Цена капитала инвестиции

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Стоимость капитала: как рассчитать

Цена капитала инвестиции

Учебник 'Оценка эффективности инвестиционных проектов'

В экономике и бухгалтерском учете , стоимость капитала — стоимость средств компании как заемного , так и собственного капитала , или с точки зрения инвестора «норма доходности ценных бумаг портфеля компании». Представляет собой минимальную норму доходности, которую инвесторы ожидают получить за вложенный в компанию капитал, то есть порог, который должен удовлетворять новый проект. Для того, чтобы проект приносил доход, его ожидаемая отдача на капитал должна быть выше стоимости капитала. При наличии нескольких конкурирующих инвестиционных возможностей, инвесторы готовы вложить свой капитал в тот проект, который имеет максимальную отдачу. Говоря другими словами, стоимость капитала — это норма отдачи, которую может принести капитал при наилучшем альтернативном инвестировании с эквивалентным риском, то есть является альтернативной стоимостью капитала. Если проект имеет в среднем эквивалентный риск для деятельности компании, то благоразумно использовать среднюю стоимость капитала компании в качестве базового показателя оценки. Однако, для проектов вне основной деятельности компании, использование текущей стоимости капитала навряд ли будет обоснованным, поскольку риски компании не одинаковы. Поэтому необходимо рассчитывать стоимость как заёмного, так и собственного капитала. При этом необходимо, чтобы стоимости заёмного и собственного капитала были опережающими и отражали будущие ожидания рисков и отдач. Это означает, к примеру, что прошлая стоимость заёмного капитала не является подходящим показателем фактической опережающей стоимости заёмного капитала. Как только будет определены стоимость заёмного и собственного капиталов, можно будет рассчитать на их основе средневзвешенную стоимость капитала WACC. Средневзвешенная стоимость капитала может быть использована в качестве ставки дисконтирования для ожидаемых денежных потоков проекта для компании. Когда компании приобретают средства у внешних кредиторов, то процентная ставка по этим средствам называется стоимостью заёмного капитала. Стоимость заёмного капитала рассчитывается путём добавления премии за риск к ставке безрисковой облигации , чей срок совпадает со срочной структурой корпоративного займа. Данная рисковая премия будет выше с ростом суммы займа поскольку, при прочих равных условиях, риск повышается при повышении стоимости заёмного капитала. Так как в большинстве случаев расходы по займу не подлежат налогообложению , стоимость заемного капитала рассчитывается на посленалоговой основе для обеспечения её сопоставимости со стоимостью собственного капитала доходы также облагаются налогом. Таким образом, для прибыльных фирм заёмный капитал дисконтируется ставкой налога. Формулу можно записать в следующем виде:. Стоимость собственного капитала выводится путём сопоставления вложений с другими инвестициями эквивалентного риска. Обычно рассчитывается с использованием формулы модели ценообразования капитальных активов :. С использованием обозначений имеем. Безрисковая ставка — это доходность долгосрочных облигаций на отдельном рынке, таких как государственные облигации. Альтернативным методом оценки требуемой нормы доходности в модели ценообразования капитальных активов может служить трехфакторная модель Фама-Френча. Ожидаемая норма доходности или ожидаемая норма доходности инвесторов может быть рассчитана при помощи модели капитализации :. Реальная рыночная норма доходности собственного капитала равняется примерно среднегодовому темпу роста ВВП. Прирост капитала в Промышленном индексе Доу Джонса равнялся 1. Дивиденды привели к повышению общей «реальной» нормы доходности среднего собственного капитала в два раза, около 3. Необходимо отметить, что нераспределённая прибыль является частью собственного капитала, и стоимость нераспределённой прибыли внутренние собственные источники равна стоимости собственного капитала, описанной выше. Дивиденды доходы, которые выплачиваются инвесторам вместо реинвестирования являются частью нормы доходности на капитал держателей акции и влияют на стоимость капитала именно через этот механизм. Средневзвешенная стоимость капитала WACC применяется в финансах для оценки стоимости капитала фирмы. WACC не диктуется управляющим органом компании. Она, скорее, представляет собой минимальную норму доходности, которую компания ожидает получить на существующие активы, чтобы удовлетворить своих кредиторов, владельцев и прочих поставщиков капитала, поскольку в противном случае они инвестируют свой капитал в другой проект. Следует отметить, что собственный капитал в соотношении заёмного капитала к собственному является рыночной стоимостью всего собственного капитала, а не собственным капиталом дольщиков в бухгалтерском балансе компании. Для оценки средневзвешенной стоимости капитала, необходимо в первую очередь рассчитать стоимости отдельных источников финансирования: стоимость заёмного капитала, стоимость привилегированного капитала и стоимость собственного капитала. Расчёт WACC является динамичной процедурой, требующей оценки соответствующей рыночной стоимости собственного капитала \\\\\\\\\\\[5\\\\\\\\\\\]. Ниже приводится перечень факторов, оказывающих влияние на стоимость капитала \\\\\\\\\\\[6\\\\\\\\\\\] \\\\\\\\\\\[7\\\\\\\\\\\]. Вследствие выгод налогообложения от выпуска заёмного капитала, намного дешевле выпустить долг, чем собственный капитал данное утверждение верно только для рентабельных фирм, налоговые каникулы доступны только для рентабельных фирм. Однако, по истечении определённого времени стоимость выпуска нового долга будет выше стоимости собственного капитала. Это объясняется тем, что увеличение заёмного капитала повышает риск неплатежеспособности и, как следствие, процентную ставку, по которой фирма приобретает заёмный капитал. При использовании больше заёмного капитала, этот повышенный риск неплатёжеспособности может также привести к повышению стоимости прочих источников таких как реинвестированная нераспределённая прибыль или привилегированная акция. Управления компании должно определить оптимальное соотношение источников финансирования - структуру капитала , при которой стоимость капитала минимизируется таким образом, что максимизируется стоимость компании. База данных корпорации Thomson Reuters показывает, что мировой выпуск долгового обязательства превышает выпуск собственного капитала в соотношении 9 к 1. Структура капитала должна определяться с учётом средневзвешенной стоимости капитала. Lambert et. При отсутствии налоговых льгот при выпуске долгового обязательства и при свободном выпуске собственного капитала, Модильяни и Миллер показали, что, при определённых условиях, стоимость компании с высокой долей заёмного капитала и стоимость компании без заёмного капитала должны быть одинаковы. Материал из Википедии — свободной энциклопедии. Основная статья: Стоимость собственного капитала. Основная статья: Средневзвешенная стоимость капитала. Основная статья: Структура капитала. Основная статья: Гипотеза Модильяни — Миллера. Principles of Corporate Finance англ. Chapter Дата обращения: 4 августа Архивировано 9 декабря года. Дата обращения: 1 апреля Accounting Information, Disclosure, and the Cost of Capital англ. Категории : Финансовый менеджмент Бухгалтерский учёт. Пространства имён Статья Обсуждение. Просмотры Читать Править Править код История.

Венчурное финансирование инвестиционной деятельности