Финансовый суверенитет

C.А. Килейников - учредитель НАК Машинери

Барометр макроэкономических параметров показывает уже даже не «Облачно», а «Гроза». Косвенные факторы лишь подтверждают экономическую деградацию: как мы уже видели падают отгрузки по ж/д, снижается выработка и потребление электроэнергии.

Корпоративный кредитный портфель продолжает расти несмотря на любые ставки и ковенанты. И это не потому, что бизнес спешит сделать новые инвестиции в расширение производства, или накопить запасы в расчете на рост выпуска продукции. Нет, для большинства компаний это та необходимая ликвидность, которая позволяет поддерживать операционную деятельность. Это один из признаков того, что денег в экономике не хватает. Наши клиенты - строители и дорожники, и невыплаченные им деньги за подряды или выполненные работы по цепочке приводят к череде задержек платежей, отказу от покупки новой техники. Ни новых проектов, ни денег за старые. Это как снежный ком.

А для дилерских компаний, которые в большей мере снижают свой сток (48 из 60 крупнейших дистрибьютеров РФ уменьшили стоки за 2025), подходит неприятность и со стороны уплаты НДС. Ещё одна статья, для которой необходима дополнительная ликвидность. Мало того, что НДС повысился и при текущей конъюнктуре эти 2% легли дополнительным расходом на бизнес, так еще и при снижающемся стоке его физически необходимо платить в бюджет, так как НДС к зачету брать неоткуда, новые закупки минимальны.  

Типичный баланс торгующей компании: большой склад и дебиторка с одной стороны и задолженность перед своими поставщиками и банками. На 60-70% баланса это ты кому-то должен против тебе должны. И все вопросы по расшитию этих обязательств решаются через новый долг. Банки зарабатывают с двух сторон просто эмитируя средства, используя мультипликатор своего баланса. Банки, напомню, одни из основных бенефициаров по прибыльности в последние 2 года.

Развитие больших данных и цифровизация проводок приводят к тому, что если общество сможет взаимозачетами снизить банковскую ренту и подойдет к организации нового финансового порядка на бездолговой основе, то это будет прорывом в экономику нового типа, экономику квантовой природы. Это отдельная большая тема. Вкупе с пересмотром роли планирования в экономике страны, исходя из реальных возможностей применения больших данных, потребность в изменении экономической модели, построенной на учебниках Экономикс Самуэльсона, давно назрела. 

Мы часто говорим о технологическом суверенитете, понимая под этим, что в случае ухода с рынка производителей самолетов, судов, машин и станков, страна потеряет возможность использовать такие технические активы для достижения своих целей. Это сродни саботажа или промышленной диверсии. Такими экономическими средствами, не хуже военных, тебе если и не навяжут напрямую чужую волю, то значительно ослабят способность к сопротивлению.

В финансовой сфере необходим свой суверенитет. Не может критерием успешности экономики являться мантра об обязательных для неё иностранных инвестициях. Это признак если не колониальной, то зависимой экономики. Мы долгое время ориентировались на Currency Board, ограничивая объем ликвидных средств в экономике объемом валюты на балансах государственных (включая ЗВР) и частных компаний. Сводя роль рубля к техническому средству обмена товаров и услуг, привязанных к долларовому эквиваленту, а теперь все чаще эквиваленту в юанях.

Да, есть внешний рынок, есть биржевые котировки основных товаров и сырья, есть понимание, что сколько стоит и мерой такой стоимости всё ещё является доллар США. Но и он находится на такой позиции не вечно, его могущество прошло свой пик, оно размывается, и чем дальше, тем больше. Будущее Доллара - туманно, Юаня – понятно, как основной валюты, обеспечивающей обширный торгово-экономический оборот Китая, но не более. Новый валютный порядок только вызревает.

Ну вот нет у нас теперь значимых иностранных инвестиций, но есть продукция, востребованная на рынке. Мы уже сказали «А» в 2022 определив торговлю углеводородами за рубли. После этого говорим только «А с хвостиком, А с верёвочкой…». До Б не дойдём никак.

Финансовый суверенитет – это обслуживание своей экономики: своего производства, сферы услуг, оборота домохозяйств и т.д. без оглядки вовне. Это не воплощение идей Чучхе, мы продолжаем находится в многополярном окружении и не изолируем себя. Нам, как государству с 31000+ санкций, надо отказаться от следования старой либеральной политики поддержания финансовой стабильности как это понимает западная либеральная школа.

Что первично: Курица или Яйцо; Деньги в экономику или рост ВВП? Конечно деньги. Нужен импульс, который потянет за собой и расшивку накопившихся диспропорций и приведет к росту новых, как малых, так и больших проектов, росту инвестиций. Теперь мы слышим другие аргументы – Ну пойдут деньги в экономику, ну и что изменится?

При дефиците рабочих рук и отсутствии роста производительности труда это приведет лишь к гонке зарплат и росту издержек, даже если повышенные зарплаты и приведут к росту потребления. (Э.С. Набиуллина)

Либо «в экономике РФ нет дополнительных ресурсов» и при смягчении политики скачка роста не будет. (М.Г. Решетников)

Теоретизировать можно бесконечно и очень аргументировано.

У Владимира Войновича в романе о солдате Иване Чонкине была такая фраза: «... дела в колхозе шли плохо. То есть не так чтобы очень плохо, можно было бы даже сказать – хорошо, но с каждым годом все хуже и хуже.»

Мы же можем изменить ситуацию, и Правительство и финансовые власти могут. Неужели надо проходить через такую серьёзную чистку даже не отдельно взятой отрасли, а по сути, всей реальной экономики, чтобы стать лучше?

Представляется, что выход для экономики РФ — это построение своей суверенной системы развития в сознательно более высоких темпах роста как ВВП, так и инфляции, которой не надо бояться. С ней надо научится жить. 

🟠НАДДиПС @naddips