Что стабилизирует нефтяные рынки в эпоху беспрецедентных потрясений

По мнению Дэниела Ергина, эксперта по энергетике, получившего Пулитцеровскую премию, рост добычи нефти в США стал стабилизирующим фактором для нефтяного рынка в условиях геополитической нестабильности в мире.

Способность рынка приспосабливаться к перебоям, вызванным такими событиями, как, например, недавняя напряженность между Ираном и Израилем, оказалась удивительной, - отметил Ергин в интервью.

Цена на нефть марки Brent, международного эталона, достигла 90 долларов за баррель перед нападением Ирана на Израиль в этом месяце, но с тех пор упала примерно до 86 долларов за баррель.

По словам Ергина, относительное спокойствие обусловлено двумя силами, действующими в противоположных направлениях. В то время как растущая добыча в США влияет на цены, ОПЕК+ пытается удержать их на уровне 80 долларов. В ОПЕК+ входит первоначальный картель ОПЕК, возглавляемый Саудовской Аравией, а также Россия и другие производители.

Ергин, который является вице-председателем S&P Global, провел для Barron's экскурсию по мировому рынку нефти в телефонном интервью 19 апреля. Текст беседы был отредактирован.

Barron's: Какая тенденция на энергетических рынках будет наиболее значимой в 2024 и 2025 годах?

Дэн Ергин: Больше всего энергетические рынки волнует вопрос о том, повлияют ли беспорядки на Ближнем Востоке на поставки энергоносителей, фактически нарушат ли они их.

Наблюдались некоторые сбои, которые произошли из-за того, что хуситы нарушили судоходство через Красное море, но рынок приспособился. Вы видели, что сбой произошел, когда были введены ограничения на поставки российской нефти. Но главный вопрос заключается в том, восстановится ли стабильность или это просто очередное затишье между бурями?

Вас удивила динамика цен во время последних атак со стороны Ирана и Израиля? 12 апреля после нападения Ирана на Израиль цены ненадолго подскочили на 3%, а затем упали. Цены подскочили на 4% 19 апреля, когда Израиль, очевидно, нанес ответный удар, а затем снова упали.

Мы, безусловно, наблюдали, как геологические факторы повлияли на цену, а затем, по крайней мере после обмена ракетами между Ираном и Израилем, она вернулась к уровню конца марта. Это отражает реальность спроса и предложения. Перебоев с поставками нефти не происходит, и перспективы их возникновения не столь велики, как казалось неделю назад.

На данный момент каждая сторона сделала то, что должна была сделать, и [цена] вернулась к уровню 28 марта, до того как Израиль нанес удар по дипломатической пристройке к посольству Ирана в Дамаске.

Риск просчета все еще очень велик, а история полна просчетов, которые привели к действительно серьезным последствиям. Масштабы иранской ракетной атаки и атаки беспилотников оказались намного больше, чем предполагалось. Но иранцы не могли предположить, что 99 % снарядов будут сбиты до того, как они смогут нанести какой-либо ущерб. Вот вам два примера просчетов.

Рынок в значительной степени реагирует на восприятие риска, а также на реальные нарушения.

Но несмотря на сильную геополитическую напряженность, серьезных колебаний цен на нефть не наблюдается. Связано ли это с тем, что ОПЕК или США контролируют механизм?

Существует фундаментальный стабилизатор цен на нефть, которого не было в предыдущие десятилетия, - это Западное полушарие и, в частности, сланцевая нефть США. Она изменила баланс не только на рынке, но и в геополитическом и даже психологическом плане. Это одна из причин, которая удерживает цену на более низком уровне, чем она могла бы быть в противном случае.

Очевидно, существует также ощущение, что процентные ставки не будут стремительно падать, опасения по поводу спроса и тот факт, что все еще остается около пяти миллионов баррелей в день неиспользованных мощностей, на которых сидят в основном производители Персидского залива.

Что касается производства в США, ожидаете ли вы, что оно увеличится в этом году и продолжит сдерживать цены?

В прошлом году, в начале года, общие ожидания составляли около 400 000 баррелей в день роста добычи. В итоге получилось больше миллиона баррелей в день. Сейчас общие ожидания снова составляют около 400 000 баррелей в день.

Объемы добычи в США продолжают расти, и они являются крупнейшим производителем нефти в мире.

Есть и другие горячие точки, например Украина. Законопроект о помощи проходит через Конгресс. Может ли это повлиять на рынок нефти?

На нефтяной рынок это повлияет, если украинцы продолжат атаковать российскую нефтяную инфраструктуру, в частности нефтеперерабатывающие заводы, особенно ключевые российские НПЗ. Украинцы говорят: "Что ж, русские атакуют нашу электроэнергетическую систему, почему бы нам не атаковать их нефтеперерабатывающие заводы?".

Но, несмотря на поддержку Украины, администрация [Байдена] также не хочет, чтобы цены на нефть росли, что привело бы к росту цен на бензин и усилило бы инфляцию.

Ваша книга "Новая карта: Энергия, климат и столкновение наций" (The New Map: Energy, Climate, and the Clash of Nations) описывает изменившийся энергетический мир. Но каждый год карта продолжает видоизменяться.

Столкновение сил на Украине - это битва за исход холодной войны. Это был самый сложный вопрос, возникший после распада Советского Союза, - каким будет устройство после холодной войны. Казалось, что оно было принято, но [президент России Владимир] Путин ясно дал понять, что оно не принято. Более того, мы видим, что даже когда китайское правительство говорит западным компаниям: "Мы открыты для бизнеса, приходите и инвестируйте". В то же время вы видите укрепление стратегических отношений между Россией и Китаем.

Что это означает для мировой энергетики?

Для России это означает, что рынки сбыта ее энергоносителей теперь находятся в Азии, потому что у нас больше нет глобального рынка нефти. У нас есть разделенный нефтяной рынок. Мы станем свидетелями того, как Минфин США активизирует свои усилия по введению санкций против организаций, нарушающих ограничение на российскую нефть в 60 долларов.

Россия, безусловно, нуждается в Азии, и в частности в Китае, как в рынке сбыта своего природного газа. Но я думаю, что русские гораздо больше хотят продавать Китаю, чем Китай покупать у России. Китай хочет диверсифицировать поставки природного газа и [сжиженного природного газа], в том числе за счет США, поскольку продажа американского СПГ в Китай - важный элемент общего торгового баланса. Таким образом, китайцы не хотят стать чрезмерно зависимыми от российского природного газа. Как сказал мне один высокопоставленный китайский чиновник: "Мы не хотим совершить ошибку, которую совершили европейцы".

Как вы думаете, что предпримут члены ОПЕК+ на встрече в июне?

Я думаю, что они примут решение гораздо ближе к 1 июня, исходя из ситуации на рынке. Большим сюрпризом для них в прошлом году стал резкий рост предложения в Западном полушарии и, в частности, непредвиденный рост предложения в США. Они также наблюдают за общим ростом, который обеспечивают Канада, Гайана и Бразилия.

Поэтому они будут очень внимательно следить за тем, что происходит с ростом в США.

Как вы думаете, ОПЕК+ что-нибудь предпримет?

ОПЕК+ очень заинтересована в том, чтобы цены не упали до отметки 70 долларов. Поэтому они будут расходиться во мнениях относительно того, насколько высокими могут быть цены. Если цены на нефть будут в районе 80 долларов, я думаю, это удовлетворит их потребности, даже если некоторые из них заявят, что им нужны более высокие цены для собственных внутренних нужд. По крайней мере, некоторые страны осознают, что если цена будет расти, то это ударит по спросу, а ближневосточные страны, как правило, занимаются нефтяным бизнесом на постоянной основе и не хотят, чтобы спрос сокращался.

Есть и другие геополитические проблемы. На экспорт венесуэльской нефти может повлиять истечение срока действия американской лицензии, а Иран может столкнуться с новыми санкциями в отношении экспорта нефти. Боевики обстреливают суда в Красном море, что приводит к нарушению движения танкеров. Это одно из самых неспокойных времен за последнее время?

Это действительно поражает, как мир приспособился ко всем этим конфликтам и перебоям. В итоге мир принимает их как должное, и цены на нефть адаптируются. Но на самом деле частичное закрытие Красного моря - ведь именно это и произошло - очень важно для мировой торговли, и оно, безусловно, оказывает влияние на торговлю нефтью. Это отразилось на цене. Сейчас однако цены стабилизировались.

Мы перешли от одной эпохи к другой. Эпоха беспрепятственной глобализации цепочек поставок, основанной только на эффективности, закончилась. Мы живем в мире, где торговля и экономика в целом более политизированы и более рискованны как для компаний, так и для инвесторов. Многие компании действуют по сценарию глобализации. Но в новой игре, в которой мы сейчас живем, эти принципы работают не так хорошо.

Спасибо, Дэн.