Если вы занимаетесь инвестиционной деятельностью, то вы должны быть готовы потерять все деньги

В эти волатильные времена мне много задают вопросов о том, что происходит, почему рынки падают и когда же наконец это перестанет происходить. Сказать честно - я не знаю. И никто не знает. Ну почти никто :)

Неподготовленные люди, которые впервые приходят на рынок, скорее всего, живут обыденной жизнью - ходят на работу, получают зарплату, проводят время с семьей, уделяют время хобби и тд. У них бОльшую часть времени все хорошо. Их жизнь укладываются в норму, которая плюс-минус одна у всех, с поправкой на характер их деятельности. И даже когда они приходят на финрынки с целью заработать на них, у них тоже все хорошо. Проблема только в том, что здесь они незаметно перемещаются из состояния, когда все размеренно и предсказуемо, в состояние, когда может случиться что угодно. В состояние, когда любимая акция, которая еще вчера стоила 1000 долларов, может запросто стоить 0. Когда полюбившийся шиткоин, который вот-вот должен был захватить весь мир и всем принести профитов, начинает стремительно терять в цене и за короткий промежуток времени попадает на кладбище токенов. Многие начинающие инвесторы в такие моменты оказываются испуганными, разочарованными и обозленными. В этот момент они не рассуждают рационально, и решения, которые они принимают, часто не способствуют их обогащению. Они начинают покупать опять и опять, веря, что вот-вот произойдет отскок и они выйдут из просадки, а может быть даже и заработают. Но рынок почему-то упрямо не хочет отскакивать, а продолжает падать. Постепенно у начинающих инвесторов кончаются деньги и они начинают верить в то, что на рынке присутствуют те, кто у них, именно у них, деньги-то как раз и отобрал. Чаще всего это абстрактный кукловод, или Кукл, как говорят на слэнге нищетрейдеров. Иногда, когда все совсем плохо, люди выбирают в роли злодея кого-то очень известного из индустрии. 

Сегодня это Сэм Бенкман Фридман. Сэм и его компания Alameda Research являются крупными поставщиками ликвидности на основных криптобиржах, otc и прочих торговых площадках. Alameda Research, по их собственным заявлениям, имеет активов на 1 миллиард долларов и оборот 10 миллиардов в день. Солидные цифры. Чтобы вести такой бизнес, нужна команда профессионалов - квантов, трейдеров, разработчиков, рисковиков, да при том самых лучших. Сэма обвиняют в атаке на платформу Цельсиус, называя основным бенефициаром проблем последней. Дескать, сторговали против Цельсиуса, злодеи этакие. Зашортили на фьючерсах нативный токен CEL и зарабатывают на чужом горе. Однако, те, кто так говорит, чаще всего не понимают, что поставщик ликвидности на многих деривативах, включая фьючерс на CEL - та же самая Alameda Research. Торговать против себя самого, в чем профит? Второй момент - Аламеда слишком крупный участник рынка для того, чтобы заработать на шорте какого-то там шиткоина. Просто потому что для аллокации существенной позиции в указанном шиткоине должно быть достаточно ликвидности. Крупные ребята вроде них зарабатывают на оборотке, торгуя одновременно на десятках торговых площадок сотнями торговых инструментов, выполняя сотни и тысячи трейдов в секунду, избегая при этом направленной позиции по рынку. Это означает, что они заработают всегда - когда рынок идет вниз, вверх, или стоит в боковике. Самое главное в таком бизнесе - увернуться от Adverse Selection и не держать направленной позиции. Это маркет-нейтральная стратегия. Если вы умеете в такой бизнес - вы хорошо заработаете при любом раскладе - лишь бы рынок был, вам не нужно занимать направленную позицию по рынку. Другими словами, чтобы ваш бизнес был успешен, надо всего лишь соблюдать риски. Это главное и фундаментальное требование долгой и успешной инвестиционной деятельности - соблюдение рисков. Кто умеет в риск-менеджмент, тот в долгосроке заработает на рынке, какую бы из стратегий он не выбрал. А кто не соблюдает рисков - пройдет на выход, и это закономерно. Платформа Цельсиус весьма халатно относилась к рискам во время своих аллокаций, на это указывает близость цены ликвидации во многих из ее начальных позиций. По этой причине у них и есть сложности - они в просадке, и у них есть отток ликвидности, вызванный страхом инвесторов платформы потерять все деньги (с которым они вопрос закрыли приостановкой выводов). 

Проблема текущей ситуации в том, что бычий рынок 2020-2021 породил большое количество неэффективных бизнес-моделей, которые не являются жизнеспособными. У них разные имена и названия, но объединяет их одно - хреновый риск-менеджмент и недооценка краевых условий. В моменты существенных коррекций рынок от подобных бизнесов избавляется, в то время как компании и проекты, где с рисками на ты, выживут и продолжат свое существование в будущем. 

В начале статьи я написал, что почти никто не знает, что будет с рынком. Я намеренно допустил данную формулировку - на самом деле, рынок сильно зависит от монетарной политики центральных банков, в частности, ФРС, как самого крупного и влиятельного ЦБ в мире. Поэтому, когда вы покупаете акцию, токен или NFT - вы берете экспозицию на действия бюрократов из ФРС. Разница лишь в том, насколько велика может быть волатильность этого актива и чем он обеспечен. В некотором смысле, ФРС знает, что будет с рынком. И оно свое знание старается транслировать через некоторые ожидания, которые профессионалы стараются закладывать в свои действия на рынке. Dont play against FED, как говорится. 

Теперь о том, что действительно стоит ждать. На самом деле, у профессионалов всегда есть некоторые сценарии, когда действительно все может пойти не по плану, плохо и супер-плохо :)) Самый плохой вариант здесь - это каскадные ликвидации у слабых игроков рынка, которые могут вызвать проблемы у относительно здоровых и крупных участников, которые утащат за собой рынок. Куда мы можем прийти? Во время своей торговли я рассматриваю сценарии вплоть до -90 процентов от текущей цены. Вероятность такого сценария мала, и тем не менее, она не нулевая. Что вероятнее, мы остановимся где-то в пределах 30 процентов от текущей цены по рынку. Для битка это около 15к, для эфира около 800 долларов. Впрочем, от текущих мы можем и развернуться, у этого тоже есть своя и очень большая вероятность, уж больно много рынок уже потерял. В любом случае, сейчас уже неплохие уровни для того, чтобы формировать свой долгосрочный портфель по крипте. Только помните - жадность ваш враг, а риск-менеджмент ваш друг.