Газпромбанк представил свой взгляд на перспективы российского рынка акций в 2024 году

Аналитики ожидают продолжения роста российского рынка акций в качестве защитного механизма от высокой инфляции и обесценения рубля, несмотря на наличие привлекательной альтернативы в виде депозитов и облигаций. Доходность индекса МосБиржи до конца 2024 года может составить 25% (без учета дивидендной доходности в 10%).

Базовый сценарий экспертов предполагает сохранение высокой инфляции как минимум до конца первого полугодия 2024 года.

"Ее пик будет пройден в апреле (8,3%), тогда же стоит ожидать начала смягчения политики Банка России. Возвращения ставки к 10% мы ждем не ранее декабря. Обязательства по продаже валютной выручки лишь кратковременно поддержат курс рубля в первом квартале, тогда как к концу года он может ослабнуть до уровня 95 руб./$1", - пишут они.

Как полагают аналитики, в первом квартале сохранится приток средств в фонды денежного рынка, который заметно увеличился с августа 2023 года, а рынок акций будет находиться под давлением. Лучше рынка, по их прогнозам, покажут себя сектора, предоставляющие защиту от инфляции, - розница и недвижимость: здесь топ-пиками Газпромбанка на первый квартал являются "Магнит", X5 Retail Group и ГК "Самолет".

Финансовые показатели нефтегазовых компаний в будущем году, по мнению экспертов, несколько улучшатся за счет слабого рубля и снижения дисконтов на российские сорта нефти.

"Важным мы считаем сокращение разрыва в дивидендных доходностях компаний сектора, что вновь может привлечь внимание к акциям "Роснефти". Фактор высокой ставки будет оказывать давление на акции компании лишь в первом квартале. Тогда как при смягчении политики ЦБ со второго квартала бумаги "Роснефти" могут быть одними из самых интересных в секторе на фоне высокой доходности свободного денежного потока и предстоящего запуска проекта "Восток Ойл"", - говорится в обзоре.

В нефтегазовом секторе выделяются акции "Роснефти", "Татнефти", "ЛУКОЙЛа" и "Транснефти".

Согласно представленным в отчете оценкам, суммарные дивидендные выплаты в 2024 году вырастут на 96%, до 5,1 трлн рублей по сравнению с 2,6 трлн рублей в 2023 году: это произойдет главным образом за счет увеличения прибылей экспортеров из-за подешевевшего рубля, а также возобновления выплат металлургами.

Основная масса выплат на акции в свободном обращении придется на третий квартал (879 млрд рублей), что вместе с ожидаемым снижением процентных ставок привлечет инвесторов на рынок акций, полагают аналитики.

В период с третьего квартала эксперты делают ставку на акции с высокой дивидендной доходностью: это "ЛУКОЙЛ" (дивдоходность - 16%), "Татнефть" (дивдоходность - 14%), "Транснефть" (дивдоходность "префов" - 13%) из нефтегазового сектора и бумаги крупнейших сталелитейных компаний, которые, вероятно, смогут возобновить дивидендные выплаты в размере своего свободного денежного потока по итогам 2023 года - "Северсталь" (дивдоходность 13%) и ММК (дивдоходность 9%). Кроме того, полагают в банке, сталелитейщики могут сделать дополнительные выплаты, отталкиваясь от своей чистой денежной позиции, превышающей 10% рыночной капитализации.

"В начале 2024 года мы предпочитаем бумаги с инфляционной защитой, а затем переход в акции бенефициаров от ослабления рубля с высокой дивидендной доходностью. Со второй половины года мы отдаем предпочтение бумагам с потенциалом роста операционных показателей. Наши фавориты: "Магнит" , Х5, "Самолет" , "Роснефть" , "ЛУКОЙЛ" , "Татнефть" , "Транснефть" , "Северсталь", ММК, "Группа Астра" и "Циан", - резюмируют аналитики.