Цена заемного капитала в анализе инвестиций определяется

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Заемный капитал: как рассчитать, учесть и анализировать

Цена заемного капитала в анализе инвестиций определяется

Стоимость капитала

Ключевые слова: заемный капитал , оценка капитала , стоимость заемного капитала. Рубрика: Библиографическая ссылка на статью: Борисова О. В условиях постоянной трансформации экономики и недостаточности финансовых ресурсов организации стремиться эффективно управлять своим капиталом. Сделать это без грамотной оценки его величины не представляется возможным. В связи с этим многие руководители стреляться корректно определять стоимость заемного капитала. Особенное внимание ей уделяется при реализации инвестиционных проектов и программ, поскольку от того на сколько верно она будет рассчитана зависит возможность реализации проектов. В связи с выше сказанным выбранная тема исследования является актуальной. Стоимость капитала представляет собой цену, которую организация платит за его привлечение из различных источников. Ее можно определить по следующей формуле:. Следует отметить, что каждый вид привлекаемого организацией капитала имеет свою стоимость. Особенностью оценки стоимости заемного капитала является то, что денежный поток заранее известен и генерируется операцией связанной с привлечением денежных средств. В этом случае понятие стоимости аналогично понятию доходности осуществления финансовой операции. Стоимость — является инструментом позволяющим характеризовать операцию со стороны заемщика или эмитента облигаций, а доходность — позволяет понять эффективность операции со стороны потенциального инвестора или кредитора. На стоимость заемного капитала организации оказывают влияние следующие факторы: - базовая процентная ставка; - дополнительные расходы заемщика эмитента облигаций ; - эффект налогового счета \\\\\\\\\\\[10, 11\\\\\\\\\\\]. Наибольший удельный вес заемного капитала составляют банковские ссуды и выпущенные в обращение облигации. Для оценки стоимости заемного капитала используется два метода расчета: балансовый и рыночный \\\\\\\\\\\[10, 11\\\\\\\\\\\]. Балансовый метод определения стоимости капитала предполагает его оценку исходя из данных финансовой бухгалтерской отчетности. Недостаток метода связан с тем, что у большинства организаций отсутствует регулярная переоценка имущества, в связи с чем реальная стоимость имущества и обязательств может отличатся от учетной. Использование метода рыночной оценки предполагает использование биржевых индикаторов и котировок, регулярное изменение которых затрудняет расчеты. Далее рассмотрим, как проводится оценка с помощью двух выше описанных методов. Рассмотрим б ухгалтерский метод оценки стоимости отдельных элементов заемного капитала. Для этого разберем, из каких элементов состоит заемный капитал организации и каким образом формируется величина каждого из них. В соответствии с классификацией, представленной в финансовой отчетности, заемный капитал делится по сроку использования на долгосрочные и краткосрочные обязательства. К долгосрочным обязательствам относятся: заемные средства, отложенные налоговые обязательства, оценочные обязательства, прочие обязательства. Разберем за счет чего формируется каждый из этих элементов. Заемные средства отражаются по строке как остаток займов организации с учетом процентов, срок погашения которых превышает 12 месяцев после отчетной даты. Проценты, которые уплачиваются в течение года, отражаются в составе краткосрочных обязательств. В соответствии с учетной политикой организации заемщик может перевести долгосрочную задолженность в краткосрочную, если до возврата основной суммы долга остается дней. Размер кредитов и займов может быть увеличен на расходы, связанные с: выплатой процентов, причитающихся к оплате заимодавцу кредитору ; дополнительными расходами по займам, к которым относят суммы, уплаченные за информационные и консалтинговые услуги, за экспертизу кредитного договора или договора займа и др. Заемные средства могут быть получены в денежной и натуральной формах, в форме отсрочки оплаты долга, возникшего из другого договора, а также за счет выпуска облигаций. Если кредит или заем получен в валюте, его переводят в рублевый эквивалент для отражения в бухгалтерском учете. Бухгалтер учитывает сумму займа по курсу иностранной валюты, установленному Банком России на дату поступления денег, или по курсу, установленному соглашением сторон, а также увеличить или уменьшить задолженность по займу исходя из курса иностранной валюты, установленного Банком России или соглашением сторон, на дату возврата денег и на каждую отчетную дату. При этом могут возникать отрицательные курсовые разницы если курс иностранной валюты на дату возврата денежных средств будет больше, чем на дату их получения или пересчета на предыдущую отчетную дату. Она относится к прочим расходам организации, а на ее величину возрастает задолженность по займу. Положительная курсовая разница возникает когда курс иностранной валюты на дату возврата денежных средств составления отчетности будет меньше, чем на дату их получения или пересчета на предыдущую отчетную дату. На эту сумму надо увеличить задолженность по займу и отразить положительную курсовую разницу в составе прочих доходов \\\\\\\\\\\[9\\\\\\\\\\\]. Рассмотрим методику оценки. Пример 1. Первый вариант: на сумму в 2 млн. Назначение кредита состоит в пополнении оборотных средств организации. Второй вариант: 60 тыс. Сумма процентов на конец года, которую необходимо заплатить составила 3 тыс. Курс доллара на дату получения кредита составил 75,89 руб. Определим, какая сумма будет отражена по строке «Заемные средства» и размер процентов, а также величину курсовой разницы, которая впоследствии будет отражена в добавочном капитале организации. Также сделаем вывод о том, какой вариант будет выгоднее. Решение: Для первого варианта: по строке будет отражена сумма равная 2 млн. В бухгалтерском учете она будет отражена по субсчету Для второго варианта: 1. По строке на Эта сумма в бухгалтерском учете будет отражена по субсчету Оценка размера курсовой разницы на Далее рассмотрим еще один пример, чтобы показать влияние отрицательных и положительных курсовых разниц на размер займа. Пример 2. Официальные курсы валют по вариантам приведены в таблице 1. Определить размер возвращенного займа по обоим вариантам. Решение: Основные этапы решения задачи представлены в таблице Таким образом, при отрицательных курсовых разницах размер возвращенного займа будет больше, чем при положительных. Отложенные налоговые обязательства отражаются по строке Малым предприятиям предоставлена возможность не применять данное ПБУ. В случае не использования этого документа организация ставит по данной строке прочерк. Формирование отложенного налогового обязательства осуществляется в случае возникновения налогооблагаемых временных разниц за счет того, что расходы в бухгалтерском учете становятся меньше, чем в налоговом. Оно определяется по формуле:. При формировании прибыли до налогообложения налогооблагаемые временные разницы приводят к образованию отложенного налога на прибыль. За счет этого увеличивается сумма налога на прибыль, подлежащая уплате в бюджет в следующих периодах. Налогооблагаемые временные разницы образуются в результате: применения разных способов начисления амортизации для целей бухгалтерского и налогового учета; признания выручки от продажи продукции товаров, работ, услуг в виде доходов от обычных видов деятельности отчетного периода, а также признания процентных доходов, для целей бухгалтерского учета исходя из допущения временной определенности фактов хозяйственной деятельности, а для целей налогообложения — по кассовому методу; применения различных правил отражения процентов по кредитам и займам в бухгалтерском и налоговом учете; прочих аналогичных различий. По мере сокращения или погашения налогооблагаемых временных разниц уменьшают сумму отложенных налоговых обязательств , а по строке ставят прочерк за отчетный период. При выбытии объекта, по которому отражается отложенное налоговое обязательство, списывается его сумма и временная разница. Пример 3. Срок его полезного использования составляет 5 лет. При ведении бухгалтерского учета бухгалтер начисляет амортизацию линейным способом, а в налоговом — нелинейным в соответствии со ст. В первом квартале г. В результате по договору в конце отчетного периода было оплачено только тыс. Определить сумму отложенного налогового обязательства. Решение: Отложенное налоговое обязательство возникнит в обеих ситуациях. Определение отложенного налогового обязательства, вследствие применения разных способов начисления амортизации. Начисление амортизации осуществляется с 1 марта г. Разница в начислениях представлена в таблице 3: Таблица 3 — Начисление амортизации по оборудованию в налоговом и бухгалтерском учете, руб. Определение отложенного налогового обязательства, вследствие признания выручки от продажи продукции разными способами. Размер отложенных налоговых обязательств, составит: руб. Итого по строке бухгалтерского баланса бухгалтер отразит ,33 руб. Оно может возникнуть в результате законодательных норм, принятых судебных решений, заключенных договоров, а также действий организации, повлекших принятие определенных обязанностей, выполнение которых ожидают третьи лица. Требования для признания оценочного обязательства в бухгалтерском учете указаны п. Признание оценочного обязательства осуществляется в момент, когда соблюдаются все условия. Оценочное обязательство долгосрочного характера, то есть со сроком использования свыше 12 месяцев дисконтируется и по этой величине принимается к учету. Величину созданного под такое обязательство резерва предстоящих расходов наращивают до этой оценки по мере приближения срока исполнения обязательства. Пример 4. Бухгалтер ООО «Омега» оценил величину оценочного обязательства на начало отчетного года в размере 3 млн. Оно относится к благотворительной деятельности организации, по строительству объекта в детском доме. Фактический объем финансирования по смете составляет 2,8 млн. Отсрочка по исполнению данного обязательства составляет 2 года. В учетной политике организации указано, что шаг дисконтирования равен одному году. Определить размер резерва на оценочное обязательство в 1 и 2 году, а также величину излишне начисленного резерва. Решение: 1. Определим дисконтированную стоимость оценочного обязательства: 1. Размер резерва на оценочное обязательство. Таким образом, в строке годовой отчетности на На Прочие обязательства срок погашения которых превышает 12 месяцев отражаются по строке В состав этой строки включают: «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», «Расчеты с покупателями и заказчиками», «Расчеты по налогам и сборам», «Расчеты по социальному страхованию и обеспечению», «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» в части прочих долгосрочных обязательств и кредиторской задолженности \\\\\\\\\\\[9\\\\\\\\\\\]. Далее рассмотрим краткосрочные обязательства организации. К ним относят: заемные средства, кредиторская задолженность, доходы будущих периодов, оценочные обязательства, прочие обязательства. Выявим за счет чего происходит их формирование. По данной строке могут отражаться краткосрочные кредиты и займы, а также проценты по ним. Однако, в соответствии с письмом Минфина РФ от Пример 5. Дата возврата кредита 1. Необходимо определить сумму процентов по кредиту и сумму, которую необходимо отразить в бухгалтерском балансе по строке Кредиторская задолженность отражается по строке и формируется за счет не погашенной суммы кредиторской задолженности перед: поставщиками и подрядчиками, персоналом организации, государственными внебюджетными фондами, бюджетом по налогам и сборам, прочими кредиторами. Срок их погашения не должен составлять более 12 месяцев. По этой строке также отражается задолженность по долгосрочным кредитам и займам \\\\\\\\\\\[8\\\\\\\\\\\], которую необходимо погасить в течении 12 месяцев. Здесь же отражаются векселя. Пример 6. В счете фактуре НДС был выделен и составлял 18,18 тыс. Оплата с поставщиком была осуществлена с помощью собственного векселя. Определить сумму, по которой материалы были поставлены на бухгалтерский баланс, а также сумму, отраженную по строке Следовательно, в оборотных активах по сроке будет отражена сумма руб. По строке бухгалтер отразит общую стоимость материалов в размере тыс. За отсрочку платежа по векселю взимаются проценты. Они рассчитываются как разница между номинальной стоимостью векселя и суммой задолженности перед поставщиком. За счет процентов увеличивается размер кредиторской задолженности, а сами они включаются в прочие расходы. Пример 7. Вместо оплаты поставщику материалов был выдан товарный вексель номиналом тыс. Вексель до конца года погашен не был. Если истек срок исковой давности или организация кредитор ликвидирована, то не погашенная кредиторская задолженность списывается. Списываемая величина включается в состав внереализационных доходов в налоговом учете и прочих доходов в бухгалтерском. При этом организация увеличивает размер налогооблагаемой прибыли, поэтому списание задолженности проводят в случае наличия убытка у организации, превышающего размер самой задолженности. Это не приведет к уплате налога на прибыль. Пример 8. Размер задолженности составляет тыс. Организация использует общий режим налогообложения. В учетной политике выручка определяется методом начисления. Налог на прибыль организацией платится ежеквартально. Сравним варианты при списании кредиторской задолженности. Размер финансового результата представлен в таблице 4. Таблица 4 — Размер полученного финансового результата в отчетном периоде, тыс. Определить размер кредиторской задолженности, отражаемой по строке и величину налога на прибыль организаций. Решение: Алгоритм решения и порядок расчета представлены в таблице 5. По строке отражается задолженность перед работниками по заработной плате, которая не была выплачена. Работодатель из заработной платы сотрудников имеет право производить различные удержания, связанные с начислением и перечислением в бюджет налога на доходы физических лиц НДФЛ ; алиментов; сумм, ранее выданных в подотчет и не возвращенных сотрудником во время; материального ущерба, который нанесен сотрудником организации, и т. Эти удержания сокращают размер заработной платы работников, а следовательно, и задолженность перед ними. Пример 9. За март г. Заработная плата службы охраны организации составила тыс. За отчетный период из заработной платы сотрудников удержано: НДФЛ — тыс. Определить размер задолженности, отражаемый по строке на В итоге по строке будет отражена сумма в размере руб. Задолженность перед государственными внебюджетными фондами также отражается по строке Эта задолженность включает задолженность перед Пенсионным фондом, Фондами социального и обязательного медицинского страхования. По строке отражают задолженность по налогам НДС, акцизам, налогу на прибыль, налогу на имущество, НДФЛ, транспортному, земельному и водному налогу и т. Задолженность по налогам и сборам отражается по кредитовому сальдо 68 счета. Доходы будущих периодов отражаются по строке и формируются за счет доходов, полученных в отчетном периоде, но относящиеся к будущим периодам. К ним относят: средства целевого финансирования \\\\\\\\\\\[4\\\\\\\\\\\], разницу между общей суммой лизинговых платежей по договору лизинга и стоимостью лизингового имущества \\\\\\\\\\\[3\\\\\\\\\\\], основные средства, полученные на безвозмездной основе \\\\\\\\\\\[7\\\\\\\\\\\]. Доходами будущих периодов не признается получение денег в счет предварительной оплаты или в качестве аванса. Суммы, учтенные как доходы будущих периодов, увеличивают финансовый результат организации в периоде, к которому они относятся. Доходы будущих периодов возникают при безвозмездном получении основных средств. Стоимость безвозмездно полученных основных средств рассчитывается по рыночной цене на аналогичное имущество и облагается налогом на прибыль. Данная строка формируется аналогично строек бухгалтерского баланса. По мимо указного выше по данной строке указываются резервы на оплату отпусков работникам организации, формируемый ежемесячно на отдельное структурное подразделение организации. Пример В текущем году количество персонала и выплаты не изменилось, а отпускные составили 1,15 млн. Необходимо определить ежемесячные отчисления в резерв на оплату отпуска, размер оценочного обязательства по отпускным. Следовательно, ,8 руб. По строке будет отражена величина в размере ,7 руб. Подобный подход расчета один из возможных для определения размера резерва на оплату отпусков. Однако существуют и другие варианты. Эту методику указывают в учетной политике организации. К «оценочным обязательствам» можно отнести расходы на в виде ежегодного вознаграждения за выслугу лет в случае если они предусмотрены коллективным договором. По строке «Прочие обязательства» отражают сумму краткосрочных пассивов, которые не могли быть отражены в других статьях пятого раздела бухгалтерского баланса. К таким обязательствам относят: обязательства застройщика перед инвесторами строительства по освоению средств целевого финансирования; фонды специального назначения на финансирование текущих расходов, предусмотренные уставом унитарного предприятия. Далее рассмотрим, как осуществляется оценка стоимости заемного капитала с помощью рыночного метода. Для его использования осуществляется коррекция стоимости ссуд и финансовых инструментов на величину соответствующих затрат и налогов. Определение стоимости банковской ссуды, кредита товарного, коммерческого, банковского Не зависимо от способа их оформления осуществляется с учетом налога на прибыль организаций. В соответствии с Налоговым кодексом РФ проценты, уплачиваемые за банковские ссуды организацией, включаются в себестоимость товаров, работ и услуг В соответствии с п. В связи с этим стоимость такого источника r обходится дешевле, чем уплачиваемый банку или иной организации процент. Стоимость банковского кредита определяется по формуле:. Финансовый отдел без привлечения посторонних консультантов подобрал финансовый продукт максимально подходящий под нужды организации. Им оказался кредит «Комерсант» в банке, выдаваемый на следующих условиях таблица 6. Решение: В связи с отсутствием затрат на выбор кредитного продукта процентная ставка по банковскому кредиту должна быть уменьшена на величину налога на прибыль организации. Эта формула является универсальной для многих источников заимствования. Ее использование целесообразно, только если дополнительные расходы заемщика малы, а включение процентов в расходы будет осуществляться в полном объеме. В случае наличия дополнительных издержек на стоимость заемных средств будет оказывать влияние вариант погашения долга. Наиболее значимым фактором при этом будет изменение срока погашения, а не способа погашения. Стоимость банковского кредита как источника финансирования с учетом расходов на его получение определяется по формуле:. Затраты на консалтинговые услуги составили 35 тыс. Условия кредита и потребности компании представлены в таблице 6. Необходимо определить стоимость банковского кредита. Определим долю затрат по привлечению банковского кредита. Рассчитаем стоимость банковского кредита при условии наличия затрат на его получение:. Стоимость товарного кредита как источника финансирования деятельности организации можно рассчитать по формуле:. Следует отметить, что товарный кредит является достаточно дорогим источником финансирования деятельности организации. Отсрочка платежа по времени составила 30 дней. Необходимо определить стоимость товарного кредита. Оценим размер скидки с цены продукции, предоставляемой фермерским хозяйством за наличный расчет:. Оценим стоимость товарного кредита:. Особой формой привлечения товарного кредита специалисты считают финансовый лизинг финансовую аренду. Ее стоимость может быть определена на базе ставки лизинговых платежей лизинговой ставки. Ставка включает две составляющие: постепенный платеж по возврату суммы основного долга представляет собой одногодовую норму амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, в соответствии с которым после полной оплаты актив передается в собственность арендатору ; стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга. Стоимость финансового лизинга как источника финансирования деятельности организации определяется по формуле:. Стоимость лизинга не должна превышать стоимости банковского кредита получаемого на аналогичный период, иначе руководство организации примет решение о получении долгосрочного банковского кредита. Многие крупные организации выпускают в обращение облигационные займы , поскольку они являются одним из самых дешевых форм заимствования. Оценка стоимости облигационного займа r зависит от того по какой стоимости она была приобретена. Если облигация приобретается инвестором по номиналу, то стоимость привлечения такого источника финансирования будет определена по формуле: где С — доход по облигации; Р — стоимость облигации. В случае продажи облигации по цене, отличающийся от номинала, оценка стоимости источника привлечения осуществляется по следующей формуле: где М — нарицательная стоимость облигаций величина займа ; р — ставка процента облигационного займа в долях единицы ; P df — чистая выручка от размещения одной облигации всего займа ; t — количество лет на которое выпущен заем. Доход по облигации руб. Определить стоимость привлечения капитала за счет выпуска ценной бумаги. Несколько иной порядок расчета стоимости привлеченного заимствования в случае если организация выпускает облигации в текущий момент времени. Модель, по которой осуществляется оценка, имеет следующий вид: где k — доля затрат на выпуск облигационного займа в объеме эмиссии. Облигации являются для инвесторов менее рисовым объектом для инвестирования, но при этом организации их выпускающие несут большие риски, чем при имитировании акций. В случае банкротства организаций требования держателей облигаций удовлетворяются раньше, чем будут осуществлены выплаты по акциям. Выплаты купонного дохода по облигации осуществляется в установленные в проспекте эмиссии сроки, не зависит от размера прибыли, которую организация получает в отчетный период. В случае задержки заработной платы организацией необходимо оценивать кредиторскую задолженность по оплате труда. До введения в Трудовой кодекс РФ ст. В настоящее время при нарушении срока выплаты заработной платы, оплаты отпуска, выплат при увольнении и или других выплат, которые причитаются работнику, работодатель обязан выплатить их с уплатой процентов. Размер этой денежной компенсации не должен быть меньше одной трехсотой действующей в это время ставки рефинансирования Центрального банка РФ. Процентная ставка берется от невыплаченных в срок сумм за каждый день просрочки начиная со следующего дня после установленного срока выплаты по день фактического расчета включительно. В коллективном договоре процент выплаты может быть увеличен. Невыплата заработной платы приводит к штрафам, накладываемым на руководителя организации, филиала или представительства в соответствии с ст. Могут быть применены и более серьезные меры воздействия. Использование заработной платы в качестве источника финансирования деятельности может привести к уголовному преследованию руководство организации и привести к существенным финансовым потерям. Стоимость кредиторской задолженности по оплате труда определяется по следующей формуле:. По расчетам руководства организации и в соответствии с коллективном договором размер денежной компенсации составил 90 тыс. Определить стоимость кредиторской задолженности по оплате труда. Полученные результаты свидетельствуют о том, что данный источник является достаточно дорогим для использования и кроме того может приводить к уголовному преследованию руководства организации. В практике возникают случае когда организации не получает вовремя средств от контрагентов по сделки и вынуждены отложить расчеты с бюджетом по налогам и сборам , а также по страховым взносам во небюджетные фонды. Использование этих средств в качестве ресурса финансирующего деятельность организации приводит к санкциям со стороны государственных органов. Помимо этого за каждый день просрочки начисляется и уплачивается пеня. Она определяется по следующей формуле:. Взыскание пени осуществляется в бесспорном порядке с физических лиц и по решению суда с юридически лиц. В соответствии с п. В связи с этим стоимость этого ресурса будет очень дорого обходится организации. Определить его можно по следующей формуле:. Определить стоимость привлечения ресурсов за счет просрочки уплаты налога на прибыль организации. Стоимость привлечения ресурсов в результате задержки расчетов с поставщиками и подрядчиками необходимо определять организации, которая не может отвечать по своим обязательствам в срок. Стоимость этого источника возникает в результате нарушения сроков оплаты товаров, работ и услуг, установленных в договорах и определяется суммой признанных организацией штрафов, пеней или санкций, которые могут быть прописаны в договорах, так и присужденных по решению суда. В соответствии с пп. Следовательно, они уменьшают базу для налогообложения налогом на прибыль организаций, значит, возникает эффект «налогового счета». Стоимость этого источника заимствования определяется по следующей формуле: где, fp — сумма штрафов, пеней и иных санкций, признанных организацией или наложенных в результате судебного разбирательства; ps — сумма кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками. По договору штрафные санкции за несвоевременную оплату полученной молочной продукции составляют 10 тыс. Размер задолженности 85 тыс. Таким образом, балансовая и рыночная оценка принципиально отличаются. Балансовый метод расчета основан на алгоритме, изложенном в ПБУ, рыночный — предполагает учет налогов и разницы во времени получения доходов. Применяется только к некоторым статьям пассива баланса в случае если размер полученного из разных источников финансирования можно точно отнести к кредитам, облигационным займам, лизингу и проч. Но при этом использование рыночного метода позволит более корректно определить размер заемного капитала откорректировав его отдельные элементы. Все статьи автора «Борисова Ольга Викторовна». Вы должны авторизоваться , чтобы оставить комментарий. Электронный научно-практический журнал «Современные научные исследования и инновации». Авторам Регистрация Войти Отправить свою статью в редакцию Требования к оформлению статей Инструкция по публикации Способы оплаты О журнале О журнале Контактная информация Архив номеров Рубрики и языки публикаций Поиск Отзывы о проекте. УДК Таблица 1 — Официальный курс доллара США, руб. Таблица 5 — Сравнение вариантов при списании кредиторской задолженности. Оставить комментарий Нажмите, чтобы отменить ответ. Вариант 1. Вариант 2. Отложенные налоговые обязательства. Налогооблагаемые временные разницы. Ставка налога на прибыль. Корректировка финансового результата на размер кредиторской задолженности.

Чистые активы инвестиционного фонда это