Дефляционная спираль

Когда меняется общественное настроение, меняются и планы кредиторов, заемщиков и инвесторов на будущее, переходя от экспансии к консервации. Денежный поток замедляется, а дефолты растут. Дефолт и страх дефолта приводят к каскаду ликвидации долга, известному как дефляционный крах или спираль. Рисунок ниже добавляет детали по мере развития процесса:

Психологическое объяснение дефляционной спирали:

Психологическое объяснение этого феномена относительно того, что вызывает дефляционный крах или дефляционную спираль, можно найти в бестселлере Роберта Пректера New York Times « Победить крах 2020: вы можете ВЫЖИВАТЬ и ПРОЦВЕТАТЬ в дефляционной депрессии ». Вот отрывок из этой книги:

Одна из самых известных дефляционных спиралей имела место в Соединенных Штатах Америки между 1929-1932 годами. Это более известно как Великая депрессия.

Великая депрессия: Соединенные Штаты Америки 1929-1932 гг.

Во многих отношениях можно утверждать, что слово дефляция наиболее тесно связано с этим периодом времени. Начиная с печально известного краха на Уолл-стрит в 1929 году, в Америке началась глобальная экономическая депрессия, последствия которой длились весь 1932 год и завершились Второй мировой войной, самым дорогостоящим военным конфликтом в современной истории с точки зрения человеческих жизней.

Семена Великой депрессии были посеяны в 1920-х годах в результате накопления излишков денег и долгов. В 1920 году общий долг США как процент от валового внутреннего продукта (ВВП) уже был высоким - около 150%, но к 1929 году он вырос до 180% . Чрезвычайно позитивная тенденция в социальном настроении в «ревущие 20-е» означала, что отношение к долгу изменилось. Марта Олни, профессор экономики Калифорнийского университета в Беркли, отмечает рост покупок потребительских товаров длительного пользования и автомобилей в течение 1920-х годов и заявляет, что:

«К середине 1920-х годов покупка в кредит считалась нормальным, а не греховным».

По данным Чарльза Э. Персонса, непогашенная ипотечная задолженность выросла более чем в восемь раз с 1920 по 1929 год, чья статья под названием « Кредитная экспансия с 1920 по 1929 год и ее уроки » была опубликована в The Quarterly Journal of Economics в ноябре 1930 года. :

«Последнее десятилетие было свидетелем огромного объема кредитной инфляции. Наш период процветания не был основан ни на чем более существенном, чем рост долга».

После увеличения долга следует сокращение долга (то есть дефляция). Глядя на Великую депрессию с точки зрения социономиста, мы можем увидеть, что положительная тенденция в социальном настроении, измеренная в данном случае социометром фондового рынка США, достигла пика 3 сентября 1929 г., а к 13 ноября. , индекс Dow Jones Industrials упал на 48%. Однако это было только начало. После случайного скачка индекса Доу-Джонса на 48% в апреле 1930 года негативная тенденция в социальном настроении действительно укрепилась. В следующие 27 месяцев Dow упадет еще на 85%. Менее чем за три года фондовый рынок потерял почти 90% своей стоимости. Экономика США была разрушена. С 1929 по 1932 год промышленное производство США упало на 46%, оптовые цены упали на 32%, внешняя торговля упала на 70%, а количество безработных выросло на 607%. Похожая история была в Европе. Мировой ВВП упал примерно на 15% (для сравнения, мировой ВВП упал менее чем на 1% во время «Великой рецессии» 2008-2009 гг.)

С 1929 по 1932 год началась дефляционная спираль, в результате которой ликвидация долгов и распродажа бедственного положения привели к сокращению денежной массы по мере погашения банковских кредитов (тех, по которым не был объявлен дефолт). Затем эти действия привели к падению цен на активы и чистой стоимости бизнеса, что привело к банкротству и еще большей ликвидации долгов. Утрата доверия привела к тому, что люди стали копить деньги и больше не требовать кредитов.

Последствия коллапса социальных настроений, вызвавшего дефляцию, ощущались на протяжении 1930-х годов, когда общество раскалывалось. Подъем фашизма в Европе и начало Второй мировой войны можно напрямую связать с теми же настроениями, которые привели к дефляции избыточного долга, накопившегося в 1920-е годы.

Обратите внимание на диаграмму ниже, что скорость денег замедлялась более десяти лет, прежде чем дефляционная спираль действительно началась с краха 1929 года и его последствий. Отметим также, что в 1919 году сырьевые товары вышли на первое место. Аналогичная ситуация сложилась и в 2020 году, когда сырьевые товары вышли на первое место в 2008 году. Действительно, в 2020 году скорость движения денег замедляется уже более двух десятилетий, а это означает, что эта дефляционная спираль, возможно, будет гораздо глубже, чем Великая депрессия.

Как долго продлится дефляционная спираль / крах?

Каждый из них отличается от другого, и нет никакого способа точно предсказать, когда они могут закончиться. Конечно, дефляционные периоды не длятся вечно. В конце концов, общественное настроение становится более позитивным, вызывая больше доверия среди кредиторов и заемщиков, что снова приводит к расширению кредитования.