Функция выплат и внутренняя стоимость опциона PUT

Для опционов PUT все зеркально симметрично относительно вертикальной оси, проходящей через цену страйк. Ниже на рисунке изображен график выплат по позиции из 10 опционов PUT со страйком в 185,000. Видно, что при цене на рынке выше цены страйк, никаких выплат и доходов не возникает. Потому что опцион пут – это право продать. Нет никакого смысла продавать дешево, когда цена на рынке выше цены страйк. И опять такие опционы называются «вне денег».

Наоборот, если цена на рынке ниже цены страйк, то имеет смысл исполнить опцион PUT. Что значит его исполнить? Это значит продать базисный актив по цене страйк. Разумеется, держателю опциона выгодно продать по цене страйк которая выше рынка. Разница между ценой страйк и текущим курсом, помноженным на количество контрактов, и есть прибыль держателя опциона.

Если речь идет об исполнении опционов PUT на фьючерс индекса RTS, то держатель вместо позиции по 10 купленным опционам приобретет позицию в 10 проданных фьючерсов на индекс РТС.  Если речь идет об опционе на фьючерс на акции, то по итогам исполнения у держателя возникнет короткая позиция по фьючерсу на акции. Если речь будет идти об опционе на акцию, то держатель приобретет короткую позицию по акциям.

Запомните, пожалуйста, эти два графика. Это базовые графики для всех дальнейших построений.

Для опционов PUT признаки на деньгах и вне денег противоположны таковым у опционов CALL. А именно, если рыночная цена S базисного актива выше цены страйк Х, то такой опцион PUT не исполняется и называется «вне денег» (out of the money, OTM).

Если рыночная цена S базисного актива ниже цены страйк Х, то такой опцион PUT может быть исполнен с прибылью и называется опционом «в деньгах» (in the money, ITM).

Если рыночная цена S базисного актива находится вблизи цены страйк Х, то такой опцион с приблизительно равной вероятностью может быть исполнен, а может и истечь без денег. Такие опционы PUT, так же как и опционы CALL, называются «на деньгах» (at the money, ATM).

Сведем все в одну таблицу: