着改善房子，这是必然的，未来十年大家还是觉得房子值钱。关键还是看企业销售，负债率低的物业管理企业，华发物业要私有化，太便宜了就没必要上市。反正投这个要有技巧，投错了怎么办，我大概投了1个亿房地产债券，现在都亏着，这我一生也遇到过，我没想到，以前这种危机都过来，去年我买了不到一个亿，现在都赔了，有的跌了98%，违约了，归零了，没办法。但是，我相信还会大赚，因为我是一揽子，不可能都死了，你要买就买一篮子，赌一个那不行，万一有问题怎么办。
问：美股？ 答：在走牛市，持有不卖。不再买入，我不是趋势投资者。
问：泡沫的时候要不要跑？ 答：赵丹阳买茅台，12-13年每次谈人口，让我投印度越南，核心问题就是人口，当时我不理解，过后想他说的话都应验了，我们20多买的茅台，30多他就卖了，虽然又跌到20了，但是，现在见了他，他还是觉得我厉害，他们折腾半天没赚到钱。我是贪。我们投资都是长期性的，我投资的时候，如果想着卖的话，我就不会买。2000年以后，我们都是组合投入。
问：2007你演讲的公司你还持有吗，我有100万买当年提到的里面的医药股可以吗？ 答：我不能告诉你，现在有些变化，医药公司能不能改变命运，我也不知道，如果我今天知道，那这个行业就不该投，我不知道的时候才要投，慢慢慢慢才判断龙头，过去接近十年，我说银行不能投，虽然他涨了，但今天我还这么说，我就不投，所有企业的钱都被银行赚了，这不正常，靠常识告诉我不能投，医药没有龙头，经历集采，现在是便宜的，没有龙头才会产生龙头，改变命运。
19、好多人提到拼多多，我也是买拼多多东西上瘾，现在是东西太多了，就便宜，裤子29，上衣30多，太多了才会这么便宜，真正平衡的时候，不见得买这么便宜，这不是常态。乐极生悲，不要去凑热闹。
20、消费要选大的行业，饱和行业不要考虑，医药还很小，美团房地产我提前都说了，你不要搞，跑腿费贵了谁还用。$片仔癀(SH600436)$$达仁堂(SH600329)$$伊利股份(SH600887)$#分红##中药##可转债#

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