Евроопт

В последнее время встречается много постов от относительно популярных медиа примерно следующего содержания: "Евроопт отдает 30% выручки на содержание силовых структур". Евроторг* включается в различные черные списки компаний, а люди начинают бойкотировать магазины сети. Попытаемся разобраться в обоснованности таких заявлений.

Международные рейтинговые агентства и аудиторы

Евроторг привлекает финансирование на международном рынке и соответственно контролируется международными аудиторами и получает кредитные рейтинги от топовых Американских рейтинговых агентств. Ниже вы можете увидеть актуальные кредитные рейтинги Евроторга (источник: http://bit.ly/3rwqwmA):

В 2019 размещение евробондов Евроторг было признано "Дебютом года" на Российском рынке по версии авторитетного информационного агентства Cbonds (источник: http://bit.ly/2KyKH2O). Так же Евроторг публикует отчетность по МСФО и проходит аудит от аудиторов из большой четверки, как правило, их аудирует KPMG. Отчетность и заключения аудиторов можно найти тут: http://bit.ly/34ObWgJ.

Такой уровень раскрытия информации и внимания со стороны специалистов главных агентств позволяет предположить, что если бы у Евроопта были спорные моменты в вопросах связей владельцев и политических деятелей нашей страны, то такой факт сразу же бы стал достоянием общественности. На данный момент таких неоспоримых фактов у нас нет. Мы решили самостоятельно рассмотреть компанию более глубоко и найти зацепки.

Публичное поле

Работники компании отмечают, что компания не репрессировала своих сотрудников за выражение свой политической позиции. Компания никогда публично не выступала в поддержку тех или иных политических деятелей.

Структура

Мы решили взглянуть на структуру компании и попытаться найти сомнительные связи. Информация в первую очередь бралась из отчетности компании (http://bit.ly/34ObWgJ).

Структура компании 2014 - 2017

В 2017 году у ООО "Евроторг" было два бенефициара: Владимир Василько и Сергей Литвин. Именно они являются основателями компании.

Структура компании 2018

В 2018 году компания планировала выйти на IPO и провела реструктуризацию. Компания КАРГИЛЛ ВЕНЧУРЕС ЛИМИТЕД (CURGIL VENTURES LIMITED, Кипр) была переименована в EUROTORG HOLDING PLC. Так же был изменен состав акционеров. Бенефициарами стали еще два человека, а именно Александр Литвин и Андрей Зубков (CEO компании).

Структура компании 2019 - 2020

Кипрские компании были заменены компаниями из Виргинских островов. Denison Finance осталась при своей доле (49.75%), ЛИТИНВЕСТ ЛИМИТЕД (49.75% акций EUROTORG HOLDING) была заменена на Eurobin Investment (48.75% акций EUROTORG HOLDING) и Banjo Estates Limited (1% акций EUROTORG HOLDING). СТОРАСС ЛИМИТЕД (0.5% акций EUROTORG HOLDING) была заменена на Gilber Finance (0.5% акций EUROTORG HOLDING).

Финансовые показатели

На следующей фотографии вы можете видеть отчет о прибыли и убытке компании EUROTORG HOLDING PLC за 2019 год. Мы решили использовать именно 2019, так как он пришелся на пик экономического роста и соответственно Евроторг в этом году должен был показать относительно хорошие результаты. Даже в 2019 году при выручке практически в 5 млрд. рублей, чистая прибыль составила всего 42.8 млн. рублей. Таким образом маржинальность по чистой прибыли составила 0.9%.

Возможно затраты на финансирование разных сомнительных потребностей уже заложены в текущие затраты, поэтому и чистая прибыль такая маленькая. Давайте посмотрим на прибыльность альтернативных компаний. Если они никого не финансируют, значит у них должна быть более высокая прибыль, чем у Евроторга. Мы собрали данные по схожим продуктовым ритейлерам и сравнили их с данными Евроторга.

Как вы видите, у всех компаний из альтернативной выборки такая же низкая маржинальность по чистой прибыли, а значит ни о каких 30% от выручки на финансирование разных структур не может быть и речи. Даже дополнительное увеличение затрат на 5% может привести к серьезным финансовым трудностям.

Вывод

В ходе обзора нам не удалось выявить сомнительных связей в структуре Евроторга. Компания находится под пристальным вниманием лучших специалистов в вопросах кредитной оценки и аудита, а значит любые сомнительные факты сразу становились бы достоянием общественности. Более того, маржинальность компании на столько мала, что даже минимальные дополнительные затраты поставили бы компанию в тяжелое финансовое положение, не говоря уже о трети выручки. Многие информационные ресурсы принесли очень много важной информации в прошлом, но не стоит на основании этого верить всему, что публикуется в СМИ.

Примечания

*Евроторг - названия юридического лица, которое владеет сетью магазинов под брендом Евроопт.