Что такое тест Howey и его влияние на ICO
Cryptokach | Биткоин, криптовалюты ICO, AirDrop
Тест Howey, возник в результате дела Верховного суда 1946 года, в котором участвовали Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), и Корпорация WJ Howey Corporation, Флорида. Дело касалось сделки купли-продажи с обратной арендой, когда компания WJ Howey продала участки с цитрусовыми рощами сторонним инвесторам, чтобы «финансировать дополнительную разработку».
Тем не менее, у инвесторов этой земли не было «знаний, навыков и оборудования, необходимых для ухода и выращивания цитрусовых деревьев», и в конце концов они достигли соглашения с Howey, согласно которому покупатели немедленно сдали в аренду рощи до того, как Howey соберет урожай и продаст полученные цитрусовые продукты. Однако корпорация Howey не зарегистрировала транзакции, на которые SEC, ответила приказом помешать продаже земли.
Заинтересованные стороны оспорили приказ SEC, и дело дошло до апелляционного суда. Суд вынес решение, что цитрусовые рощи, относящиеся к этому делу, представляют собой инвестиционный договор, и следовательно, будут рассматриваться как обеспечение.
При принятии этого решения суд применил четыре основных условия, которые впоследствии стали тестом Howey. Согласно заключению, чтобы финансовый инструмент считался ценной бумагой и подпадал под компетенцию SEC, инструмент должен соответствовать следующим критериям:
- Там должно быть денежное вложение.
- Должно быть ожидание прибыли от этих инвестиций.
- Инвестиции должны быть в совместном предприятии.
- Третья сторона должна генерировать прибыль, полученную за эти инвестиции.
Дело DAO и первая попытка SEC регулировать ICO
Протокол DAO был атакован хакерами, что привело к значительной потере средств. Проблема была с кодами DAO, а не с Ethereum, но, поскольку Ethereum поддерживал DAO, большое количество эфира, полученного через ICO, также было потеряно и привело к печально известному форку блокчейна Ethereum.
SEC расследовала взлом и пришла к выводу, что DAO нарушила несколько правил о ценных бумагах. Во-первых, DAO не была зарегистрирована в качестве ценной бумаги во время продажи ее токена. Хотя SEC решила не предпринимать никаких действий против DAO, в заявлении от июля 2017 года она уточнила, что токены, запущенные через ICO, должны считаться ценными бумагами.
Заявление SEC было подвергнуто резкой критике со стороны многих крипто-энтузиастов, которые считали, что включение модели финансирования в сферу компетенции финансового органа и устаревших законов, может помешать росту начинающей отрасли.
Руководство эмитента монет для теста Howey
Поскольку SEC объявил о своей твердой позиции по этому вопросу, через ряд связанных судебных преследований, разработчики и эмитенты монет все еще должны понять, как работает тест Howey. Для того, чтобы тест Howey оказался правильным, инвестиционный инструмент должен удовлетворять всем четырем критериям, упомянутым ранее. Если инструмент не работает по любому из четырех критериев, он не будет считаться безопасным:
Вложение денег: это наиболее важный критерий и наиболее распространенный пункт обсуждения для любого токена, который можно назвать безопасным. Важно посмотреть, что токен на самом деле делает для инвесторов, и что происходит с этими токенами, когда сеть, наконец, запущена.
Если токен является utility токеном, который будет использоваться в блокчейне, его шансы на то, что он будет считаться инвестиционно безопасным, могут быть незначительными. Чтобы обойти это, эмитенты ICO обычно используют слово «внести вклад», а не «инвестировать», поскольку они не хотят, чтобы их токен назывался ценной бумагой. Инвесторы и регуляторы должны обратить пристальное внимание на обоснованность этих требований.
Ожидание прибыли: В то время как токен будет расти в цене, и увеличивается его принятие, эмитенты прилагают все усилия, чтобы их не назвали инвестициями, чтобы не привлекать регулятора. Кроме того, выделение регулярного потока доходов для имеющихся токенов, заставило бы регуляторов полагать, что это дивиденды. Однако SEC быстро осознает многие из этих тактик, и все меньше и меньше незарегистрированных ICO делают это.
Чтобы ICO обошел этот критерий, он должен спроектировать свое предложение в качестве продукта или услуги, предлагаемой на основании имеющегося токена. Это будет похоже на краудфандинговые проекты, в которых продукт или услуга, доступны за счет начальных инвестиций (например, Kickstarter).
Общее предприятие: большинство ICO, в настоящее время собирают средства от различных инвесторов и привлекают их к общему делу, которое подчеркивается в их официальных документах. Здесь инвесторы, похоже, формируют «общее предприятие».
Прибыль, полученная третьей стороной: если прибыль, полученная токеном, полностью не контролируется держателем токена, токен будет соответствовать этому критерию. Поскольку большинство криптовалютных проектов, основаны на децентрализованных blockchain, то есть каждый человек, участвующий в предложении токенов, теоретически влияет на возврат проекта, проект может избежать следующих критериев.
Заключение
Хотя тест Хауи может быть устаревшим способом определения того, является ли инструмент ценной бумагой или нет, в настоящее время он является лучшей альтернативой для растущей индустрии blockchain.
----------------------
Подписываемся на канал Cryptokach