ФРС сохранила ставку, планирует только одно снижение в 24г несмотря на замедление инфляции
Федеральная резервная система США в среду оставила процентные ставки на прежнем уровне и отложила начало смягчения денежно-кредитной политики, возможно, до декабря - уже после президентских выборов в США. Комитет по открытым рынкам дал в прогнозах картину экономики, которая по всем основным параметрам должна оставаться практически неизменной в ближайшие годы.
Федрезерв сохранил диапазон ставки по федеральным фондам 5,25%-5,50% и спрогнозировал только одно ее снижение к концу года на 25 базисных пунктов.
Поскольку экономический рост и безработица находятся на уровнях, превышающих те, которые центральный банк США считает приемлемыми на долгосрочную перспективу, председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что чиновники намерены держать ставки до того момента, пока экономика не даст четкий сигнал о необходимости чего-то другого - либо через более убедительное снижение ценового давления, либо через скачок уровня безработицы.
До сих пор инфляция снижалась без серьезного удара по экономике, и нет причин думать, что такое положение не может продолжаться, хотя уровень ставки сейчас является ограничительным, отметил Пауэлл на пресс-конференции после окончания двухдневного заседания.
"Такая динамика может продолжаться, - сказал Пауэлл. - У нас хороший и сильный рынок труда. Мы считаем, что добились прогресса в достижении цели ценовой стабильности. Мы задаемся вопросом... правильна ли наша денежно-кредитная политика? И мы думаем, что да, она правильная".
В результате ФРС смирилась с прогнозом медленного снижения инфляции до целевого уровня 2% - сценарием, в которым предпочитаемый регулятором показатель инфляции, индекс цен расходов на личное потребление (PCE), должен практически не изменится к концу 2024 года по сравнению с текущим уровнем, а количество снижений ставки ограничится одной четвертью процентного пункта.
По прогнозам, снижение ставок будет происходить в следующем году, но Пауэлл не стал называть конкретные даты.
"Мы не принимаем решений о будущих заседаниях, пока не придем на них, - сказал он. - Важны будут не только данные об инфляции, а совокупность данных: что происходит на рынке труда, что происходит с балансом рисков, что происходит с прогнозами, что происходит с ростом. Нам нужно будет изучить всё это".
Данные об инфляции, опубликованные за несколько часов до выхода решения ФРС и обновленных прогнозов, показали, что индекс потребительских цен (CPI) не изменился в мае в месячном исчислении, что заставило некоторых аналитиков утверждать, что официальный прогноз регулятора уже устарел до выхода.
Пауэлл охарактеризовал инфляционные прогнозы как в некотором роде консервативные, что указывает на то, что глава ФРС держит дверь открытой для снижения ставки в сентябре в том случае, если инфляция продолжит ослабевать, сказал Кришна Гуха из Evercore ISI.
Трейдеры фьючерсами на процентную ставку ФРС в основном держат позиции в ожидании того, что центральный банк проведет снижение ставки на четверть процентного пункта в сентябре и декабре.
Согласно текущим прогнозам, при отсутствии сюрприза в статистике инфляции или рынка труда снижение ставок, скорее всего, начнется не раньше декабря, когда президентские выборы в США уже пройдут.
БОЛЕЕ ВЫСОКАЯ "НЕЙТРАЛЬНАЯ" СТАВКА
В опубликованном в среду заявлении Федрезерва признание скромного дальнейшего прогресса в борьбе с инфляцией в последние месяцы сочетается с повторением формулировки о том, что снижение ставок будет нецелесообразным до тех пор, пока FOMC не обретет больше уверенности в том, что ценовое давление продолжит ослабевать.
Индекс цен PCE в апреле вырос на 2,7% в годовом исчислении, медианный прогноз чиновников на конец года составляет 2,6%, а полное возвращение к целевому уровню 2% произойдет только в 2026 году.
По словам Пауэлла, слабый индекс потребительских цен за май - это всего лишь один из показателей. "Когда у нас будет больше уверенности, тогда мы сможем рассмотреть вопрос о смягчении ДКП", - сказал глава регулятора.
Фондовые индексы S&P 500 и Nasdaq Composite подскочили в среду и закрылись на рекордных уровнях, а индекс доллара США и доходность гособлигаций США упали.
"Вопрос о том, будут ли в 2024 году два снижения ставки или только одно, волнует рынки даже больше, чем экономических игроков, - сказал Брайан Якобсен из Annex Wealth Management. - ФРС, по сути, переносит настройки для снижения ставки с 2024 на 2025 год".
По новому прогнозу ФРС, несмотря на вялый первый квартал, рост ВВП США в 2024 году составит 2,1%, а уровень безработицы останется на уровне 4% до конца года.
"Последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. Рост числа рабочих мест остается значительным, а уровень безработицы - низким", - говорится в единогласном заявлении Федрезерва.
Наряду с сокращением числа ожидаемых в 2024 году снижений ставок в обновленных официальных прогнозах повышен до 2,8% с 2,6% уровень долгосрочной так называемой "нейтральной" ставки, необходимый для сдерживания инфляции при сохранении стабильного роста,
В точечном графике прогнозируемая на далекую перспективу ставка выросла более чем на четверть процентного пункта по сравнению с двумя предыдущими прогнозами ФРС, что может быть признаком того, что чиновники считают, что инфляцию будет сложнее усмирить в будущем.
Пауэлл сказал, что повышение долгосрочной ставки не обязательно повлияет на краткосрочные ожидания управляющих в отношении ключевой ставки, но отметил, что они все еще обсуждают, достаточно ли жесткой стала денежно-кредитная политика.
"Мы проводим политику в условиях той экономики, которую мы имеем, с теми искажениями, которые мы имеем, - сказал Пауэлл. - Вопрос о том, насколько ограничительной стала эта политика, задают все. Я думаю, что доказательства достаточно ясны - эта ДКП является ограничительной и дает тот эффект, на который мы надеемся".