Фьючерсы на биткоин: взгляд с Уолл Стрит

Фьючерсы на биткоин: взгляд с Уолл Стрит

GlobalMarkets

В преддверии запуска фьючерсов на биткоин 10 декабря на Чикагской бирже опционов (CBOE) и 18 декабря на крупнейшей североамериканской бирже деривативов CME многие знатоки и сторонники криптовалюты высказались в пользу того, что фьючерсы придадут биткоину второе дыхание, открыв доступ институциональным инвесторам через этот регулируемый инструмент. Предположительно, этот новый источник спроса приведет к созданию ликвидного рынка фьючерсов, при этом ожидается, что значительный институциональный спрос приведет к превышению стоимости фьючерсов над справедливой стоимостью (т.е., фьючерсы будут торговаться с премией).

Далеко не все участники рынка разделяют оптимизм в отношении уровня спроса институциональных инвесторов на криптовалюту. Нет сомнений, что некоторые из них были бы не прочь купить биткоин, но поскольку их устав прямо запрещает вкладываться в нелистинговые активы (unlisted assets), такая возможность как раз и появится с созданием фьючерсов. При этом массовым такой приток институциональных инвестиций вряд ли будет, по крайней мере, в ближайшее время. Достаточно понимать, как принимаются инвестиционные решения профессиональными участниками рынка: изменения в аллокации активов выносятся на инвестиционный комитет, эти изменения обсуждаются, подкрепляются (или нет) фундаментальными изысканиями, описываются в отчетах и только потом проводятся в жизнь.

Как пенсионные фонды, эндаументы и другие серьезные учреждения будут обосновывать владение биткоином? Вполне возможно, что когда-нибудь аллокация в биткоины будет обычным явлением в каждом пенсионном фонде, но утверждение о том, что запуск фьючерсов вызовет новую волну спроса со стороны институциональных инвесторов выглядит сильно преждевременным.

Тем временем биткоин не остановить!

Сравнение роста курса биткоина с начала года с долгосрочными трендами на прочих сильно растущих рынках

Криптоэнтузиасты объясняют подобный рост революционностью технологии блокчейна. С этим нельзя не согласиться - мало кто спорит о том, что у данной технологии огромный потенциал. При этом вспоминается доткомовский пузырь конца 90-х. Стал ли интернет революционной технологией, которая навсегда изменила мир? Однозначно, несомненно. Смогли ли инвесторы в доткомовские акции в 1999 году заработать на этой революции? В целом - также однозначно НЕТ!

На пике медведям сказали, что они просто не понимают, насколько интернет изменит мир. Ну, и? Изменил? Еще как! А быки заработали? Даже близко нет...

Существует разница между оптимизмом в отношении технологии и оптимизмом в отношении оценки этой технологии.

Речь сейчас не о плюсах и минусах самой технологии блокчейна, а только о том, что не стоит однобоко оценивать влияние запуска фьючерсов на институциональный спрос. Биткоин - это явление, «продвигаемое» в основном молодежью. Достаточно посмотреть, в какие дни биткоин больше всего растет. Окажется, что в выходные! Это не подходит для институционального рынка, и для изменения ситуации запуска фьючерсов вряд ли окажется достаточно.


Подписывайтесь на мой канал в Телеграм о проблематике глобальных рынков капитала