Эмпирические исследования модели CAPM

⚡⚡⚡ ПОДРОБНЕЕ ЖМИТЕ ЗДЕСЬ 👈🏻👈🏻👈🏻

В основе построения модели CAPM лежит предположение о том, что рыночный риск может быть сведен к риску, обусловленному изменениями в доходности долговых обязательств.
Это предположение базируется на двух предпосылках:
1. Рыночная цена облигации зависит только от ее доходности, а не от других факторов, таких как спрос и предложение, ставка процента и т.п.;
2. Рыночная стоимость облигации может быть выражена в виде функции от доходности облигации.
Модель CAPM (Capital Asset Pricing Model) используется для оценки стоимости капитала компании.
Этот показатель позволяет определить стоимость собственного капитала предприятия, а также стоимость заемных средств.
CAPM — это теория, которая объясняет, почему некоторые компании более привлекательны для инвесторов, чем другие.
Она была разработана в 1970-х годах, после чего ее неоднократно модифицировали, уточняли и дополняли.
Модели CAPM и CAPMA имеют сходные математические основы.
В обоих моделях предполагается, что активы и пассивы являются безрисковыми, а ставка доходности капитала равна ставке доходности безрисковой инвестиции.
Однако модели CAPMA и CAPM в целом различны.
Модель CAPMA требует использования для оценки риска портфеля активов не только безрисковые инвестиции, но и инвестиции в рисковые активы.
В настоящей главе мы рассмотрим эмпирическое исследование модели CAPM.
Мы начнем с обзора литературы по теории CAPM, а затем перейдем к анализу результатов эмпирического исследования.
Обзор литературы
В данной главе мы обратимся к литературе по CAPM и рассмотрим результаты ряда эмпирических исследований, проведенных в рамках этой модели.
Как мы уже говорили в предыдущей главе, CAPM является одной из наиболее важных моделей на финансовом рынке.
и ее применение в условиях России
В настоящее время в мировой экономике происходит переход от классической к новой парадигме - к парадигме эффективного рынка.
Она предполагает, что эффективность рынка обеспечивается не только наличием полной информации о состоянии экономики и динамики цен на финансовом рынке, но и тем фактом, что рыночная стоимость компаний и фирм, ценных бумаг и других активов равна их реальной стоимости.
В главе 1 мы рассмотрели модель оценки стоимости компании CAPM, которая является наиболее популярной моделью оценки стоимости и применяется в большинстве случаев.
Согласно этой модели стоимость компании равна ожидаемым будущим доходам.
Модель CAPM является моделью доходного подхода.
Она предполагает, что стоимость компании определяется как сумма всех будущих доходов, которые компания может получить в будущем.
с учетом фактора риска
Для проверки модели CAPM необходимо определить, может ли модель описать поведение рассматриваемых акций в условиях риска.
Для этого мы будем использовать эмпирические данные, полученные в процессе анализа различных моделей CAPM.
В качестве эмпирического материала для проверки модели были использованы данные по акциям трех компаний: «Газпром», «Лукойл» и «Сбербанк».
В качестве эмпирической модели CAPM можно рассматривать два подхода:
1. Модель с использованием методов, основанных на предположении о том, что для каждого финансового актива существует свой коэффициент бета.
2. Модель с использованием моделей, в которых коэффициент бета для финансовых активов, не являющихся капиталом, равен единице.
Данные подходы являются взаимодополняющими.
Для того чтобы проверить справедливость модели CAPM, необходимо проверить, насколько она описывает поведение реальных цен на акции.
На практике существует несколько методов проверки моделей, в том числе и метод тестирования корреляции между ценами на акции и рыночным риском.
Модель CAPM была построена на предположении о том, что акции, как и другие ценные бумаги, являются чисто рыночными.
Как уже отмечалось, модель CAPM в чистом виде не используется на финансовых рынках.
В частности, она не применяется для оценки рискованности отдельных финансовых инструментов (или их групп), не используются при подготовке финансовой отчетности компаний.
Однако модель может быть использована для анализа и прогнозирования состояния финансовых рынков.
Контрольные Работы По Математике З Класс
Шпаргалки: Микробиология и биотехнология
Техническая Механика Лабораторные Работы