Дмитрий Гринберг: инвест секреты

Запись безвозвратно утеряна (есть небольшой кусок с плохим качеством от подписчика, спасибо Егор), коротко напишу тезисы голосового эфира с Дмитрием Гринбергом по памяти:

👉 Дмитрий работал в аналитиком в медиа структуре Потанина (Профмедиа: ТВ3, авторадио, рамблер и др). Работа тяжелая с утра до ночи, но зато стал хорошо понимать "внутреннюю кухню инвестиций".

👉 В 2014 году с 2,5 млн своих заработал 37 млн (на фьючерсе доллар рубль с плечом -тогда был Крым и рост курса доллара с 33 до 80 рублей). В 2015 по 16 млн рублей так же на фьючерсах. 

После этого ушел с работы и на этот финансовый капитал и живет (фьючерсами теперь не торгует и не советует).

Обсуждение текущих позиций в портфеле Дмитрия

👉 Enagas - энергетическая компания Испании: трубопроводы, терминалы СПГ и прочие инфраструктурные инвестиции в совместные предприятия. Держит ради дивидендной доходности (8-9% в евро), как аналог облигаций. У Enagas 50% прибыли поступает от вложений в газопроводы в по всему миру, эта компания выступает как своего рода ETF.

👉 Pfizer, Merck, Bristol Mayers - крупные фарм-компании, через них Дмитрий делает ставку на рост стоимости лекарств/лечения преимущественно от раковых заболеваний. Потому что именно лечение рака - одна из наиболее денежных отраслей. В маленькие компании биотехи лезть не советует, это очень опасно и нужна высокая квалификация. Проще и надежней участвовать через вышеперечисленные холдинги, у них есть доли участия в десятках перспективных стартапов.

👉 Mapfre - страховщик с высокими дивидендами и ROE=8-9%. Ставка на снижение выплат от COVID-19 (люди стали меньше болеть и умирать) + ставка на рост доходности облигаций. Нормальный страховщик основную часть страховых выплат инвестирует в гособлигации -> рост доходности гособлигаций на 1% увеличивает прибыль страховщика на 30-50%.

👉 Kernel - украинский агрохолдинг. История роста операционных и финансовых показателей, аналог Русагро (но более дешев). Объявили выкуп на 250 млн долларов. Государство в государстве (свои порты, вагоны, земля, элеваторы, маслоэкстракция)

👉 Swick Mining Services - маленькая и дешевая сервисная компания для добытчиков сырья в Австралии. Продает "лопаты" для золотоискателей - рисков мало, менеджмент платит дивиденды 6% и выкупает акции на 10% в год.

👉 Fraport - управление аэропортами, основной Франкфурт-на-Майне. Ставка на reopening т.е. восстановление показателей после COVID-19. Вместо авиа и круизных компаний лучше взять более надежные истории типа недорогих аэропортов - они операционно сейчас работают в 0 + на балансе куча недвижимости + низкий долг + монополия.

👉 ABN AMRO - ипотечный банк в Нидерландах. Ставка на рост показателей и восстановление к доковидной стоимости. Банк надежен, есть недооценка к капиталу, обещал восстановить дивиденды. Простой бизнес.

(здесь есть уже запись с удовлетворительным качеством от подписчика Егора, спасибо ему!)

👉 Perpetua Resources - ставка на разработку месторождений золота и сурьмы (это даже не джуниор, у компании есть только земля). Оценка очень дешевая по сравнению с стоимостью ресурсов, которыми компания владеет. Большой апсайд и большие риски (держит до 1% от капитала)

Как происходит процесс отбора компаний у Дмитрия?

👉 Скриннеры не использует, выбирает компании с помощью алгоритма "сверху-вниз", а не "снизу-вверх". Сначала анализирует макро обстановку (ситуация в глобальной экономике) и выбирает перспективные сектора, потом смотрит на компании из отрасли.

👉 Сейчас печатают деньги - не выгодно оставаться вне рынка - ваши накопления обесценивают мировые ЦБ + все верят в дальнейший рост индексов - надо делать ставки на те сектора, которые от этого могут выиграть (или которые еще не отросли от прошлогодних минимумов) -> страховщики, фарма, инфраструктурные компании (энергетика). Если будет плохое "макро" - рынки не будут расти. Без хорошего "макро" - инвестиции даже в самые лучшие компании могут обернуться убытком.

👉 Вкладывался в НПЗ (крупная ставка) - выросли на 50%, потом вернулись туда где Дмитрий покупал, не смотря на рекордный рост цен на бензин. Надо уметь вовремя выйти и не связываться с отраслями, в которые вмешивается государство.

👉 Анализ акций это фундаментал + психология рынков.

Почему не инвестирует в российские компании?

👉 Много рисков, сейчас хорошая коньюктура на сырье - всем все хватает. Как только цены на сырье упадут - миноритарии будут первыми, кого выкинут за борт. Российские компании Дмитрий будет покупать только на обвале рубля (потому что выиграют экспортеры) либо при желании сделать ставку на сырье. Диверсифицировать свои накопления надо в том числе и через иностранные компании (Европы и США).

Сырье во всем мире считается одним из самых волатильных и цикличных товаров. Сейчас лучше не ставить на рост на сырье.

Топ-3 книги по инвестициям

👉 Книги: много читал раньше, но сейчас не читает и не думает, что есть реально полезные книги по инвестициям. В книгах нет секретов - все секреты познаются на практике. Гуру не рассказывают секреты, боясь быть подвергнуты критике за "нестандартные" и спорные методы, по мнению общества. Большинство книг написано для пиара и самопиара. Новичкам рекомендует - Экономикс авторов Макконел, Брю.

👉 Когда хочет компанию изучить - ищет все, что может найти (google, новости за несколько лет, отчеты аналитиков).

👉 На рынке акций совершенная конкуренция - всегда есть тот, кто играет против тебя, поэтому ты не можешь расслабиться. 

👉 Когда тебе больше 35 лет - ты уже не такой молодой и жизнь уже не такая насыщенная (качество жизни уже не то). Если тебе меньше 35 лет лучше не экономить на всём. В старости вы не сможете насладится своим здоровьем. Фанатеть от движения FIRE не нужно.

👉 Сейчас у него нулевая доля кэша во вложениях, плечо 1,2-1,3. Так как когда ФРС печатает много денег - они создают инфляцию активов. Сидеть в кэше - это проигрывать 5-10% год на данный момент.

👉 Китайские страховщики - очень опасные инвестиции с высоким риском потерять все деньги. Их инвестиционные портфели высокорискованны.

👉 Главный инвест-совет - не относится к фондовому рынку, как к надежным инвестициям. Фондовый рынок это больше про риск, и, соответственно, справедливо рассматривать это как "ставки" на тот или иной исход экономических событий. Не стоит заигрываться и не упустить момент, когда будет нужно забрать "фишки со стола"