Что мы думаем о текущей стоимости компании?

Группа «Астра» является лидером среди российских разработчиков инфраструктурного ПО и одним из ключевых бенефициаров ухода с российского рынка зарубежных ИТ-гигантов. Согласно исследованию Strategy Partners, в 2022 г. на долю Группы «Астра» пришлось порядка 75% рынка российских разработчиков операционных систем.

По прогнозам Strategy Partners, в 2022-27 гг. российский рынок операционных систем будет расти в среднем на 18% в год, а доля российских разработчиков вырастет с 38% в 2022 г. до 81% к 2027 г. По нашим оценкам, в 2022-27 гг. среднегодовые темпы роста выручки Группы «Астра» составят 62% при маржинальности по скорр. EBITDA выше 30%. 

Мы полагаем, что хорошие долгосрочные перспективы развития бизнеса будут лежать в основе создания акционерной стоимости в долгосрочной перспективе. 

В то же время после недавнего существенного роста котировок мы видим ограниченный потенциал роста стоимости акции в краткосрочной перспективе. По нашим расчетам, акции торгуются с относительно высоким мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 22х.