Энергетика - генерация - часть 3

В этой части мы поговорим о том, как происходит ценообразование на рынке электроэнергии и мощности.

Рынок электроэнергии

Начнем с географии. Минэнерго выделяет в России две ценовые зоны, все остальное пространство – неценовые зоны. В чем отличие – в ценовых зонах есть рыночный механизм ценообразования энергии, а в неценовых нет.

Ценовые зоны – Европейская часть России, Урал и Сибирь.

Начнем с более простого – неценовых зон. Там цены на электроэнергию и мощность определяются государством. По каждому участнику рынка цены можно посмотреть на сайте АТС – администратора торговой системы. Там даны цены по каждой генерирующей компании, например, там не найти Русгидро, так как там даны цены отдельно по каждой дочерней компании Русгидро, а у них другие названия.

Теперь посмотрим на первую и вторую ценовые зоны. Там несколько механизмов ценообразования:

РСВ – рынок на сутки вперед - самый настоящий рыночный механизм спроса и предложения. Покупатели подают Системному оператору заявки на покупку энергии «завтра», а он определяет необходимый объем энергии на следующий день и распределяет нагрузку между генерирующими компаниями. Цена устанавливается как максимальная ценовая заявка поставщиков, которые обеспечивают прогнозный объем предложения, ее можно отслеживать здесь.

БР – балансирующий рынок. План потребления энергии всегда немного расходится с фактом, и для этого есть балансирующий рынок. На нем участвуют как потребители, так и поставщики энергии. Если потребитель энергии видит, что расход меньше плана, он может продавать излишки на балансирующем рынке, если энергии не хватает – он ее там докупает. В свою очередь поставщик энергии может выработать больше плана – тогда он будет продавать излишки на БР. А если поставщик по каким-то причинам выработал энергии меньше плана – он докупает ее на БР.

РД – регулируемые договоры, заключаются только в отношении поставок населению. Это уже нерыночный механизм, по ним тариф устанавливается государством. По сути это тот же механизм, что и ценообразование в неценовых зонах. Тариф устанавливает ФАС, индексируя на величину, чуть меньшую чем инфляция.

Список тарифов для каждой электростанции можно найти в приказе ФАС за соответствующий период.

Рынок мощности

На рынке мощности также действует географический фактор – в неценовых зонах цены устанавливаются государством, также в ценовых зонах государством устанавливаются тарифы по РД. Ниже мы рассмотрим другие механизмы:

КОМ – конкурентный отбор мощности. Сейчас он проводится на три года вперед, и каждый год тариф индексируется на «инфляция-1%». То есть сейчас уже есть итоги КОМ на 2022 год – их можно посмотреть на сайте Системного оператора.

В итогах есть конкретно каждая электростанция – отобрана ли ее ценовая заявка на год (стоят “+” или “-“).

Также там есть информация, какие будут цены в каких ценовых зонах – по факту с течением времени цены индексируются с учетом фактической инфляции.

Благодаря этой информации мы можем прогнозировать экономику электростанций: у нас есть конкретные цены КОМ для ценовых зон. Но КОМ и РД - не единственные механизмы.

Есть еще один, самый прибыльный для компаний – ДПМ – договор о предоставлении мощности. Государство поняло, что цены КОМ слишком низкие для того, чтобы генерирующие компании могли проводить модернизацию мощностей, поэтому в 2010 была реализована схема с ДПМ – в таком случае компании модернизировали свои мощности, а потом получали гарантированные платежи в течение 10 лет по тарифам, в несколько раз превышающим рыночные тарифы КОМ (в 3-6 раз). Платежи по таким договорам каждый год индексируются.

Если мощность не отобрана ни по одному из механизмов – она простаивает и не оплачивается.

Что касается теплоэнергии – она сама по себе почти не приносит компаниям прибыли (например, у Мосэнерго этот сегмент убыточен по РСБУ), причина - цены там устанавливаются законодательно и формируются так, чтобы компания работала примерно в безубыток (с 2017 года рынок тепла реформируется).

Итак, теперь вы понимаете, из чего складывается выручка генерирующих компаний. Суммируем:

·        Электрогенерация – есть объемы выработки (достаточно стабильные) и тарифы по РД, РСВ в руб за Квт*ч.

·        Мощность – есть объем установленной мощности, который оплачивается по тарифам РД, КОМ или ДПМ в руб за Мвт/мес.

·        Теплогенерация – объемы выработки и регулируемые тарифы.

В следующей части мы обсудим самую маржинальную часть выручки – мощность по ДПМ.

В рамках аналитики мы покрываем в том числе и сектор генерации (Русгидро, Энел, ИнтерРАО, Юнипро, En+, Мосэнерго). Присоединяйтесь к нашей подписке, ей пользуется уже более 300 наших клиентов / вы сможете увидеть фундаментальную оценку по компаниям и наблюдать, как мы отыгрываем идеи.

Что такое аналитика от Invest Heroes - нажми и прочитай про наш продукт

Чтобы подписаться (цена 6 800 руб за 6 мес) - обращайтесь к @Beintresting. Также вы можете оставить свои контакты, и мы свяжемся с Вами сами :)