Forum интегральных методов оценки инвестиций
Forum интегральных методов оценки инвестицийСкачать файл - Forum интегральных методов оценки инвестиций
Ниже они будут подробно рассмотрены. Как следствие, информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте. Оба указанных подхода взаимно дополняют друг друга. Методы экономической оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных поступлений. Трансформация вышеприведенной формулы в случае решения обратной задачи выглядит так:. Методы дисконтирования используются в случае необходимости сопоставления величин денежных поступлений и выплат, разнесенных во времени. В частности, ключевой критерий эффективности инвестиций - чистая современная ценность NPV - представляет собой сумму всех денежных потоков поступлений и платежей , возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных пересчитанных на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций. Как вытекает из всего сказанного выше, процентная ставка, используемая в формуле расчета современной ценности, ничем не отличается от обычной ставки, отражающей, в свою очередь, стоимость капитала. В случае использования методов дисконтирования эта ставка, тем не менее, обычно называется ставкой дисконтирования возможные варианты: От выбора ставки дисконтирования во многом зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта. Существует большое количество различных методик, позволяющих обосновать использование той или иной величины этой ставки. В самом общем случае можно указать следующие варианты выбора ставки дисконтирования:. Минимальная доходность альтернативного способа использования капитала например, ставка доходности надежных рыночных ценных бумаг или ставка депозита в надежном банке. Существующий уровень доходности капитала например, средневзвешенная стоимость капитала компании. Стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта например, ставка по инвестиционным кредитам. Ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учетом всех рисков проекта. Перечисленные выше варианты ставок различаются между собой главным образом степенью риска, являющегося одной из компонент стоимости капитала. В зависимости от типа выбранной ставки дисконтирования должны интерпретироваться и результаты расчетов, связанных с оценкой эффективности инвестиций. Метод определения чистой текущей стоимости. Символом I о англ. Если чистая текущая стоимость проекта положительна, то это будет означать, что в результате реализации такого проекта стоимость фирмы возрастет и, следовательно, инвестирование пойдет ей на пользу, то есть проект может считаться приемлемым. Ставка дисконтирования k в формулах Расчет этого показателя рентабельности производится по формуле:. В такой модификации показатель рентабельности инвестиций иногда называют коэффициентом 'доход-издержки ', BCR англ. Во-вторых, PI дает аналитикам инвестиций надежный инструмент для ранжирования различных инвестиций с точки зрения их привлекательности. Если вернуться к описанным выше уравнениям Смысл расчета данного коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать ценой авансированного капитала СС. Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность, и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: В ординарном инвестиционном проекте один или несколько оттоков сменяются серией поступлений денежных средств. Если же в проекте предполагается отток денежных средств в ходе его реализации или по окончании, этот поток называется неординарным. Поэтому в качестве критерия эффективности неординарных потоков используется показатель MIRR англ, modified IRR. Однако и по сей день эти методы остаются в арсенале разработчиков и аналитиков инвестиционных проектов. А это никогда не вредно при оценке инвестиционных проектов, так как позволяет снижать риск неудачного вложения денежных средств. Метод расчета периода окупаемости инвестиций. Если величины денежных поступлений примерно равны по годам, формула расчета периода окупаемости имеет вид:. Следовательно, сумма первоначальных инвестиций будет возмещена за 4 года, а потом - еще 4 года - инвестор будет получать чистый доход от такой инвестиции. Чтобы лучше понять это, вновь обратимся к примеру. Тогда расчет периода окупаемости будет предполагать пошаговое c шагом в год или иной расчетный период, принятый для анализа данного проекта инвестиций суммирование годичных сумм денежных и поступлений до тех пор, пока результат не станет равным сумме инвестиций. Как определить длительность периода окупаемости в этом случае? Легко подсчитать, что в этом случае кумулятивная сумма денежных поступлений за 3 года меньше величины инвестиций, а за 4 года — больше. Чтобы определить в такой ситуации точный период окупаемости инвестиций, надо:. Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину периода окупаемости. Так, в нашем примере млн. Следует заметить, что некоторые экономисты при расчете показателя РР все же рекомендуют учитывать временной аспект. Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций. Но, как его ни называть, суть от этого не меняется: EBIT 1 - Н. Чаще, однако, используется величина дохода после налогообложения, так как она лучше характеризует ту выгоду, которую получают владельцы фирмы и инвесторы. Отсюда формула расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций имеет вид:. Чтобы лучше понять процедуру расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций, рассмотрим пример. Тогда ROI для данного проекта составит:. Широкое использование ROI по сей день во многих организациях и странах мира объясняется рядом неоспоримых достоинств этого показателя. Базой для расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого потока платежей англ, cash flow. В наиболее общем виде денежный поток состоит из двух элементов: Поэтому вычисление этой характеристики инвестиционного проекта крайне важно. Однако амортизация не вызывает оттока денежных средств, не затрагивает денежных потоков. Это учтено в формуле. Наряду с инвестициями в основной капитал здания, машины и т. Объем кассовой наличности оценивается по формуле: Если среднегодовой уровень оборотных средств увеличивается, это вызывает отток средств с предприятия, если уменьшается - приток. FAQ Обратная связь Вопросы и предложения. Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сущность и финансово-экономическое содержание инвестиций. Этапы развития инвестиционной теории. Классификация и структура инвестиций. Структура инвестиций в основной капитал. Сущность и классификация источников финансирования инвестиций. Государственное регулирование инвестиционной деятельности. Цели и задачи инвестиционной политики. Особенности и формы осуществления финансовых инвестиций на предприятии. Понятие портфеля финансовых инвестиций. Особенности и формы осуществления реальных инвестиций на предприятии. Сущность и классификация инвестиционных проектов. Обеспечение нейтрализации проектных рисков. Методы оценки инвестиционных проектов. Трансформация вышеприведенной формулы в случае решения обратной задачи выглядит так: В самом общем случае можно указать следующие варианты выбора ставки дисконтирования: В этом случае формула Расчет этого показателя рентабельности производится по формуле: MIRR определяется из уравнения: Если величины денежных поступлений примерно равны по годам, формула расчета периода окупаемости имеет вид: Чтобы определить в такой ситуации точный период окупаемости инвестиций, надо: Отсюда формула расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций имеет вид: Тогда ROI для данного проекта составит: Расчет денежных потоков Базой для расчета всех показателей эффективности инвестиционных проектов является вычисление чистого потока платежей англ, cash flow. Чистый поток платежей CF , во временном интервале t равен: Чистая прибыль определяется по формуле: Издержки производства включают следующие затраты:
Оценка эффективности инвестиционных проектов с помощью интегральных методов
10.1. Основные принципы интегральной оценки инвестиций
Тема 10. Методология оценки инвестиций.
Договор купли продажи недвижимости образец 2017 скачать