Free banking in France (1796–1803)

Вступление

Экономисты XVIII века рассматривали свободное банковское дело как естественную банковскую систему и полагали, что наиболее эффективный, стабильный и справедливый способ ее организации - позволить ей развиваться спонтанно. Еще в 1735 году Ричард Кантильон в своей знаменитой книге "Эссе о природе торговли в целом" подверг критике монопольные привилегии, предоставленные банкам европейскими правительствами. Первый физиократ Винсент де Гурне, впервые применив принцип максимального "Laissez-faire, laissez-passer", выступал за отмену всех ограничений в сельском хозяйстве, торговле, промышленности и кредитовании. Он также выступал за свободу процентных ставок, вопреки предрассудкам своего времени, в пользу ростовщичества.

Его ученику, Жаку Тюрго, удалось открыть во Франции сферу корпоративного банкинга. Он организовал начало деятельности Caisse d'Escompte в 1776 году и рассматривал открытие этого банка как первый шаг к созданию свободной банковской системы, подобной шотландской системе, описанной Адамом Смитом в "Богатстве народов" в 1776 году. Эта свободная банковская система служила идеалом для французских экономистов. Свобода в банковской сфере стала для них образцом естественной и эффективной организации. Это было оправдано теоретически и подтверждено экономическим прогрессом, продемонстрированным в истории Шотландии.

Программа реформ Тюрго была приостановлена после того, как он покинул правительство, и Caisse d'Escompte оказалась непреднамеренно монополизированной в банковской сфере. Его исключительные привилегии вызвали денежные кризисы, невиданные со времен краха банка Джона Лоу в начале XVIII века. Граф Мирабо проанализировал это в своей книге De la Caisse d'Escompte (1785, том I: 141) о досадных последствиях этой монополии. Заметив связь между финансовым кризисом 1783 года и "беспокойными и трудными периодами, которые почти периодически затрагивают торговлю", Мирабо поддержал равное отношение к заемщикам, выступил против банковских привилегий и привел в качестве примера британскую систему. Его мнение основывалось на наблюдении, что по мере распространения банков в "трех британских королевствах" процветали торговля и производство, создавая благосостояние для всех классов граждан. Эта ситуация, писал он, "способствовала получению долгосрочных кредитов, которые дают английским купцам заметное превосходство над купцами всех других стран" (Mirabeau 1785:34).

Неприятие всех привилегий, в том числе и банковских, стало в 1750-х годах доминирующей позицией французских экономистов. К началу Французской революции [1] уже вышло четыре перевода знаменитой книги Адама Смита, и Смит усилил влияние физиократов на членов Конституционного национального собрания.[2] Идеи физиократов о невмешательстве были настолько широко распространены, что, когда экономист Дюпон де Немур предложил полную свободу в банковской сфере, он получил поддержку явного большинства. ‘Банки должны подчиняться законам свободной торговли, - сказал он. - Если эта привилегия включает в себя какую-то исключительность, вы должны отказаться от нее. Вы пришли сюда, чтобы отменить исключительные привилегии, а не создавать новые", и, завершая свою речь, он заявил, что "учреждение банков должно быть свободным, как и любое другое коммерческое предприятие" (Du Pont de Nemours 1789:38, 40).

Эта программа была одобрена Лабордом и Лекуте де Кантеле, а также Дюпоном де Немуром, чья речь в поддержку свободной банковской деятельности была немедленно опубликована в виде брошюры, которая получила широкий общественный резонанс. Однако несколько факторов помешали созданию по-настоящему свободной банковской системы. Патриотические банки, недавно изученные Юджином Уайтом (1989), вряд ли можно считать свободными банками. Большинству из них, а возможно, и всем им, не хватало юридического статуса крупных объединений физических лиц. Корпоративная структура акционерных банков, организованных на основе свободно действующих подзаконных актов, не существовало. Такое положение дел, скорее всего, объясняется быстро меняющейся законодательной ситуацией, политической нестабильностью и инфляцией курса ассигнатов. Насколько нам известно, кассы, несмотря на их многочисленность, не выпускали значительную часть денежной массы. Наконец, надежные свободные банки не могут основываться на быстро обесценивающихся фиатных бумажных деньгах, таких как ассигнации. Эти исторические соображения объясняют важный факт: ни один из членов французской свободной банковской школы не рассматривал этот эксперимент как свободную банковскую систему. Тем не менее, увеличение числа патриотических банков свидетельствует о существовании спроса на полномасштабную корпоративную банковскую организацию, которая появилась несколько лет спустя. В любом случае, контроль за ценами разрушил даже зачаточную кредитную систему патриотических организаций вплоть до конца правления террора. Когда в 1796 году восстановились внутренний мир и денежно-кредитная стабильность, пришло время для спонтанного возникновения того, что действительно можно было бы назвать свободной банковской системой.

Как только вновь появилась свобода слова, экономист Камиль Сент-Обен опубликовал небольшую книгу под названием "Des Banques particulières" (1795), в которой выступал за свободную конкуренцию банков.[3] В 1796 году были широко распространены идеи, способствующие экономической свободе, в том числе в управлении всеми банковскими операциями.

КОНКУРЕНТОСПОСОБНАЯ БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА: СПОНТАННАЯ ЭКСПАНСИЯ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ

Период свободной банковской деятельности во Франции (1796-1803) относительно хорошо известен историкам (например, Смит 1990 [1936]: 29-30). Из Ф. Бюиссона (1805), Эдмона Серве (1960) и Луи Лэйра (1967) эта эпоха была описана с точностью и беспристрастностью.[4] Экономисты Пол Кок (1850 г.р.), Чарльз Коклен (1852 г.р.) и Эдуард Хорн (1866 г.р.) представили содержательные интерпретации банковской системы того периода. Интересно, что никто из историков, занимающихся этой темой, не жаловался на то, что эта кредитная организация не работала или даже на то, что в ней были существенные недостатки. Напротив, Кок, Коклен, Хорн, Куртуа (1881) и их ученики указывали на эффективность и стабильность банковского дела того периода в условиях свободной конкуренции.

"Когда был подписан Амьенский мир (март 1802 г.‘, в Париже существовало шесть учреждений, занимающихся дисконтированием и выдачей требований (“эффектов”), (Banque de France, Caisseur du Escompte du Commerciale, Comptoir Commerciale, Banque Territoriale, Factorerie du Commerce, Caisseur du Exchange des Monnaies) и шесть кассовых аппаратов для продажи. получение средств или предоставление кредитов населению без предъявления претензий’. Эти замечания Габриэля Рамона в его хорошо задокументированной "Histoire de la Banque de France" (1929) показывают существование нескольких эмиссионных банков в Париже в начале девятнадцатого века.

Чтобы понять стремительное распространение свободных банков и их операций, необходимо вспомнить некоторые характерные черты старого режима. Если до Французской революции в континентальной Европе в большом количестве действовали частные банки, то банки-дисконтеры, управляющие в статусе коммерческих корпораций, были относительно редки. Только Шотландия, за которой вскоре последовала Англия, избежала этого, казалось бы, общего правила. Несмотря на острую потребность в крупных кредитных учреждениях, Франция разрешила только одному банку функционировать в качестве коммерческой корпорации. Хотя Caisse d'Escompte и не задумывался как центральный банк, он выпускал банкноты без конкуренции с 1776 года.

Банкам, как и другим корпорациям, требовалось юридическое разрешение для начала своей деятельности, и, несмотря на большой спрос на кредиты, как это было во Франции на рубеже веков (1796-1803) или в Великобритании, административные власти отказывались предоставлять право на создание новых кредитных учреждений. Таким образом, правительственные ограничения препятствовали развитию банков, способных конкурировать с Caisse d'Escompte.

Причина французской отсталости в банковской сфере была указана Шарлем Кокленом в его знаменитом политическом словаре экономики (1874 г.) и в Le Crédit et les Banques (1876 г.). Он написал:

слишком легко распознать эту причину в жестоком сопротивлении со стороны законов, которые создавали очень серьезные препятствия для увеличения числа [банков].... В старой Франции [до 1789 года] ни одно банковское учреждение не могло быть основано без прямого вмешательства правительства. Более того, не разрешалось даже создавать акционерные общества без его разрешения; корпорации такого рода были запрещены законом. Следовательно, в соответствии с этим режимом не существовало государственных банков (акционерных обществ), за исключением тех, которые были учреждены правительством. Мышление французской нации и особый характер ее промышленности не имеют ничего общего с этим вопросом.... Старое правительство провело только два эксперимента с банками: один - в 1716 году с банком Джона Лоу, другой - в 1776 году с Кассой Эскомпте. (Coquelin 1874:135)

Учитывая такие препятствия, банковская деятельность во Франции свелась к деятельности отдельных банкиров, использующих средства относительно ограниченного объема.

Французская революция - это сложное событие. Однако, чтобы понять, что такое эра свободной банковской деятельности во Франции, необходимо изучить некоторые законодательные акты. 4 августа 1789 года Конституционное национальное собрание отменило все привилегии. В 1791 году это Собрание приняло специальный закон, поощряющий свободу труда и свободную торговлю внутри страны. Без инфляции и политической нестабильности свободное банковское дело, вероятно, появилось бы в форме крупных корпораций, как это произошло позже. Но затем появились два новых препятствия на пути банковской деятельности: во-первых, указом от 8 ноября 1792 года были запрещены все требования, такие как переводные векселя или банковские билеты, а позже, в апреле 1794 года, были запрещены все коммерческие корпорации, включая банки. Эти факторы в значительной степени объясняют отсрочку введения свободной конкуренции в банковской сфере.

После падения диктатуры Робеспьера в 1795 году Камиль Сент-Обен опубликовал целую книгу "Des banques en France", в которой выступал за свободную конкуренцию в банковской сфере по шотландскому образцу, в то время как представитель финансовой комиссии Консула Сен-Центов (законодательного органа) месье Эшассерио рекомендовал немедленно отменить эти антибанковские законы 1792-1794 годов. Он выступал за "создание свободных банков".…который послужил бы расширению наших коммерческих связей, оживлению кредитования, ускорению прогресса в торговле, сельском хозяйстве и искусстве и который стал бы, как в Англии и Голландии, источником национального процветания’.[5] Этот совет привел к отмене всех ограничений для банков и прекращению инфляции. Банки сразу же начали появляться и расти.

В своем словаре Шарль Коклен сделал показательное замечание, что

в конце нашей великой революции, когда террористический режим только что прекратил свое существование, а память об ассигнациях была еще свежа, в Париже открылось несколько корпораций, которые стали обесценивать и выпускать банкноты. Поскольку законы по этому вопросу были либо отменены, либо устарели, эти учреждения открывались спонтанно, без каких-либо иных правил, кроме своих подзаконных актов. Несмотря на неразбериху, все еще царящую в то время, и предположительно укоренившееся в умах предубеждение против любого вида кредитных бумаг (векселей и записных книжек), у них не возникло особых проблем с поиском своего пути; это еще раз доказывает ту истину, что, несмотря на столькие плохие воспоминания, банки распространялись бы во Франции так же легко, как и в других местах, если бы намеренно не создавались препятствия для их развития.

Это мнение было поддержано Жан-Гюставом Курсель-Сенейлем, который писал, что

после революции во Франции установился режим свободы для банков, и в конце XVIII века выпуск банкнот, подлежащих погашению, не был ограничен никакими законодательными актами. Итак, как только катастрофа с ассигнатами и территориальными мандатами закончилась и правительство прекратило выпуск бумажных денег, вновь появился частный кредит... несколько корпораций обосновались там последовательно, и все они выпускали банкноты, которые можно было обменять.(Courcelle-Seneuil 1920:35)

В 1881 году Альфонс Куртуа в своей "Histoire des banques en France" обобщил развитие французских эмиссионных банков. 29 июня 1796 года группа банкиров создала эмиссионный банк для облегчения своей деятельности. Это была касса текущих счетов, расположенная в центре Парижа. Его ресурсы состояли из собственного капитала в размере 5 миллионов швейцарских франков и банковских векселей на сумму 20 миллионов швейцарских франков. Стоит отметить, что ее собственные ресурсы составляли 20 процентов ее активов. Финансируемый за счет такого капитала, банк пользовался большой силой. Имея 20 процентов своих активов, финансируемых за счет собственных средств, банк был хорошо защищен от обычных бизнес-рисков. Однако 17 ноября 1797 года в кассе произошла необычная катастрофа, когда воры украли 2,5 миллиона швейцарских франков, что составляет 10 процентов активов банка. Сегодня такой убыток уничтожил бы практически любой банк. [6] Но его сильная позиция по собственному капиталу и ликвидность позволили Caissse des Accountes Courtes избежать банкротства и успешно пережить последующий период.

Если платежеспособность банка позволяла избежать полного краха, то ликвидность его активов позволяла немедленно погасить их, когда начинался спад. Дюпон де Немур в своей книге "Sur la Banque de France" (1806) объяснил ситуацию следующим образом. Когда произошла эта "потеря", количество банкнот в обращении составляло 16,5 миллиона франков. Эти облигации были обеспечены очень ликвидным портфелем переводных векселей на чистую стоимость в 13 миллионов франков, денежными средствами в размере более 4 миллионов франков и денежными средствами от избыточного капитала в размере 940 000 франков. Общая ликвидность составила 18 миллионов швейцарских франков, и, следовательно, Дюпон прокомментировал, что Caisse "может заплатить’. Он добавил, что

некоторые из ее акционеров и менеджеров были людьми умными и здравомыслящими. Они показали, что... [облигации] были обеспечены, и поэтому следует сохранять спокойствие. Поскольку их корпорация не защищена специальным законодательством, ответственность акционеров была бы определена в соответствии с общим правом, и для них было бы более почетно и более благосклонно воспринималось бы общественным мнением, если бы они взяли это на себя сами, как спонтанное проявление их лояльности и их воли. (Дюпон де Немур, 1806:33-6)

После всего лишь одного дня приостановки платежей акционеры пообещали возместить все расходы, банк вновь открыл свои двери, и доверие к нему быстро восстановилось. Набег был остановлен, и сбоев не произошло. Для Эдуарда Хорна эта сила в трудные времена проистекает из характеристик свободного эмиссионного банка. Управляющая корпорация "не имеет юридических привилегий и подчиняется общим законам, что означает, что все акционеры несут ответственность за свои социальные обязательства" (Horn 1866: 321).

Для дальнейшего анализа характера этого банка необходимо добавить, что его капитал был разделен на тысячу акций стоимостью 5 000 франков каждая. Тираж Caisse в 20 миллионов франков состоял из банкнот номиналом 500 франков и 1000 франков. Такие номиналы были высокими для того времени. Акционеры установили 6-процентную ставку дисконтирования сроком на девяносто дней, и все векселя со скидкой должны были иметь три подписи. Требование о наличии трех подписей не распространялось на торговцев и промышленников. В результате заемщику пришлось обращаться за подписью к частному банкиру, что еще больше увеличило стоимость дисконтирования. Таким образом, Кок и Хорн пришли к выводу, что этот банк предназначен для банкиров и неизбежно столкнется с конкуренцией со стороны новичков в этой области.

В журнале La Liberté des banques Эдуард Хорн прокомментировал стремительное развитие банковской ситуации.

Созданная банкирами и для банкиров, Caisse des Comptes Courants лишь косвенно приносит пользу торговле и промышленности, а иногда и вредит им: соглашение, заключенное в результате этой ассоциации, ослабляет конкуренцию между банками, к большому ущербу для людей, обращающихся за кредитами или скидками. Чтобы избежать эксплуатации, крупные предприятия и производители вступают в партнерские отношения. (Duverneuil and de la Tynna 1800:596)

The Caisse d’Escompte du Commerce была основана 24 ноября 1797 года. В то время сорок семь акционеров владели капиталом в 470 000 франков, и уже в 1802 году их ресурсы увеличились до номинального капитала в 24 миллиона франков, из которых было авансировано только 6 миллионов франков, а оборот в банкнотах составил 20 миллионов франков. Согласно "Универсальному коммерческому словарю", это учреждение принимало во внимание счета партнеров, срок действия которых "не превышал шестидесяти дней и на которых были (только) две подписи, если они имели солидную репутацию" (Buisson 1805:340).[7] Очевидно, этот банк также получал срочные депозиты с высокими процентами в результате использования краткосрочных кредитов и была очень стабильной. Его сила, замеченная Дюпоном де Немур также отличается своей высокой платежеспособностью и ликвидностью. Он писал, что в июне-июле 1802 года "один из управляющих Caisse d'Escompte украл 800 000 швейцарских франков; но в дополнение к своему портфелю он по-прежнему имел более чем достаточное количество активов в écus [металлических деньгах] и других активах в зданиях... Его выплаты не были ни приостановлены, ни замедлены".. Его банкноты нисколько не утратили своей ценности" (Дюпон де Немур, 1806:36). Его развивающиеся ресурсы и скидки

значительные для того времени и для группы, которая ими пользовалась, свидетельствуют о реальном успехе. Это провоцирует подражание. Розничные торговцы не заставили себя долго ждать и последовали примеру торговцев и промышленников. В 1800 году они основали торговый дом Comptoir, также известный как Caisse Jabach. (Horn 1866:323)

Это третье банковское учреждение, также расположенное в центре Парижа, дисконтировало парижские банкноты и выпускало банкноты номиналом 250, 500 и 1000 франков (Duverneuil and de la Tynna 1800).

В том же центральном деловом квартале Парижа начали функционировать другие эмиссионные банки (хотя и в меньших масштабах). В число таких учреждений входили Торговая фактория, Территориальный банк и Касса обмена валюты, которые также действовали в Руане. Она выпустила подлежащие погашению банкноты номиналом не менее 20 франков. В этом городе функционировал еще один эмиссионный банк - Банк Руана, который также назывался Société Generale du Commerce и был основан 20 апреля 1798 года. Этот банк выпускал банкноты с двумя подписями и выплачивал проценты по своим депозитам.[8]

Документы того периода показывают, что, несмотря на трудные времена (войны, воровство, растрату средств), банки не терпели банкротств. Они функционировали "свободно, бесперебойно и к большому удовлетворению общественности" (Курсель-Сеней, 1867). Важность их собственных средств (акционерное финансирование 20 и более процентов активов) и ответственность их акционеров во многом объясняют способность этих банков удовлетворять нескольким требованиям по погашению банкнот. Процветание, ликвидность, платежеспособность и стабильность характеризовали кредитные учреждения Директории и консульства. Свободная банковская система Франции работала на удивление хорошо.[9]

УНИЧТОЖЕНИЕ НАПОЛЕОНОМ СВОБОДНЫХ БАНКОВ

Столь распространенная сегодня идея о том, что свободная банковская система была и остается очень нестабильной, никогда не приходила в голову даже ее противникам во Франции начала XIX века. Если противники свободной банковской системы признавали ее процветание, платежеспособность и стабильность, то почему она была уничтожена? Каким бы загадочным ни казался этот вопрос сегодня, историки той эпохи уделяли этому парадоксальному вопросу значительное внимание. Эдуард Хорн и Пол Кок расширили объяснение Шарля Коклена. В двадцатом веке Габриэль Рамон и Ахилл Дофин-Менье пролили больше света на эту тему, проведя обширные исследования. Анализ Хорна проливает свет на проблему с неожиданной точки зрения, когда он пишет, что

предполагаемая причина в пользу монополизированной эмиссии [банкнот], указанная в преамбуле к Germinal 24 [об уничтожении свободного банковского дела], является полной противоположностью той, которую монополия использует в настоящее время. Вот главный аргумент, сформулированный М.Крететом: "разрозненные действия банков в сфере обращения и кредитования противоречат любой централизованной комбинации, и ни один банк никогда не смог бы управлять своими операциями в соответствии с потребностями бизнеса и ситуацией с денежным обращением.... Это соперничество побуждает конкурирующие банки вести себя осмотрительно, что не позволяет им использовать свои средства с уверенностью и вынуждает их отказывать коммерческим банкам в кредитах пропорционально их потребностям.’ Другими словами, сдерживаемые взаимной конкуренцией, конкурирующие банки используют возможности фидуциарной эмиссии лишь робко и ограниченно и в узких пределах; они не используют все преимущества, которые она предоставляет. Тем не менее, сегодня основным оправданием противников свободной эмиссии [банкнот] является злоупотребление, чрезмерная эмиссия, с помощью которой конкурирующие банки будут ведомы, вытеснены и обречены на гибель! Кто может примирить такие явно противоречивые аргументы! Что касается меня, то, если бы в этой сугубо негативной части моей главы я осмелился рассуждать и выносить суждения, я бы без колебаний присоединился к мнению мсье Кретэ против его соперничающих оппонентов. Да, автор закона Germinal 24 [конец эры свободного банковского дела] прав: конкуренция, ревнивое наблюдение и контроль - это позор, тормоз; ни один свободный и многочисленный банк никогда не доводил и не мог довести фидуциарную эмиссию до такого уровня, которого, как мы говорим, она достигла в Англии во время "ограничения", в России или Австрии при режиме привилегий и монополий. Однако это затруднение, эта вынужденная осторожность отнюдь не являются недостатком, а являются одним из больших преимуществ свободной и диверсифицированной эмиссии; обратная сторона [переизбыток эмиссии] - одна из серьезных проблем; одна из серьезных опасностей монополии. (Хорн 1866: 333-4)

Если свободная банковская деятельность была отменена во Франции в результате "произвола властей", как выразился Курсель Сенейль (1867:38), и единственным оправданием этому был недостаточный выпуск банкнот и связанное с этим ограничение искусственной кредитной экспансии, это означает, что свободная конкуренция в банковской сфере, включая выпуск банкнот, является единственным оправданием. лучшее средство от нашей эпохи инфляции, сопровождающейся колебаниями деловой активности.

Юридическое уничтожение свободной банковской системы произошло не только из-за интеллектуальной ошибки; у него есть и другие причины, которые теперь необходимо описать.

Коротко об истории Франции конца XVIII века: несколько банкиров, опасаясь политической нестабильности, связали себя с успешным и популярным генералом Наполеоном Бонапартом, который вскоре пришел к власти в результате coup d’état. Этот генерал установил авторитарную диктатуру, которая немедленно начала "банковские реформы" совместно с только что упомянутой группой банкиров. Это сотрудничество заинтересованных банкиров и Наполеона, склонного к военному делу, восстановило старую и отсталую корпоративистскую организацию в банковской сфере.

К концу столетия два банкира, Жан Бартелеми Ле Култе де Кантеле и Жан-Фредерик Перрего, которые ранее поддерживали классические либеральные принципы, стали все больше беспокоиться о возвращении террористической диктатуры якобинцев или возможной реакции роялистской партии. Они стали тесно связаны с недавно созданной Caisse des Comptes Courants, которой к тому времени пришлось выдержать жесткую конкуренцию со стороны новичков, в основном Caisse d'Escompte du Commerce и Comptoir Commercial. Движимые политической и экономической нестабильностью, они связались с Наполеоном Бонапартом и приобщили его к деловой жизни.[10] Молодой студент быстро стал мастером. В 1799 году, перед лицом неминуемой якобинской опасности, Ле Култе и Перрего отправили греческого эмиссара в Египет, чтобы связаться с Бонапартом. ‘Бурбаки, - писал историк Дофин-Менье, - сообщил Бонапарту, что в его распоряжении два миллиона французских франков для государственного переворота" (1936:19). Бонапарт вернулся в Париж, чтобы ‘спасти республику’. Успешный государственный переворот 10 ноября 1799 года привел его на следующий день к должности первого консула. Это политическое событие закрепило "союз Бонапарта и банкиров" (Дофин-Менье 1936:20). Желая создать собственный банк, Бонапарт попросил Ле Култе и Перрего помочь ему в создании Банка Франции. В ходе этого процесса два предыдущих сторонника экономической свободы были вынуждены медленно и, возможно, неохотно отказаться от своей прежней позиции. Хотя Бонапарт и был первым консулом, в январе 1800 года он стал акционером недавно созданного банка. Он был первым подписчиком, получившим тридцать акций. [11]

Дофин-Менье указывает, что, хотя собственный капитал Банка Франции составлял 30 миллионов франков, разделенный на акции по 1000 франков каждая, учредители могли подписаться только на 2 миллиона франков. Он утверждает, что "у банка не было ни ресурсов, ни местоположения, ни персонала, ни клиентов". Ситуация требовала слияния с действующим коммерческим банком. Бонапарт воспользовался тюремным заключением известного банкира Уврара, чтобы оказать давление на Caisse des Comptes Courants. В соответствии с принятыми требованиями Банк Франции начал свою деятельность 20 февраля 1800 года в штаб-квартире Caisse в Париже. В его правление, "Совет регентов", состоявший из четырнадцати человек, входили девять банкиров и пять коммерсантов (Дофин-Менье, 1936: 21-3).[12] Поскольку Совет директоров избирался Общим собранием акционеров, в состав которого входили только первые 200 акционеров, банк носил олигархический характер, что привело Пола Менье к тому, что он стал одним из крупнейших банков в Мире. Coq (1850) использовал уничижительное выражение ‘Высокий Банкет’ для характеристики его руководства.

В этих обстоятельствах Перрего, который был назначен президентом банка, счел необходимым напомнить Общему собранию акционеров 17 сентября 1800 года, что 

свободный в силу своего создания, принадлежащий только частным лицам, независимый в соответствии со своим уставом, свободный от частных договоренностей с правительством или законодательными актами, Банк Франции существует под защитой общих законов и только по воле своих акционеров. (Ramon 1929:24)

Альфонс Куртуа разоблачил лицемерие, скрывавшееся за этим заявлением: "Банк Франции, - писал он, - считал, что благодаря поддержке правительства он создал недобросовестную конкуренцию, и пытался скрыть от общественности вред, который причиняло такое положение дел" (Courtois 1881: 113-14). Он добавил: "Увы, Банк Франции недолго сохранял эту благословенную свободу, которой он так гордился" (стр. 48). Несмотря на поглощение Caisse des Comptes Courants, Банк Франции не смог разместить все свои акции. Его акционерный капитал по подписке был все еще невелик, и в "отсутствие вкладчиков объем его заемных ресурсов, его текущих счетов (т.е. депозитов до востребования) был недостаточен для обеспечения нормальной деятельности" (Дофин-Менье 1936: 24-5). Чтобы увеличить собственный капитал и внешние ресурсы, директора запросили средства Казначейства и депозиты у других государственных учреждений. Благодаря этому искусственно увеличенному финансированию объем операций по предоставлению скидок за первый год увеличился со 100 до 320 миллионов франков (Dauphin-Meunier 1936: 25).

Часть II - https://telegra.ph/PP-04-11-9