ЭР-Телеком

ЭР-Телеком ruA- Эксперт РА, А-.ru НКР

• ЭР-Телеком Холдинг специализируется на предоставлении широкого спектра телекоммуникационных услуг: широкополосный доступ в интернет (ШПД), платное цифровое телевидение, системы видеонаблюдения и комплексных решений интернета вещей (IoT).

• Компания занимает третье место на российском рынке широкополосного доступа в интернет. Выручка компании географически диверсифицирована и охватывает 2/3 территории России.

• В 2023 году компания приобрела интернет-провайдера «Акадо» в рамках развития и улучшения собственных позиций в Москве.

Сильные стороны:

• Стабильный рынок ШПД-услуг. Рынок ШПД и телекоммуникационных услуг достаточно стабилен и слабо зависит от динамики экономики в целом. Доля физических лиц в выручке составляет около 50%.

• Ежегодные темпы роста выручки за последние пять лет превысили 12%, компания преимущественно развивается за счет неорганического роста, на фоне замедления роста сегмента ШПД.

• Несмотря на высокие темпы роста выручки, EBITDA компании росла опережающими темпами, что позволило увеличить рентабельность группы за пять лет с 31,9 до 38,0%.

• Значительные барьеры для входа ограничивают приток новых компаний-конкурентов.

Что с рисками?

• Активное развитие компании за счет M&A. Компания развивается во многом за счет M&A, что может вызывать риски с точки зрения синергии и встраивания новых активов в бизнес-модель компании.

• Средний уровень долговой нагрузки и использование долговых инструментов с плавающей ставкой. Отношение чистого долга компании к EBITDA на 30.06.2023 составило 3,7х и снизилось относительно уровня 2022 года, однако доля банковских кредитов по плавающей ставке превышала 65% на 1П2023.

• Рост ключевой ставки может негативно отразиться на стоимости обслуживания долга компании, что негативно повлияет на объем капитальных инвестиций и M&A-активность компании.