Экономические показатели ч. 5 - Розничные продажи (Retail Sales)

Почему этот показатель важен

Уберем три ножки у стола, и от него практически ничего не останется. Если представить экономику в виде стола, три ножки которого - это потребительские расходы, то становится понятно, почему инвестиционное сообщество так бурно реагирует на любой показатель, отражающий настроение, царящее среди покупателей. Потребительские расходы составляют 70% всей экономической активности в стране - и на долю розничных продаж приходится 1/3 этого показателя. Если потребители не дают передышки кассирам в магазинах, то это значит, что экономика растет и процветает в целом. Отслеживая, как разворачивается этот процесс, Бюро переписи населения ежемесячно обращается к тысячам розничных предприятий с просьбой предоставить данные о продажах за прошедший месяц. В результате инвесторы и экономисты считают отчет о розничных продажах одним из лучших индикаторов изменения динамики потребительских расходов. Неожиданное изменение показателей может вызвать резкий скачок курсов акций и облигаций. Однако данные по розничным продажам также имеют свои ограничения. В отчет включаются только показатели расходов на те товары, которые продаются через сети универмагов, автодилеров, заправочных станций и предприятий общественного питания, в частности ресторанов. Здесь нет ничего о расходах на услуги авиакомпаний, стоматологов, парикмахеров, страховых агентств и кинотеатров. А ведь сфера услуг составляет порядка 2/3 всего объема личных расходов. Более того, розничные продажи изменяются исключительно в номинальных долларах, то есть никаких поправок на инфляцию не делается. Поэтому нельзя с уверенностью сказать, действительно ли потребители за отчетный период купили больше товаров или же просто были вынуждены платить больше, чтобы покрыть надбавки, установленные розничными торговцами. Наконец, первый релиз отчета о розничных продажах за месяц считается предварительным отчетом, и внесенные в него данные, как правило, очень нестабильны, а, следовательно, могут ввести в заблуждение. Часто правительство сначала дает отчет о падении объемов розничных продаж, а потом исправляет первоначальные данные, так что в итоге регистрируется рост показателя. Тем не менее, правительству все-таки удалось в определенной степени модернизировать данную серию экономических публикаций. К примеру, сегодня отчет о розничных продажах включает данные о покупках, сделанных через Интернет, однако эта информация пока не выделяется в отдельную категорию.

Как рассчитывается этот показатель

Розничные предприятия в течение месяца отправляют данные в Бюро переписи населения, в котором затем подсчитываются результаты. Доход от реализации в долларах определяется по общим кассовым отчетам розничных магазинов за вычетом стоимости возвращенных товаров и скидок. Кроме того, вычитают налог с оборота, акцизный сбор и расходы универмагов по обслуживанию кредитных карточек. Долларовые суммы в отчете не пересчитываются в годовом исчислении. Показатель, который вы видите – это фактическая сумма денег, потраченных потребителями на различные товары в течение данного месяца. При этом объемы розничных продаж корректируются с учетом сезонных колебаний спроса, в частности в зависимости от количества праздничных дней, выпавших на этот месяц, а также от традиционного влияния зимнего периода на розничные продажи.

Влияние на рынок

Несмотря на приблизительность данных, предварительный отчет о розничных продажах тем не менее способен заметно взволновать финансовые рынки.

Облигации

Инвестиционные менеджеры, работающие на рынках ценных бумаг с фиксированным доходом, как правило, очень нервничают, когда покупатели уверенно чувствуют себя в магазинах. Рост розничных продаж означает, что у потребителей на данном этапе есть настроение тратить деньги. Это способствует ускорению темпов развития экономики, и такой сценарий, вероятнее всего, ведет к снижению курсов облигаций и росту доходности. Отчет, согласно которому объемы розничных продаж падают, напротив может ознаменовать начало периода роста курсов облигаций.

Акции

Игроки фондового рынка внимательно следят за активностью в потребительском секторе экономики. Уверенные объемы розничных продаж способствуют росту доходов и прибыли корпораций, что положительно отражается на курсах акций. При малых объемах продаж напротив встает вопрос о кредитоспособности потребителей и о том, сумеют ли компании поддерживать свои доходы на прежнем уровне. Такая неопределенность ведет к снижению курсов акций.

Курс доллара

Для валютного рынка отчет о розничных продажах - это достаточно коварный и ненадежный индикатор. С одном стороны, для иностранцев хорошо, если американские потребители расположены к покупкам, поскольку это укрепляет позиции процентных ставок (что толкает вверх курс доллара), но с другой стороны, слишком высокие показатели розничных продаж - это уже проблема для доллара, поскольку большая часть продаваемых товаров импортируется. Учитывая значительный дефицит внутренних товаров, скачок импорта влечет за собой повышение спроса на недолларовую валюту, которой импортеры расплачиваются за товары иностранного производства, а это потенциально может ударить по курсу.

Где брать данные

Исторические значения, дату следующего отчета (Calendar) и прогноз (Forecast) можно посмотреть здесь: https://tradingeconomics.com/united-states/retail-sales#:~:text=Looking%20forward%2C%20we%20estimate%20Retail,according%20to%20our%20econometric%20models.