“Es inteligente tener aquello que los bancos centrales no pueden crear” - Ray Dalio
Azvalor Asset Management
En esta tabla, Bridgewater, uno de los fondos más prestigiosos del mundo, presenta los resultados de 4 tipos de activos:
💵 Efectivo
🗽 Bonos americanos
💼 Renta variable
🥇 Oro
en diferentes escenarios pasados:
📉 Depresión económica
📈 Reflación económica
⚠️ Estanflación
A la vista de los hechos podemos confirmar ciertas intuiciones:
- Parece lógico que en un entorno de auge económico sea la renta variable, como clase de activo, la más favorecida y que el efectivo sea el que peores resultados tiene.
- También que sea la renta variable la más desfavorecida en un entorno recesivo y en este caso sean los bonos los mejores parados.
No obstante, si prestamos atención a las últimas filas de la tabla podemos comprobar como en un entorno de estanflación (inflación ➕ estancamiento económico) el oro no sólo supera al resto de clases de activos con creces, sino que es el único con retornos positivos🥇
Por último, Ray Dalio – fundador de Bridgewater – apunta que en un momento de impresión monetaria y tipos 0 como el actual:
“Las divisas nos ofrecen muy poco incentivo para conservarlas frente al oro… dada la impresión monetaria y el gasto que serán necesarios a futuro (para devolver la deuda). Reemplazar ingresos perdidos es inherentemente más inflacionario que reemplazar el crédito y por ello podríamos ver un incremento de las presiones inflacionarias mientras la economía languidece”.
Hoy en día, la inflación es la gran olvidada y "ni está ni se le espera". No perdamos de vista la opinión de Dalio y su observaciones al respecto de la misma.