Экономические показатели ч. 8 - Заказы на товары длительного пользования (Durable Goods Orders)

Почему этот показатель важен

Большинство экономических показателей рассказывают об уже свершившихся фактах. Тех из них, которые дают более или менее четкое представление о будущих событиях, можно перечесть по пальцам. Предварительный отчет о заказах на товары длительного использования как раз и является одним из таких индикаторов, и поэтому на момент публикации ему отводится центральное место на сцене финансового рынка. Когда мы говорим о «заказах» на промышленные товары, то имеем в виду объемы производства на несколько месяцев вперед. Скачок количества заказов - это позитивный сигнал для экономики, поскольку дает основания полагать, что заводы и фабрики будут работать на полную мощность, чтобы удовлетворить наметившийся спрос клиентов. Следуя той же логике, последовательное сокращение количества заказов следует рассматривать как неблагоприятный критерий того, что в ближайшее время конвейеры могут остановиться, а их операторы - остаться без работы. В такой ситуации производители оказываются перед жестким выбором: закрыть некоторые заводы и, возможно, сократить штат работников либо продолжать работу на прежнем уровне, рискуя переполнить собственные склады товаром, который никому не нужен. Товары длительного использования - это та продукция, срок службы которой составляет более 3 лет (например, автомобили, компьютеры, бытовая техника, самолеты и средства связи), на нее приходится значительная часть расходов корпораций. Многие секторы экономики находятся в тесной зависимости от производства товаров длительного использования, в том числе рост занятости, объемы промышленного производства, производительность и прибыль предприятии. Есть еще одна причина, в силу которой заказы на товары длительного использования являются настолько значимым показателем: этот отчет можно назвать предварительным закрытым обзором более развернутого отчета о производственных заказах (Factory Orders), который составляется на основании базы данных как о товарах длительного, так и краткосрочного использования и публикуется всего одной неделей позже (о нем расскажу в следующем посте).

Как рассчитывается этот показатель

Предварительный отчет о заказах на товары длительного использования составляется по данным 3500 производственных предприятий, представляющих 89 отраслей промышленности. Анкета с просьбой предоставить информацию о новых заказах, отгрузках, невыполненных заказах и объемах товарных запасов рассылается фирмам с годовым оборотом более 500 млн долларов и ряду мелких предприятий. В сфере оборудования для военно-промышленного комплекса правительство руководствуется данными Министерства обороны. Новый заказ учитывается только при условии наличия юридически оформленного договора поставки по факту или с отсрочкой. Тип и характер новых заказов значения не имеет. Все такого рода данные суммируются, вычитаются возвраты, и стоимость отгрузки вычисляется с учетом скидок, но без учета стоимости фрахта и акцизного сбора. Стоимость запасов готовой продукции определяется по текущим ценам. Все цифры корректируются с поправкой на сезонность, но не переводятся в годовое исчисление и не пересчитываются с учетом инфляции. Чтобы оценить реальные изменения в объемах заказов на товары длительного использования, нужно сравнить темпы роста показателя во времени с характером изменений индекса цен производителей.

Влияние на рынок

Облигации

Игроки рынка облигаций искренне не любят неожиданностей. Однако предварительный отчет о заказах на товары длительного использования из-за своей нестабильности и непредсказуемости зачастую застает инвесторов буквально врасплох. Если фактические темпы поступления заказов значительно превышают ожидаемые, то курсы облигаций резко снижаются, а их доходность быстро растет. Всплеск новых заказов с вычетом оборонной сферы и гражданской авиации говорит об усилении позиций производственных предприятий, ускорении темпов роста ВВП и, возможно, о повышении уровня инфляции в будущем. Напротив, внезапное снижение объема заказов ослабляет производство и, вероятно, экономику в целом, а этот сценарий обычно ведет к росту курсов облигаций.

Акции

Предугадать реакцию держателей акций на показатели отчета о заказах на товары длительного использования гораздо сложнее. В целом скачок объемов заказов считается благоприятным фактором, поскольку может способствовать росту прибыли корпораций. Тем не менее, в ситуации, когда экономика работает на пределе своих возможностей, резкое увеличение новых заказов может деморализовать игроков фондового рынка, которые начинают опасаться скачка процентных ставок на рынке облигаций. Увеличение стоимости кредитов ведет к сокращению корпоративных прибылей, что отражается понижением цен на акции.

Курс доллара

Признаки усиления американской экономики, особенно если она по показателям превосходит другие промышленно развитые страны, часто становятся причиной оживления на валютном рынке. Тем не менее, даже торговцы валютой замирают в ожидании, когда к показателям отчета о заказах на товары длительно использования прибавляются все новые и новые свидетельства приближения к максимальной точке накала в экономике.

Где взять данные?

Исторические показатели, дату будущего отчета (Calendar) и прогноз (Forecast) можно посмотреть здесь: https://tradingeconomics.com/united-states/durable-goods-orders