Что мы ожидаем от Cian в 2023 г. и что мы думаем об акциях? 

Мы полагаем, что в ближайшие месяцы конъюнктура рынка недвижимости будет оставаться благоприятной для Cian в силу превышения предложения над спросом и сохраняющихся относительно высоких цен на недвижимость. Это способствует увеличению сроков экспозиции объявлений о продаже и аренде, а также стимулирует участников рынка активно использовать такие площадки, как Cian, для продвижения своих предложений.

В совокупности с растущей монетизацией сервиса это должно способствовать сохранению высоких темпов роста. Мы ожидаем роста выручки Cian на 26% г/г до 10,4 млрд рублей в 2023 г., но не исключаем возможности превышения данной оценки.

Сейчас, по нашим расчетам, Cian торгуется с мультипликатором EV/EBITDA на 2023 г. 10,6х, что несколько выше уровней, на которых торгуются другие российские технологические компании. Тем не менее с учетом перспектив роста мы видим неплохой фундаментальный стоимостной потенциал в акциях Cian.

В то же время неопределенность вокруг корпоративной реструктуризации остается сдерживающим фактором для котировок, поэтому прояснение перспектив такой реструктуризации остается ключевым потенциальным триггером для акций Cian, на наш взгляд.