Экономические показатели ч. 1 – Уровни занятости и безработицы (Unemployment Rate)

Почему этот показатель важен

Вряд ли какой-либо еще экономический показатель может вызвать подобные потрясения на рынке акций и облигаций, как отчет о количестве рабочих мест. Причина? Начнем с того, что данные об уровне занятости поступают очень своевременно – всего через неделю после завершения отчетного месяца. Далее, отчет содержит массу подробностей о рынке труда и доходах семей, то есть несет ту информацию, которая помогает прогнозировать будущую экономическую активность. Ставки и оклады, предлагаемые работодателями – это основной источник семейного дохода. Чем больше денег получают простые рабочие, тем больше они делают покупок, стимулируя тем самым развитие экономики. Если количество работающих уменьшается, то уменьшаются и расходы населения, от чего страдает в первую очередь бизнес. Поскольку расходы семей составляют две трети общего оборота всей экономики в целом, то несложно понять, почему инвестиционное сообщество уделяет отчету о занятости такое огромное внимание.

Что имеется в виду под трудоспособным населением? По определению, это все граждане в возрасте от 16 лет и старше, которые делятся на две категории: занятых либо незанятых (за исключением тех, кто находится на военной службе, в местах заключения, психиатрических больницах или домах инвалидов). Экономисты оценивают динамику рынка труда на основании двух различных источников информации. Первый опирается на данные опроса семей, который проводится правительством. Второй основан на данных официального опроса предприятий о численности и заработной плате сотрудников.

Как рассчитывается этот показатель

Опрос семей (Household survey)

Именно по результатам опроса семей и формируются широко публикуемые показатели уровня безработицы. Ежемесячно правительство проводит опрос среди 60000 американских семей, состоящих как из работников сельскохозяйственного, так и несельскохозяйственного секторов, самозанятых граждан и людей, обслуживающих частные домовладения. Опрос проводится на протяжении недели, на которую приходится двенадцатый день текущего месяца. На основании полученных данных подсчитывается количество трудоспособного гражданского населения и тех из них, кто в данный момент времени имеет работу. Затем производится вычисление по предельно простой формуле: количество граждан старше 16 лет, не имеющих работы, делится на общее число трудоспособного населения, и мы получаем показатель уровня безработицы.

Стоит иметь в виду, что из числа незанятых к трудоспособному населению правительство относит только тех, кто в настоящее время занят активными поисками работы. Любой безработный человек, не имеющий практически никаких перспектив изменить существующее положение вещей, исключается из числа трудоспособного населения и, следовательно, не отражается в показателе уровня безработицы.

Опрос предприятий (Establishment survey)

Опрос предприятий о штатных сотрудниках многие считают более точным критерием, чем опросы семей, поэтому именно ему пресса и инвестиционные менеджеры уделяют свое основное внимание. Все сведения о рынке труда поступают непосредственно от предприятий-работодателей. Бюро статистики труда получает данные от 400000 компаний и правительственных организаций. В штате этих предприятий работают более 40 млн человек или около 45% всего населения, занятого в несельскохозяйственном секторе. Учитывая большое количество опрашиваемых, только около 80% ответов поступает в срок, поэтому в результат опроса вносятся правки в течение двух месяцев после публикации. В данные отчета не входят работники сельского хозяйства, самозанятые граждане и люди, обслуживающие частные домовладения.

Почему опрос предприятий пользуется популярностью у экономистов и инвесторов? Дело в том, что он является бесценным источником информации о самых последних изменениях в области занятости населения и его доходах, сведений о том, как работает экономическая машина США. Среди наиболее важных статистических показателей публикуемого отчета выделяются чистая разница вновь созданных и сокращенных рабочих мест за последний месяц. Как долго длится средняя рабочая неделя? Сколько отрабатывается сверхурочных часов? Какой была средняя почасовая или понедельная ставка оплаты труда за прошедший месяц, и как выглядят эти показатели по сравнению с предыдущими периодами? Кроме того, данные опроса предприятий разбиваются по географическим регионам и отдельным отраслям, так что вы можете с первого взгляда оценить, какие компании и регионы находятся в более благоприятном по сравнению с остальными экономическом положении.

Если данные опроса домохозяйств и опроса предприятий опираются на разные источники информации, то в какой степени они согласуются с тем, что реально происходит на рынке труда? Нет ничего удивительного в том, что иногда результаты этих двух опросов противоречат друг другу. Например, если уровень безработицы – показатель, выводимый по данным опроса семей – в течение какого-либо месяца падает, то создается впечатление, что состояние экономики улучшается, и большее количество людей находят себе работу. При этом опрос предприятий может показывать обратное: в течение месяца количество рабочих мест в стране сократилось на десятки тысяч.

Почему два названных критерия иногда диаметрально противоположны? Причина в том, что они оценивают рынок труда с различных перспектив. Опрос семей – это сбор данных о людях трудоспособного возраста, в то время как опрос предприятий проводится без учета возраста работающих. Компанию просто просят ответить на вопрос о том, наняла ли она в течение месяца новых работников. Во-вторых, рассматриваемые нами опросы имеют каждый свои правила проведения. Данные о семьях включают сведения как о работниках сельского хозяйства, так и о людях, занятых в несельскохозяйственном секторе, о самозанятых и о работниках частных домовладений. Опрос предприятия напротив охватывает более узкий сегмент населения и дает информацию только о рабочих, не занятых в сельском хозяйстве, исключая все прочие категории работающих.

Влияние на рынок

Облигации

После публикации обнадеживающего отчета о занятости трейдеры заметно оживляются, особенно если его показатели оказываются неожиданными. Такая новость может стать предвестником роста инфляции и процентных ставок, что является настоящей неприятностью для держателей облигаций. Поэтому в период роста уровня занятости населения страны нужно быть готовым к массовым продажам ценных бумаг с фиксированным доходом. То, насколько упадут курсы облигаций и как вырастет уровень доходности, зависит от многих факторов, самым важным из которых является фаза экономического цикла, в которой страна находится в данный момент времени. Если экономика США только-только пережила период депрессии, то скачок в уровне занятости, скорее всего окажет умеренное влияние на курсы облигаций, поскольку непосредственной угрозы инфляции пока что нет. Однако, если рост занятости приходится на период пика деловой активности, то обвал курсов может быть стремительным и происходить на фоне резкого скачка процентных ставок. Напротив, ряд отчетов с последовательно понижающимися показателями уровня занятости говорит о застое в деловой активности, что служит толчком к росту курсов облигаций и снижению процентных ставок.

Акции

Новость о росте занятости в стране способна вызвать волнение у инвесторов. Если количество работающих людей и продолжительность рабочей недели увеличиваются, то рабочие и служащие легко превращаются в потребителей и охотно тратят свои деньги. Результат: ожидания, связанные с достижением пика продаж и прибыли в ближайшем будущем, растут, а это дает повод для резкого скачка цен на фондовом рынке. Единственным исключением может стать ситуация, при которой рост инфляции и процентных ставок набирает стремительный темп. Увеличение стоимости заемных средств наносит удар по компаниям и подрывает курсы их акций.

Незначительный рост уровня занятости или полное его отсутствие обычно считаются неблагоприятной ситуацией для фондового рынка. Опасения связаны с тем, что желание тратить заработанные деньги у населения ослабевает. Сокращение объемов продаж приводит к снижению доходов корпораций, тем самым лишая привлекательности перспективу владения акциями.

Курс доллара

Публикация данных о количестве рабочих мест может заметно влиять на стоимость доллара на валютном рынке. Рост показателей уровня занятости способствует повышению процентных ставок, что делает доллар более привлекательным для иностранных инвесторов. В этом случае они могут заработать больше, если владеют ценными бумагами казначейства США. С другой стороны, слабые показатели смягчают спрос на американскую валюту, поскольку это не сулит фондовому рынку ничего, кроме проблем, и ведет к снижению процентных ставок, а оба этих фактора не вызывают ничего, кроме проблем, и ведет к снижению процентных ставок, а оба этих фактора не вызывают энтузиазма у иностранцев.

Где искать данные?

Данные можно посмотреть на сайте Бюро статистики труда (https://www.bls.gov/charts/employment-situation). На сайте можно посмотреть последний отчет, а также данные за прошлые месяцы в виде графиков. Узнать дату предстоящего отчета и прогноз (forecast) можно на этом сайте: https://tradingeconomics.com/calendar