ETF фонд. Все о биржевых фондах.

Спартак Македонский

ETF (Exchange Traded Fund) - это биржевой фонд торгуемый на фондовой бирже. ETF - есть аналог фондового индекса, который можно покупать и продавать, как обычную ценную бумагу (акции, облигации). Его еще называют индексным фондом.

✅ Серия из 14 статей о фондовом рынке

СОДЕРЖАНИЕ:

1) ETF (Exchange Traded Fun).

2) Как формируется цена ETF фонда.

3) Выплачивают ли дивиденды и купоны по бумагам, которые входят в портфель ETF?

4) Разница между ETF и ПИФ.

5) Каковы отличия ETF от акций и фьючерсов?

6) Особенности структуры рынков ETF.

7) Использование ETF институциональными инвесторами.

8) Стоит ли инвестировать.

9) Как можно купить ETF?

10) Какая минимальная сумма для инвестирования.

11) Риски инвестирования.

12) Налоги на прибыль.

13) Преимущества ETF.

14) Недостатки ETF.

15) Выводы по биржевым фондам ETF.

16) Видео "ETF на Московской бирже. Стоит ли покупать".

1) ETF (Exchange Traded Fun).

ETF позволяют инвестировать сразу в группу лучших компании или облигаций вместо того, чтобы самостоятельно составлять огромный портфель. Они значительно упрощают процесс отбора, поскольку позволяет купить сразу огромный пакет ценных бумаг, чем самостоятельно покупать и редактировать свой портфель.

ETF изначально задумывался как ликвидный маржинальный инструмент активного инвестора. ETF сразу размещается на бирже – подобно IPO акций. В основе ETF всегда лежит определенный индекс, динамика которого легко отслеживается в реальном времени. В результате цена «части» ETF определяется спросом и предложением и в любой момент доступна участникам биржевой торговли. Именно поэтому его суть с точки зрения юриспруденции можно определить примерно как «депозитарный сертификат на владение портфелем ценных бумаг».

Термин «биржевой фонд» выбрали потому, что частный инвестор может купить или продать пай такого фонда только на бирже. При этом чаще всего цена пая привязана к одному из биржевых индексов.

Биржевой индекс состоит из определенного набора ценных бумаг или других активов. Например, S& P 500 — это американский фондовый индекс. Он показывает, как в сумме меняется стоимость акций 500 ведущих компаний США. FXIT — индекс американских IT-компаний, таких, как Apple, Microsoft, Google, Facebook, Visa.

Биржевой инвестиционный фонд вкладывает деньги в те же активы и в той же пропорции, что и в выбранном биржевом индексе. Инвесторы могут купить пай такого фонда — маленький кусочек этой корзины. Стоимость пая будет меняться так же, как и суммарная стоимость всей корзины. А стоимость корзины напрямую зависит от колебаний индекса.

Это значит, что инвестор может купить, например, пай ETF на FXIT - и вложиться сразу во все акции, которые входят в индекс IT-сектора США. Если стоимость этих акций (а значит, и индекс) будет расти, цена его паев будет повышаться точно так же. В мире сотни индексов и биржевых фондов.

Индустрия ETF крайне разнообразна. Она включает фонды акций, облигаций, бумаг товарного рынка, физических товаров (золота, нефти), иностранных валют. Кроме того, фонды могут быть инверсными, т. е. приносить инвесторам доход в случае падения цены базового актива. Существуют фонды с «кредитным плечом», за счет заемных средств удваивающие и утраивающие колебания индексов.

Акциями ETF можно торговать на бирже, как обычными акциями или фьючерсами. Стоимость ETF меняется в течение дня в ходе биржевых торгов. ETF представляет собой портфель акций или активов (товаров, сырья, облигаций, процентных ставок, валюты), чаще всего повторяющий какой-либо биржевой индекс. Соответственно, покупая или продавая ETF, вы на самом деле торгуете корзиной некоторых активов. Биржевые фонды имеют ряд преимуществ перед остальными инструментами, вероятно, это и сделало их самым популярным торговым инструментом на американских биржах.

ETF фонды появились сравнительно недавно. Первый появился в 1990 году в Канаде, а чуть позже в США (1993). С тех пор этот инструмент завоевал очень большую популярность среди всех инвесторов по всему миру. В России и в странах СНГ первые ЕТФ появились лишь в 2013 году.

Наибольшей популярностью пользуются ETF на фондовые индексы. На втором месте по интересу стоят фонды облигаций. Купить ETF можно просто открыв брокерский счёт у брокера.

По принципу работы биржевые фонды похожи на открытые паевые инвестиционные фонды, то есть ПИФы, паи которых можно купить и продать в любой день. Но у них есть и существенные различия.

2) Как формируется цена ETF фонда.

Создатели фонда отслеживают состав своего портфеля постоянно. Рассчитывается совокупная стоимость их активов с учетом весов отдельных эмитентов входящих в него. Таким образом, фонд постоянно знает свою справедливую цену.

Заранее выпускается какое-то число бумаг ETF, чтобы продать их желающим купить на бирже. За создание ликвидности отвечают отдельные организации (их называют "маркет-мейкеры"). Отдельная организация в лице депозитария отслеживает, чтобы активы фонда были подкреплены реальными ценными бумагами.

3) Выплачивают ли дивиденды и купоны по бумагам, которые входят в портфель ETF?

Возможны два варианта.

Некоторые фонды выплачивают дивиденды и купоны владельцам паев в определенной пропорции. Например, в портфель фонда входит 100 акций компании А. У фонда 1000 паев. То есть на один пай приходится 1/10 акции компании А. По итогам года компания А выплатила дивиденд - 100$ на акцию. Владелец пая получит 1/10 этого дивиденда — 10$.

Но гораздо чаще фонды реинвестируют выплаты по акциям и облигациям. То есть на эти деньги докупаются новые ценные бумаги - в точном соответствии с выбранным биржевым индексом. Таким образом, объем денег в фонде и цена его паев растут. Если взять предыдущий пример, то в случае рефинансирования после выплаты дивидендов цена каждого пая вырастет ровно на 10$.

Можно заранее узнать, как биржевой фонд распределяет дивиденды и купонные доходы. Как правило, это указано на сайте управляющей компании и в справочной информации о фонде на сайте биржи.

4) Разница между ETF и ПИФ.

Для инвесторов может показаться, что ПИФы и ETF одинаковы. Однако они схожи по идеи (заработать на росте), но их идеология и комиссия разные. Общее у них то, что они представляют собой портфельное инвестирование. Таким образом, они оба обеспечивают высокую надежность.

Состав портфеля

Через ETF и БПИФы можно вложиться в иностранные ценные бумаги, а открытые ПИФы зачастую состоят из российских активов. При этом управляющие компании открытых ПИФов обычно сами определяют точную структуру портфеля фонда, решают, когда и какие активы купить, а какие продать.

Управляющие компании биржевых фондов просто вкладывают деньги в заранее установленный список активов в строго определенной пропорции — это будут те же активы, в той же пропорции, что и в индексе, к которому привязан ETF или БПИФ.

Прозрачность

Структура портфеля ETF и БПИФов абсолютно прозрачна. Вы в любой момент можете посмотреть, в какие именно ценные бумаги вложены ваши деньги. Это те же бумаги, что и в выбранном биржевом индексе. Если вы выбрали индекс, который включает акции ведущих IT-компаний, то туда точно не попадут бумаги неизвестных фирм с непонятным будущим.

Открытые ПИФы полностью раскрывают состав активов лишь раз в месяц. В остальное время можно ориентироваться только на инвестиционную декларацию. В ней прописано, например, какая часть активов вложена в акции, а какая — в облигации. Может быть, обозначена специализация компаний, чьи ценные бумаги входят в портфель фонда: например, добывающие предприятия, российские IT-компании или иностранные акции. Но из декларации нельзя узнать точную детализацию — какую часть денег вложили в бумаги каких

Ликвидность

Паи ETF и БПИФов торгуются на бирже как обычные акции. Ежедневно на биржах проходит большой объем операций с биржевыми фондами, их котировки меняются непрерывно в течение дня. Это значит, вы в любой момент можете купить и продать их по справедливой рыночной цене через своего брокера.

Паи открытых ПИФов можно погасить в любой день, но обычно только через управляющую компанию фонда или ее агента. При этом придется заплатить комиссию, которая почти всегда выше, чем при продаже паев биржевых фондов через брокера. И деньги за пай открытого ПИФа вам вернут не сразу: по закону расчет должен занимать не больше 10 рабочих дней. Как правило, на это уходит три дня.

Комиссия

Комиссия ETF и БПИФов за управление инвестиционным портфелем обычно составляет 0,2–0,8% годовых, а комиссия открытого ПИФа — от 1 до 5%. Поэтому даже если портфели у биржевого и открытого паевых фондов будут одинаковы, например состоять из облигаций российских компаний, финансовый результат ваших инвестиций в ETF или БПИФы окажется лучше.

Риски

Поскольку стоимость паев биржевых фондов обычно жестко привязана к определенному индексу, риск ошибок управляющей компании при выборе активов для инвестирования сведен к минимуму. Ее задача — просто следовать за индексом.

Но и получить большую доходность, чем показывает выбранный сегмент в целом, тоже шанса нет. Опытные эксперты управляющей компании открытого ПИФа могут заработать больше благодаря режиму «ручного управления».

Выбор

На российском рынке официально представлено лишь несколько биржевых фондов — их паи можно купить на Московской бирже. Выбор открытых ПИФов в сотню раз больше.

Зато c помощью ETF и БПИФов можно инвестировать в зарубежные активы: в акции компаний Германии, Великобритании, Китая, Японии и других стран, в казначейские облигации США, а также еврооблигации российских компаний. В портфели российских открытых ПИФов тоже иногда входят иностранные акции и облигации, но ассортимент этих ценных бумаг гораздо скромнее.

5) Каковы отличия ETF от акций и фьючерсов?

Во-первых, своей “составной” натурой. Ведь покупая ETF, Вы не просто покупаете его акцию, а приобретаете целый диверсифицированный портфель акций. Причем, в случае ETF - это не просто набор акций, а отобранные профессионалами бумаги, которые с большой вероятностью будут стабильно приносить хорошие дивиденды. Особенно приятным это будет для долгосрочных инвесторов, ведь вместо сложного анализа и набора акций в свой портфель они могут просто выбрать биржевой фонд, купить его акции, и получать доход. Еще одной особенностью ETF, уже в сравнении с обычными инвестиционными фондами, является отсутствие платы за управление.

Основные преимущества ETF:

1) ETF можно купить и продать в любое время в течение дня по заранее известной цене, благодаря чему они становятся инструментом «быстрого реагирования» на рыночную ситуацию.

2) ETF всегда точно следует за индексом, который лежит в его основе. Соответственно, его рост и доходность не зависят от воли управляющего.

3) Комиссии за управление ETF находятся на уровне 0,4%, потому что при управлении ETF многие функции управляющей компании были упразднены. Так, цены на ETF устанавливает сам рынок, поэтому управляющему нет нужды каждый день высчитывать стоимость чистых активов и цену одного пая. Также, поскольку ETF напрямую «привязан» к определенному индексу, управление фактически сводится к его точному копированию.

4) На сегодня по всему миру насчитывается порядка 9000 ETF, благодаря чему можно вложить деньги во множество активов, начиная от золота, заканчивая акциями компаний разных стран и регионов.

Плюсы по сравнению с акциями.

Плюсы по сравнению с акциями:

1) Комиссия — торгуя портфелем акций, Вы платите комиссию за сделку, что уничтожает все стратегии, кроме долгосрочных.

2) Диверсификация – уже ставшая для населения "не складывай все яйца в одну корзину". "Сегодня прикупил нефтедобывающий сектор, завтра собираюсь продавать развивающиеся рынки" - так может сказать лишь трейдер, занимающийся торговлей ETF-фондами.

3) Ликвидность — компания, создающая ETF и осуществляющая его обслуживание, обычно является и маркетмейкером в данном биржевом фонде, огромные спреды в стаканах ETF - скорее редкость.

Плюсы по сравнению с фьючерсами.

Плюсы по сравнению с фьючерсами:

1) Разнообразие — по сути, в той или иной форме на бирже присутствуют ETF-аналоги всех торгуемых фьючерсов, а также многие другие.

2) "Бюджетность" - никто не мешает и не запрещает Вам купить одну акцию биржевого фонда, в отличие от фьючерсов, где размер гарантийного обеспечения одного контракта часто выше 2-5 тысяч долларов.

6) Особенности структуры рынков ETF.

Основная особенность ETF - разделение рынка на:

1) первичный (выпуск и погашение акций фонда).

2) вторичный (биржевое и внебиржевое обращение).

Первичный рынок ETF допущены только уполномоченные фондом лица (авторизованные участники). Чаще всего — крупные хедж-фонды или инвестиционные компании. Они имеют право:

1) инициировать выпуск акций, то есть обменять корзину ценных бумаг, соответствующую составу индекса, или денежные средства на акции ETF. Для создания эффекта масштаба акции выпускаются крупными блоками, как правило, по 50 тыс. акций;

2) погасить акции, то есть обменять акции фонда на корзину ценных бумаг.

Вторичный рынок ETF - сюда “открыта дверь” всем физическим и юридическим лицам. На этом рынке не проводятся операции выпуска и погашения пакетов — лишь покупка и продажа по аналогии с акциями и другими инструментами.

7) Использование ETF институциональными инвесторами.

1) Биржевые инвестиционные фонды ETF являются разрешенным активом для негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Согласно «Положению об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда» от 2015 года в списке присутствуют 5 ETF, обращающихся на Московской бирже.

2) Использование ETF институциональными инвесторами расширяется 5 лет подряд.

3) Половина институциональных инвесторов размещает более чем 10 % активов в ETF.

4) 50 % инвесторов держит ETF два года и больше (по данным Greenwich Associates, 2014).

8) Стоит ли инвестировать в ETF.

ETF Фонды стали отличным решением для рядовых инвесторов, поскольку они позволяют сразу инвестировать сразу в весь фондовый рынок. Это отличное решение для начинающих инвесторов, которые еще не могут сами выбрать недооцененные компании. Плюс к тому же в любому случае инвестору предстоит составлять портфель, а не покупать лишь одну компанию.

Такие фонды будут отличным решением для пассивного инвестирования. Такую стратегию называют "купи и держи"(холд).

9) Как можно купить ETF?

Проще всего купить паи иностранных ETF и российских биржевых фондов через своего брокера или доверительного управляющего. В этом случае ваши права как инвестора защищены законами нашей страны, а налоги за вас автоматически рассчитает и заплатит брокер или управляющий.

Кроме того, при покупке паев биржевых фондов, в том числе иностранных ETF, на российской бирже, вы сможете вложить в них деньги через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). В этом случае можно рассчитывать на налоговый вычет.

Есть и другой вариант — купить иностранные ETF на зарубежных биржах. Но это гораздо сложнее. Почти никто из российских брокеров не работает за рубежом. Вдобавок ко всему для таких сделок нужно будет использовать отдельный счет — ИИС не подойдет.

Вы можете также найти себе иностранного брокера или управляющего. Но если он нарушит ваши права, вам придется судиться с ним за пределами России по законам другой страны.

10) Какая минимальная сумма для инвестирования.

На фондовой бирже разрешается покупать по 1 ценной бумаге. Стоимость фондов меняется.

Как правило, если стоимость очень возрастает, то ETF дробят на более мелкие доли, чтобы делать инструмент более ликвидным и доступным для широкой публики.

11) Риски инвестирования.

Риск вложений в ETF существует, но лишь в пределах падения стоимости активов входящих в фонд. На момент написания статьи в мировой практике еще не закрылся ни один фонд. Вероятно, что и в будущем такое положение продолжиться.

12) Налоги на прибыль.

К примеру в России налоги на прибыль по ETF нужно заплатить налог 13%! Если держать фонд более 3 лет, то можно оформить возврат на вычет. Правда сумма ограничена на 3 млн. рублей в год. То есть за 3 года можно освободить налог от общей суммы 9 млн.рублей. Если у инвестора сумма 10 млн.руб, то на оставшийся 1 млн.рублей будет начисляться налог. Для не резидентов таких послаблений нет.

13) Преимущества ETF.

1) Диверсификация рисков. Все компании разом не могут закрыться или ликвидироваться. Вы надежно защищены от рисков отдельных эмитентов, покупая ETF.

2) Мировые индексы растут быстрее любого ПИФа. Как показала история 96% фондов проигрывают простому копированию индекса, если рассматривать период более 5 лет.

3)Отсутствие издержек на перераспределение портфеля. Если бы инвестор сам постоянно вносил корректировки, то ему бы пришлось тратить деньги на комиссии за торговый оборот (что-то продать, что-то купить), плюс к тому же нужно было периодически мониторить пропорции, в которых входят туда акции (или другой актив)

4) Высокая доходность. Фондовый рынок в среднем растет на 10%..15% из года в год. Секция корпоративных облигаций растет в среднем по 8%..12%, что больше, чем доходность по ОФЗ.

5) Полная прозрачность. Каждый инвестор знает в какие активы вложены средства.

6) Мизерная комиссия (от 0,1% до 0,8%), которая включена уже в стоимость ETF. Вы видите график стоимости уже с учетом этой издержки

7) Высокая ликвидность. ETF можно покупать и продавать в течение дня сколько угодно раз. Берется лишь комиссия за торговый оборот (не более 0,0373%, чем выше оборот, тем ниже этот процент)

8) Широкий выбор фондов. Есть секция акций и облигаций (российские и зарубежные), еврооблигаций, казначейские облигации США, товары (золото).

9) Многие фонды номинированы в валюте, что создает валютную безопасность своих сбережений (девальвация рубля)

10) Низкий порог для входа. Стоимость российских фондов начинается от 500 рублей и не превышает 3000 рублей.

11) Возможность получения пассивного дохода и инвестиционных стратегий по принципу "купи и держи".

12) При удержании актива более трех лет можно получить налоговый вычет на доход. Проще говоря вернуть его. Но для этого нужно не совершать никаких операций в течение 3 лет.

14) Недостатки ETF.

1) Вложения в биржевые фонды не гарантируют доходности. Например, если стоимость золота упадет, цена паев ETF, привязанного к золоту, снизится в той же пропорции. Если из-за каких-то глобальных потрясений стоимость акций всего сектора или даже компаний всей страны пойдет вниз, цена ETF, куда входят эти акции, тоже рухнет. Если цена пая определена не в рублях, а в долларах, евро или фунтах, итоговая доходность также будет зависеть от колебания курса.

2) Но в целом колебания стоимости пая биржевого фонда обычно существенно меньше, чем цена акций отдельной компании. Ведь даже если с одной компанией что-то случится и цена ее акций существенно изменится, это не сильно скажется на цене всего пакета акций, которые входят в биржевой фонд.

3) На российской бирже довольно скромный выбор ETF и БПИФов, предложение открытых ПИФов гораздо шире.

4) Деньги на брокерских счетах не застрахованы государством. Если брокер разорится, есть вероятность потерять деньги. Но это касается не только паев биржевых фондов, а всех ценных бумаг. Подробнее о рисках работы с брокером читайте в статье «Брокер: как его выбрать и как с ним работать».

15) Выводы по биржевым фондам ETF.

Если взвесить все плюсы и минусы, биржевые фонды — хороший способ разнообразить свои инвестиции за счет зарубежных активов. Но не стоит вкладывать в ETF все свободные деньги. Во-первых, движения индексов непредсказуемы: можно как выиграть за счет роста индекса, так и потерять часть инвестиций. Во-вторых, цены большинства биржевых фондов указаны в валюте. Цена пая зависит не только от колебаний индекса, но и от валютного курса.

16) Видео "ETF на Московской бирже. Стоит ли покупать" (не мое).

Не стоит ждать, что убыточная сделка в итоге приведёт к развороту и прибыли, и тем более не следует наращивать по ней позицию, доказывая себе свою правоту. Лучшим решением будет выход из позиции и принятие собственных убытков, поскольку они неизбежны в биржевой торговле.

Джо Россо.