Фиксация текущей цены: кому и для чего нужны фьючерсные контракты

Как известно, фьючерсы - инструмент, который фермеры в прошлом использовали для защиты от падения цены. Сейчас он активно используется многими трейдерами для торговли вместо акций. Однако этот инструмент может быть полезен и инвесторам.

Отличие фьючерсного контракта от акций

Фьючерсный контракт — это договор между покупателем и продавцом о покупке/продаже базового актива в будущем по конкретной цене. Смысл фьючерсного контракта – фиксирование цены базового актива (акции, облигации, товар, валюта и др.), который будет поставлен через определенный срок. Участники рынка не получают реальных активов, также для покупки/продажи фьючерсов на акции не нужно иметь акции этих компаний. Все процессы идут в пересчете на денежные эквиваленты и представляют собой соглашение между сторонами.

Фьючерс – инструмент хеджирования и спекуляций, никак не инвестиций:

• Наличие срока исполнения – даты, в которую все открытые контракты исполняются. Этот процесс называется экспирацией и в этот день каждая из сторон получает какой-то результат — прибыль или убыток. По этой причине стратегия «купить и забыть» с фьючерсами не работает.

• Отсутствие добавочного капитала. Покупая фьючерс, трейдер не покупает акции. Соответственно не может получить прибыль в виде дивидендов и роста стоимости акций.

Фьючерсы обладают рядом преимуществ, особенно важных при спекуляциях:

• Бесплатное кредитное плечо. Благодаря кредитному плечу можно совершать сделки на сумму больше имеющейся в наличии. Во фьючерсном контракте участнику нужно заплатить не всю сумму актива, а гарантийное обеспечение (ГО) – около 10% от суммы сделки.

• Нет ограничений по короткой продаже. Короткая продажа — возможность продать то, чего у вас нет. Фьючерсы – договоренности, материальных активов нет. Покупка или продажа фьючерса показывает вашу позицию, брать в долг у брокера ценные бумаги не нужно.

• Более дешевые сделки. Поскольку фьючерсы - не ценные бумаги, то не требуют хранения в специальном хранилище. Владелец избавляется от уплаты депозитарию. Также зачастую комиссии по фьючерсным контрактам ниже, чем при торговле акциями.

• Высокая ликвидность. Трейдер получает доступ к огромному количеству инструментов, торгующихся на разных биржах во всем мире. Это дает возможности для более широкой диверсификации портфеля и применения различных стратегий.

Механически сделка с фьючерсами проходит точно так же, как и сделка с акциями. Трейдер выставляет заявку, указывает цену и количество. Если покупатель/продавец найдется — заявка срабатывает.

Фьючерсные контракты на Мосбирже

1. Фьючерсы на акции.

2. Фьючерсы на индексы.

3. Фьючерс на волатильность российского рынка.

На Мосбирже торгуют расчетными и поставочными фьючерсами. Поставочный контракт подразумевает поставку базового актива. По истечении контракта трейдер обязан приобрести базовый актив. Расчетный фьючерс никакой поставки не предполагает. По истечению срока контракта идет перерасчет прибыли/убытков между участниками договора в виде начисления и списания денежных средств.

Важный момент с поставочными контрактами!

• Исполнение длинного поставочного фьючерса. При исполнении договора участнику необходимо иметь на счету всю сумму для сделки, чтобы исполнить контракт. Если у него не будет этих средств, то может либо сработать кредитное плечо от брокера (на этот раз уже платное), либо он получит штрафные санкции.

• Исполнение короткого поставочного фьючерса. К моменту исполнения трейдер должен иметь акции на фьючерс у себя на счету, чтобы продать их покупателю. Если этих акций не будет, биржа откроет короткую позицию — одолжит акции для исполнения контракта и возьмет проценты.

Например, трейдер купил 100 фьючерсных контрактов на акции Сбербанка с ценой 250 рублей, заплатив гарантийное обеспечение в 2 500 рублей. В день экспирации трейдеру необходимо выкупить 100 акций Сбербанка по цене 250 рублей, вне зависимости от рыночной цены акций (за вычетом гарантийного обеспечения). То есть трейдер потратит 100*250-2 500 = 22 500 рублей и получите 100 акций банка (всего 25 000 с учетом ГО).

Исполнение фьючерса — это дата, когда все открытые фьючерсные сделки закрываются и все контрагенты исполняют свои обязательства. В расчетных фьючерсах это дата, когда вы зафиксируете убыток или прибыль по счету, а в поставочных — дата, когда вы купите/продадите базовый актив. Всего на бирже 4 месяца исполнения фьючерсов: по акциям есть 4 разных фьючерса, длительность каждого из которых — 3 месяца.

В правой колонке — «Параметры инструмента» — указаны все детали: тип фьючерса; дата исполнения; необходимый уровень гарантийного обеспечения — сумма, которую вам нужно реально заплатить, чтобы купить один фьючерс; объем лота — количество акций в одном фьючерсе — и так далее.

Левая колонка отображает рыночные данные по выбранному фьючерсу: объем сделок, цена последней сделки и так далее.

Таблица сверху показывает все доступные фьючерсы по данному базовому активу и дает по ним краткую сводку.  

Как цена фьючерса зависит от цены базового актива

Цены фьючерсов с разной датой исполнения на один и тот же базовый актив разные и зависят от ожиданий рынка по стоимости акции в будущем. Цена фьючерса на акцию – прогнозная цена акции к моменту исполнения. Цена самого базового актива основную часть времени тоже отличается от цены фьючерса на этот базовый актив. К моменту выполнения контракта цены акции и фьючерса сравниваются.

Отношение цены фьючерса к цене базового актива называется либо контанго, либо бэквордация. Контанго — когда цена фьючерса выше цены базового актива; бэквордация — когда цена фьючерса ниже цены базового актива.

Фьючерс - не инструмент инвестиций, но подходит для спекуляций и хеджирования позиций. Инвестору стоит быть аккуратным при использовании фьючерсного контракта. По цене фьючерса модно понять некоторые ожидания рынка по стоимости акции в будущем и выбрать подходящий момент для входа в долгосрочную позицию.