Что мы думаем об оценке компании в свете реструктуризации?

Реструктуризация является логичным шагом в связи с делистингом депозитарных расписок HeadHunter c NASDAQ. Изменения структуры владения также требовал принятый закон о классифайдах, в соответствии с которым российские акционеры должны иметь контролирующую долю в сервисах объявлений.

·Отметим, что условия обмена предполагают сохранение текущей доли акционеров HeadHunter в операционных активах компании даже после того, как они станут акционерами МКАО «Хэдхантер». В этом смысле условия реструктуризации предполагают сохранение фундаментальной акционерной стоимости

Мы считаем HeadHunter фундаментально привлекательной историей благодаря текущей конъюнктуре на рынке труда и позиционированию компании на рынке. Сейчас ДР компании на Мосбирже, по нашим оценкам, торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. в районе 5,8х, что мы считаем привлекательной оценкой.

К краткосрочным рискам мы относим возможное давление на цену акции МКАО «Хэдхантер» после реструктуризации и начала торгов. Напомним, что до реструктуризации основные акционеры владели около 43% акций HeadHunter

В то же время коррекция в бумаге может стать потенциально привлекательным моментом для покупки акций компании с хорошими фундаментальными перспективами роста