Джек Ма против Си Цзиньпина: будущее частного бизнеса в Китае

Репрессии против Alibaba и Ant Group представляют собой беспрецедентное давление на вездесущую империю электронной коммерции.

Четыре года назад, когда главный фонд денежного рынка Ant Group мчался к пику активов под управлением более чем в 260 миллиардов долларов, многие государственные банки Китая и их регулирующие органы начали волноваться. Во время серии звонков и встреч с Джеком Ма, основателем Ant, руководители банков и представители регулирующих органов требовали обуздать его фонд Yu’E Bao.

Yu’E Bao вытаскивал много денег из банков, - говорит один человек, знакомый с обсуждениями. Банки были обеспокоены влиянием на ликвидность и хотели, чтобы Ant принял меры для минимизации этого воздействия. Разговоры были довольно напряженными .

В конце концов, г-ну Ма пришлось отступить, и Yu’E Bao ввел ограничения на то, сколько люди могут внести. В период с марта по декабрь 2018 года его фонды под управлением упали на треть до 168 млрд долларов и в сентябре прошлого года составили 183 млрд долларов.

Поединок окажется прелюдией к гораздо большему противостоянию, в котором сейчас коммунистическая партия Китая и президент Си Цзиньпин сталкиваются не только с Ant, но и с Alibaba, группой электронной коммерции, основанной г-ном Ма.

Противостояние, которое вызвало безудержные слухи о местонахождении г-на Ма, может стать решающим моментом для будущего частного бизнеса в Китае г-на Си.

24 декабря регулятор рынка Китая объявил о начале антимонопольного расследования в отношении Alibaba и направил следователей в свою штаб-квартиру в городе Ханчжоу на востоке Китая, родном городе Ма. Объявление было сделано всего через две недели после того, как политбюро партии заявило, что нацелится на монопольные предприятия, чтобы предотвратить «беспорядочный рост капитала».

Этот шаг в отношении Alibaba также произошел через два месяца после того, как финансовые регуляторы резко отменили запланированное первичное публичное размещение акций Ant на 37 миллиардов долларов, которое было бы крупнейшим в мире.

Взятые вместе, эти меры представляют собой беспрецедентное давление на бизнес-империю, чьи повсеместные услуги играют ключевую роль в функционировании новаторской онлайн-экономики Китая. Ant говорит, что его платежное приложение Alipay регулярно используют 700 млн человек - половина всего населения Китая - и 80 млн торговцев, обрабатывающих платежи на сумму 118 трлн юаней (18,2 трлн долларов) в прошлом финансовом году группы.

Акции Alibaba упали почти на 30 процентов с момента начала регуляторного спора в конце октября, что нанесло серьезный удар по чистой стоимости г-на Ма, которого с тех пор не видели на публике. По данным Bloomberg, за тот же период его состояние уменьшилось с 62 до 49 миллиардов долларов. По оценкам Hurun China Rich List, Ма был самым богатым человеком страны еще 20 октября, но теперь он занимает четвертое место, а его первое место занимает магнат бутилированной воды Чжун Шаньшань.

Результаты противостояния многое скажут о том, какую экономику развивает Китай. Если Ant и Alibaba пострадают от регулирующих органов - или если его основатель станет личным преследованием следователей, - это станет поворотным моментом в непостоянных отношениях партии с частным сектором Китая, даже если Ма, по иронии судьбы, сам является членом партии.

С тех пор как Дэн Сяопин начал эру «реформ и открытости» 40 лет назад, партия стала все более зависимой от компаний частного сектора в плане экономического роста, создания рабочих мест и налоговых поступлений. Но зацикленность партии на контроле, особенно после того, как г-н Си пришел к власти почти десять лет назад, также вызывает периодические репрессии в отношении этого сектора и известных предпринимателей.

Но есть еще один возможный исход, который указывал бы на менее напряженные отношения между партией, государством и бизнесом. Расследования Ant и Alibaba могут привести к урегулированию споров, аналогичных тем, которые преследуются в США и ЕС против крупных финансовых и технологических групп. В этом случае две флагманские компании Ма остались бы скромными, но все же внушительными и высокодоходными национальными чемпионами. Даже тогда был бы послан сильный политический сигнал.

Китайские интернет-магнаты все еще могут наслаждаться процветающим бизнесом и огромными состояниями, если им удастся убедить высшее руководство в своей лояльности, - говорит Чен Лонг из консалтинговой компании Plenum в Пекине. Высшее руководство хочет сделать так, чтобы ни Ма, ни кто-либо еще никогда не переступили красную черту в попытках снова оказать личное влияние на политику правительства - по крайней мере, не публично. Правительство поддержит их при условии, что они будут служить прежде всего национальным интересам .

Финтех революция

Г-н Ма не появлялся на публике с 24 октября, когда он произнес громкую речь с критикой тех же государственных банков, с которыми он столкнулся из-за быстрого роста Ю'Э Бао, а также регулирующих органов, которые, по его словам, часто жертвуют инновациями ради алтарь стабильности. По словам людей, участвовавших в листинге, эта речь возмутила Си, который принял окончательное решение остановить IPO Ant.

Вводить инновации без риска - значит задушить инновации, - сказал г-н Ма. В мире не существует такой вещи, как безрисковые инновации. Очень часто попытка минимизировать риск до нуля сама по себе является самым большим риском .

Он выступал на том же форуме, где Ван Цишань, могущественный вице-президент г-на Си и бывший царь по борьбе с коррупцией, ранее подчеркивал первостепенное значение стабильности финансовой системы. «Необходимо приложить усилия для предотвращения и снижения финансовых рисков. . . безопасность всегда стоит на первом месте », - сказал г-н Ван. «Хотя новые финансовые технологии повысили эффективность и повысили удобство, финансовые риски возросли».

В беспрецедентном публичном упреке Ant два месяца спустя, 26 декабря центральный банк Китая раскритиковал Ant за то, что он слишком бесцеремонно относится к финансовым рискам и использует лазейки в регулировании. Но как бы ни были разочарованы регуляторы Ant, они не могут игнорировать благотворные последствия финансовой революции, которую он привел в Китае.

Ant Group, - признал вице-губернатор Народного банка Китая Пан Гуншэн в своих критических комментариях, - сыграла новаторскую роль в развитии финансовых технологий и повышении эффективности и доступности финансовых услуг. Он добавил, что центральный банк, кивнув нервным предпринимателям, также «непоколебим» в своем обязательстве защищать права собственности и поощрять предпринимательство

Г-н Ма давно пользуется поддержкой чиновников ряда министерств Госсовета, а также ведущих финансовых регуляторов, которые высоко ценят вклад Ant, Alibaba и их конкурентов, которые все изменили экономику Китая и сделали сектор онлайн-услуг мировой лидер. Когда всего два года назад его статус члена партии был впервые подтвержден, это было в контексте награды, которую он получал от Центрального комитета партии за «превращение Китая в ведущего игрока в международной индустрии электронной коммерции, интернет-финансов и облачных вычислений». .

Сервисы электронной коммерции и онлайн-платежей Alibaba и Ant были еще более важны в разгар успешной битвы Китая за сдерживание коронавируса, предоставляя необходимые услуги сотням миллионов людей, попавших в драконовские ограничения.

Регулирующие органы придерживаются разных взглядов, - говорит г-н Чен. До выступления Джека Ма побеждали люди, выступающие за рост. Но Си посчитал, что речь идет слишком много, и вторая группа [не склонная к риску] взяла на себя инициативу. Если бы его речи не было, все было бы хорошо .

Исчезнувшие действия необычны для Ма, который также пропустил ноябрьский финал своего африканского реалити-шоу - Africa’s Business Heroes. Он регулярно дает яркие музыкальные выступления на мероприятиях Alibaba и гуляет с главами государств и правительств.

Как самый успешный частный предприниматель Китая, г-н Ма имеет уникальный статус в Китае и за рубежом. Его свободное владение английским сделало его огромной знаменитостью на международных конференциях, с качеством звезды, не имеющим себе равных среди его коллег из частного или государственного сектора.

Когда г-н Си принимал саммит лидеров G20 в Ханчжоу в 2016 году, некоторые из его гостей также посетили г-на Ма - что, по словам одного из дипломатов и других людей, знакомых с этим вопросом, раздражало китайского президента. Среди VIP-звонков г-на Ма были президент Индонезии Джоко Видодо, премьер-министр Канады Джастин Трюдо и тогдашний премьер-министр Италии Маттео Ренци. Иностранным лидерам были предложены ограниченные временные интервалы, а министерство иностранных дел Китая по большей части было исключено из процесса.

За последнюю неделю слухи о местонахождении г-на Ма распространились по тщательно отслеживаемым китайским каналам социальных сетей, в то время как национальные СМИ получили строгие инструкции от цензоров в отношении историй, которые они могут и не могут использовать в связи с проблемами регулирования Ant и Alibaba.

Многие друзья и коллеги г-на Ма категорически оспаривают предположения о том, что он лично находится в какой-либо юридической опасности, не говоря уже о бегстве. «Он находится в Китае и путешествует не из-за Ковида, ни из-за чего еще. Он лежит низко, - говорит один друг мистера Ма.

Другой друг, который регулярно общается с г-ном Ма, добавляет: «Все спрашивают меня, в опасности ли он, но с ним все в порядке. Он быстро отвечает [на сообщения и звонки] и кажется, что он в хорошем настроении. Обсуждения с регулирующими органами все еще продолжаются, поэтому ему просто нужно хранить молчание, пока они не будут разрешены ».

Ошибки в руководстве

Друзья добавляют, что, хотя сейчас Ма может сожалеть о последствиях своего выступления 24 октября, он имел в виду то, что сказал, и по-прежнему страстно верит в то, что он считает миссией Ant по преобразованию предоставления финансовых услуг во второй по величине экономике мира.

Yu'E Bao, что переводится как «сокровище остатка на счете», был основан в 2013 году и позволил любому человеку в Китае, от персонала ресторанов до городских яппи, которых они обслуживают, внести всего 1 юань (0,15 доллара США) в фонд денежного рынка и заработать больше процентов, чем они могли бы на китайском сберегательном счете. Всего четыре года спустя он стал крупнейшим в мире фондом денежного рынка, обогнав фонд денежного рынка правительства США JPMorgan.

Успех фонда стал яркой демонстрацией потенциала Ant. Но это также была угроза для одной из самых влиятельных групп интересов Китая - государственных банков и чиновников, которые их регулируют. Центральный банк тоже был обеспокоен. В своем ежегодном отчете о финансовой стабильности, опубликованном в конце 2018 года, НБК заявил, что «усилит регулирование системно важных фондов денежного рынка», не упомянув имя Ю’Э Бао.

Когда таксист может внести один юань в фонд денежного рынка и получать проценты, это большой прорыв, - говорит бывший руководитель Alibaba. Джек считает, что то, что делает Ant[о его компании Ant Group], полезно для общества.

Компании г-на Ма и раньше сильно оправлялись от регуляторных споров, хотя Ant и Alibaba никогда не сталкивались с таким пристальным вниманием, как сейчас. Например, стычка Ant с банками и регулирующими органами из-за Yu’E Bao мало помешала его бизнесу или влиянию в целом.

Кредитный бизнес Ant стал настолько большим, что теперь он обеспечивает около одной десятой всех не-ипотечных потребительских кредитов Китая.

Группа также согласовала свои интересы с интересами влиятельных инвесторов. Первый сбор средств Ant в 2015 году привлек множество акционеров с хорошими связями, и все они должны были получить щедрое вознаграждение в ходе IPO. Фонд социального обеспечения китайского правительства и группа государственных страховщиков владели пакетами акций Ant на сумму 48 млрд юаней и 45 млрд юаней соответственно по цене IPO.

Акции, принадлежащие инвестиционной компании Boyu Capital, среди руководителей которой был внук бывшего президента Китая Цзян Цзэминя, были оценены в 15 миллиардов юаней. Даже Центральное телевидение Китая, государственная телекомпания страны, владеет акциями Ant на 3 миллиарда юаней.

«Финансовые регулирующие органы были очень обеспокоены растущим влиянием Ant и его способностью противостоять любым попыткам поставить его под контроль», - говорит советник правительства Китая. «Предыдущие попытки поставить Ant под больший контроль на самом деле не работали, потому что он был таким большим и мощным. Сейчас явно очень драматический сдвиг ».

Билл Дэн, бывший руководитель Ant и соучредитель XTransfer, платформы для трансграничных платежей, считает, что Ма, возможно, стал слишком самоуверенным.

В течение долгого времени регулирующие органы позволяли Ant расширяться, и я думаю, что [руководство] стало слишком самодовольным, - говорит он. Если вас хвалят сотни людей, вы можете быть излишне оптимистичны. Политика сокращения доли заемных средств в финансах является тенденцией уже несколько лет, и правительство очень осторожно относится к финансам.

Здоровый рост

Отмена IPO Ant вызвала каскад официальной и государственной критики финтех-группы в СМИ. Регулирующие органы также ясно дали понять, что хотят, чтобы группа переместила многие из своих направлений деятельности - включая платежи, кредитование, страхование и управление капиталом - в новый, более жестко регулируемый холдинг. Это увеличит требования к капиталу Ant и снизит его оценку.

Власти рассматривают модель холдинговой компании как способ обуздать крупные финансовые конгломераты при одновременном повышении их прозрачности. Они также хотят, чтобы Ant поделился огромным количеством данных о потребителях с центральным банком - то, что он раньше отказывался делать.

Необходимость ждать меньшего дохода, чем они почти зафиксировали несколько месяцев назад, разочарует инвесторов Ant, но есть альтернативы и похуже.

Китайское правительство не хочет убивать Ant, а хочет, чтобы он рос здоровым образом», - говорит г-н Дэн.

Муравей может преодолеть существующие препятствия. Если у них хватит терпения, они снова смогут подняться .

Что касается антимонопольного расследования в отношении Alibaba, управляемый результат для группы будет включать прекращение соглашений об исключительности, которые ограничивают торговцев от продажи на конкурирующих платформах. Alibaba также потенциально может столкнуться с крупным штрафом - максимально допустимым будет 10% от доходов за предыдущий год - если будет сочтено, что она нарушила антимонопольный закон Китая.