(Де)листинг

📌 Листинг — процесс включения бумаги в биржевой список. В дальнейшем ценная бумага появляется на бирже, где и ведутся торги по ней.

📌 Делистинг — процесс исключения бумаги из биржевого списка. В результате этого процесса ценные бумаги компании перестают торговаться на бирже.

1 Листинг

Процедура и требования к бумагам при листинге во многом зависят от площадки размещения (бирж много) и типа актива. Хотя и есть общие этапы и условия, которые регламентируют сей процесс.

1.1 Причины листинга

Их не особо много:

• привлечение дополнительного финансирования для быстрого развития бизнеса;

• возможность получения налоговых льгот и привилегий;

• повышение уровня доверия текущих инвесторов;

• увеличение капитализации.

1.2 Виды

Различают следующие виды листинга:

• первичный, когда бумаги впервые появляются на бирже;

• вторичный, когда бумаги дополнительно вводят в оборот на другой торговой площадке.

Также иногда выделяют третий (специальный), когда ценные бумаги эмитируются для конкретных целей и инвесторов.

Компании могут размещать свои бумаги на n-ом количестве бирж — лишь бы это было рационально. Так, акции Apple можно найти на NASDAQ (США), Swiss Exchange (Швейцария) и Bolsa Mexicana de Valore (Мексика).

1.3 Что на Московской бирже?

На Мосбирже сам листинг делится на три уровня. Первый и второй являются котировальными списками, третий – некотировальной его частью.

• 1 уровень:

Сбер, Яндекс, Татнефть, Северсталь, Совкомфлот, ВТБ, МКБ...

• 2 уровень:

Озон Фармацевтика (с 31.01.2025), Промомед, Аренадата, IVA Technologies...

• 3 уровень:

Генетико, Озон (с 03.01.2025 и до переезда), ГК "О’КЕЙ", банк "Приморье", Займер...

Какой уровень листинга у ценной, можно посмотреть на сайте Московской биржи (тык).

На том же сайте есть и критерии для причисления к первому, второму или третьему уровню (тык).

2 Делистинг

Если компания объявляет делистинг, инвесторам остаётся только с этим смириться. Что делать с бумагами такого эмитента, нужно смотреть по ситуации. Большинство участников рынка их просто продаёт. Также компания может выкупить их по средневзвешенной цене или с премией.

2.1 Причины делистинга

Тоже не особо много:

• решение совета директоров, когда руководство не видит смысла в наличии ценных бумаг на бирже;

• слияние компании, когда одна выкупает другую;

• так решила сама биржа (это про NASDAQ);

• банкротство эмитента.

2.2 У кого был/будет делистинг?

Пример 2.1 Solidcore Resources

25 июня 2024 пресс-служба Solidcore Resources (ранее Polymetal, тикер POLY) сообщила, что компания подала заявку на делистинг акций с Московской биржи. Эмитент просила, чтобы торговая площадка установила в качестве последнего дня торгов 30 сентября 2024 года. В итоге, последний день торгов назначили на 23 сентября.

Пример 2.2 Глобалтранс.

13 сентября 2024 Глобалтранс (тикер GLTR) объявил о намерении провести делистинг своих бумаг с Московской, СПБ и Лондонской бирж. Компания останется публичной, так как депозитарные расписки будут торговаться, но на бирже Астаны. По мнению организации, это позволит сохранить международный листинг расписок, снизив при этом инфраструктурные риски для всех акционеров.

Пример 2.3 Ашинский металлургический завод

31 января 2025 появилась новость, что основной владелец Ашинского метзавода (тикер AMEZ) решил выкупить акции у миноритариев. «Урал-ВК», мажоритарный акционер, направил требование о выкупе акций по цене 71 ₽, сообщается на сайте раскрытия информации. Инвесторам предлагается продать ценные бумаги или дождаться выкупа. Последний торговый день в «стакане Т+1» — 12 марта 2025 г.

Теперь немного про иностранных эмитентов.

Пример 2.4 Teligent

18 октября 2021 был проведён делистинг Teligent (тикер TLGTQ) с биржи NASDAQ из-за банкротства. Эмитент являлся разработчиком и консультантом в области телекоммуникационных программных продуктов операторского класса для рынка дополнительных услуг связи.

Пример 2.5 G1 Therapeutics

23 сентября 2024 произошло списание акций G1 Therapeutics (тикер GTHX) со счетов. Это было связано с тем, что эмитент провёл слияние с Pharmacosmos A/S. За каждую бумагу акционерам полагалось 7,15 $. В Т-Банке где-то в октябре акции перестали отображаться, что взволновало некоторых пользователей. Из-за блокировок счетов НРД в Euroclear и Clearstream неизвестно, когда поступят выплаты российским акционерам.

2.3 Делистинг поневоле

Как мои совята поняли из п.1.3, каждый уровень листинга означает определенные требования, предъявляемые к эмитенту: прозрачность корпоративного управления, предоставление отчётности и прочее. Если компания не отвечает им, испытывает серьезные финансовые проблемы или обанкротилась, её ценные бумаги перемещаются на более низкий уровень или исключаются из котировального списка.

Пример 2.6 Озон

В марте 2023 года стало известно, что NASDAQ объявил о делистинге OZON с 24 марта, если не будет обжалования. Согласно правилу 5101, NASDAQ имеет право в одностороннем порядке сообщить о принудительном делистинге. Обжалование было, но в конце года эмитент решил уйти добровольно.

3 Частые вопросы

3.1 Может ли компания, исключенная из листинга, повторно прийти на биржу?

Да, компания может повторно провести листинг на биржу. Лишь бы она снова соответствовала условиям размещения.

3.2 Может ли делистинг быть хорошим для компании?

Исключение из списка не так плохо, как люди его представляют. Если нет смысла иметь листинг на бирже, то его часто прекращают. Нахождение на торговой площадке тоже несёт свои расходы.

3.3 Что делать с акциями, если компания объявила делистинг?

У моих совят выбор действий небольшой: продать, держать или ждать оферту.

При добровольном уходе эмитент предоставляет оферту по выкупу акций у миноритариев. Если стоимость её будет больше рыночной, то можно идти через этот вариант.

Можно и остаться с бумагами на руках при условии, что выкуп не принудительный. По таким акциям при наличии дивидендной политики будут приходить дивиденды (главное - чтобы финансовое состояние позволяло), но по старой стоимости актив продадите с большим трудом.

3.4 Что происходит с акциями после делистинга?

Допустим, делистинг прошёл без принудительного выкупа и у моего совёнка осталась пара бумаг ушедшего эмитента. В теории брокер предоставит возможность по продаже акций на внебиржевом рынке.

Спасибо за прочтение! Подписывайтесь на Notes ATs — тут много интересного :з